A股退市股阵营扩充 淘汰低价问题股是必然选择

　　因触发面值退市机制，天广中茂被终止上市，A股退市股阵营进一步扩充。近期还有【*ST兆新(002256)、股吧】、盛运环保等多股拉响退市警报。在价值投资理念盛行的当下，未来低价股股票数量还会进一步增加，而加速出清低价股是A股市场的一大趋势。

　　低价问题股被淘汰是历史的必然选择。从价值投资的角度来看，低价股无外乎存在严重资不抵债、业绩巨亏、被立案调查等利空消息缠身的情形。

　　从估值逻辑来看，低价股的价值已不能从给股东带来多少回报来衡量了。尤其是对于一些股价跌破1元面值的个股来说，多数会选择在短期内通过利好消息来刺激股价上涨。

　　公开信息来看，一旦某公司股价跌破1元面值，这些公司会通过发布增持、回购等利好消息来维稳股价。不过，这种方式的实操性也有待商榷。事实上，大多数的公司并不愿意或者并没有足够的资金来进行回购或者增持。毕竟维护股价是要花钱的，自己能够公开出面增持的份额毕竟是少数。

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　　真要拿钱撑股价，还得找合作机构。所以一旦股价跌破1元面值，有的公司会发布进行重组或者引入战投的公告寻求“自救”。

　　如果从重组的角度去考量，上市公司的负债多，可能还是一件好事。因为债权人很清楚，自己已经不可能从破产清算的程序拿到足够的清算资金。因此就只有两个选择，要么要求公司破产，然后获得微不足道的一点点价值；要么就是促成上市公司资产重组，然后通过把债权转让给承债公司，通过承债公司持有上市公司股权，以便今后在持股上市后能够通过卖出股票获得更大的价值。

　　这就意味着，当债务达到一定的程度，债权人和股东的对立关系将转变为合作关系，这也是上市公司重组逻辑的关键。那么问题来了，现在重组方不好找，债权人和股东的利益再一致，也很难获得重组方的青睐，结果就会导致投资者对上市公司的重组价值的数学期望不足1元。如果不能实现重组，这些投入最后都难以回收。

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　　随着一次又一次的风险教育，投资者也在逐渐减少对于低价股的资金投入。那么将来可以预期，一旦问题股的股价接近1元，就会出现大量投资者用脚投票，“博傻”的现象也有所减少。

　　这样A股就形成好公司股价会越来越高，差公司股票则会被更多的投资者抛弃的景象。

　　本栏认为，当市场不再对低价问题股进行炒作之后，不仅会释放出很多的资金，同时股价的泡沫也被挤出。相应的，这些资金会去寻找新的投资标的，挖掘有价值的公司。

　　如此一来，加速了A股的“新陈代谢”，同时A股市场也能吸引新资金不断进入，这也是A股市场走向成熟的必经之路。

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