助力结构性行情 解密爆款基金三大“爆点”

    来源: 中证网 作者:佚名

    摘要: 原标题:解密爆款基金三大“爆点”来源:·中证网专业的品牌影响力明星基金经理的流量效应产品设计与发行时间“蹭热点”今年首募规模前十的权益基金名称????????????????????基金成立日???认

      原标题:解密爆款基金三大“爆点” 来源:·中证网

      专业的品牌影响力 明星基金经理的流量效应 产品设计与发行时间“蹭热点”

      今年首募规模前十的权益基金

      名称???????????????????? 基金成立日??? 认购天数??? 发行份额(亿份)??? 投资类型

      易方达均衡成长?????????? 2020-05-22??? 1?????????? 269.67??????????? 普通股票型基金

      易方达研究精选?????????? 2020-02-21??? 1?????????? 165.89??????????? 普通股票型基金

      汇添富中盘积极成长A????? 2020-03-13??? 1?????????? 116.54??????????? 偏股混合型基金

      汇添富大盘核心资产?????? 2020-01-08??? 5?????????? 113.20??????????? 偏股混合型基金

      华夏中证新能源汽车ETF??? 2020-02-20??? 12????????? 107.63??????????? 被动指数型基金

      汇添富优质成长A????????? 2020-05-25??? 4?????????? 103.86??????????? 偏股混合型基金

      广发价值优势???????????? 2020-03-02??? 1?????????? 98.21???????????? 偏股混合型基金

      易方达消费精选?????????? 2020-04-13??? 1?????????? 79.15???????????? 普通股票型基金

      广发科技先锋???????????? 2020-01-22??? 1?????????? 79.10???????????? 偏股混合型基金

      永赢科技驱动A??????????? 2020-02-18??? 1?????????? 78.55???????????? 偏股混合型基金

      数据来源/Wind

      5月22日,易方达均衡成长一日售出269.67亿元。消息传来,上海某基金公司负责销售部门的副总经理张琦(化名),忍不住心头一阵抽搐。

      这仿佛是个好消息,又仿佛是个坏消息——让张琦微微泛喜的,是场外资金欲借道公募汹涌入市的热情,聚而不散;让张琦颇多苦涩的,却是资金与客户过度追逐少数产品,在频频制造爆款基金的同时,也令实力不足的中小基金公司承受了巨大的压力。

      Wind数据显示,截至5月31日,今年以来成立的新基金达到560只,但首募规模超过50亿以上的却只有23只,有40只基金因为申购资金量超出限额而不得不启动比例配售。由此可见,爆款基金只是公募基金发行市场的“少数派”,但他们的首募规模却足以撑起基金发行市场的小半个江山。

      这种颇有些极端的分化,引来业内外人士的不断追寻:究竟什么样的基金产品才有资格成为爆款?记者采访发现,基金公司的品牌和销售力、基金经理的个人号召力、反复正向强化的产品设计,是促发爆款基金的三大主要原因。值得注意的是,这三个因素所需的资源都在加速向行业龙头集中,这也导致了公募基金行业强者恒强局面。

      谁制造了爆款

      爆款基金的吸金能力,着实让市场小小地震撼了一把。

      最近的一次,就出现在5月份:5月22日和5月25日成立的易方达均衡成长和汇添富优质成长,两只基金发行时间分别为1天和4天,募集规模分别达到269.67亿元和115亿元。其中,易方达均衡成长创下今年以来新基金发行的新纪录,成为年内首只成立规模破200亿元的基金。

      时间稍微拉长一些,1月2日推出的汇添富大盘核心资产,仅3天就提前结束募集,成立规模达113.2亿元。此后,广发科技先锋引来921亿元资金的抢购,1223亿元资金扎堆疯抢睿远均衡价值三年持有期基金。紧随其后,交银施罗德、永赢等多家基金公司旗下也频频涌现爆款基金,展现出极为强大的吸金能力。

      从被震惊到麻木,却又颇不服气的业内人士们忍不住频频发问:凭啥这些基金产品会成为爆款?

      记者在多方采访后发现,基金发行得以爆款的最核心因素,是基金公司的品牌力和销售力。多家基金公司的相关负责人均向记者表示,从客户方传递来的信息显示,他们更为信任那些拥有强大品牌形象的基金公司,而这些基金公司的产品销售也往往事半功倍。此外,如果在渠道方面拥有强大的销售能力,也容易在市场热情绽放时不断制造爆款。

      “经历了十几年的投资者教育,现在客户对市场、对产品的认知程度很高,如果没有足够专业的影响力,很难打动他们。但这种专业影响力,是要靠时间沉淀的,而且要保证正面形象的持续性,这显然不是一般的基金公司能达到的。”张琦对记者说,“这也是爆款基金总是出现在少数公司的原因,毕竟,拥有这种底蕴的基金公司太少了。”

      事实上,从统计中也会发现,从管理公司维度看,大多数爆款基金集中于易方达、汇添富、富国、东方红资管等长期品牌影响力较强的基金公司。上海证券基金评价研究中心研究员杨晗也指出,爆款基金的打造离不开长期的品牌积淀,绩优基金公司在品牌、投研实力、营销渠道等多方面均具备显着优势,产品更易获得投资者青睐。

      但这并不意味着,其他基金公司没有制造爆款基金的机会。从概率统计中,记者发现,虽然缺乏时间沉淀的底蕴,但一些基金公司却可以通过基金经理的个人号召力,来实现部分基金产品的爆款。

      以南方某基金公司为例,由于旗下某基金经理执掌的基金业绩在2019年大放异彩,引来许多资金的关注。在今年,只要是其挂帅的新基金产品,都会引发资金的疯狂追逐,一个又一个的爆款随之诞生。而回望身处上海的睿远基金,几乎每一个产品的出炉,都会成为行业的爆款,其背后的支撑,其实也是陈光明等投资大佬的光环照耀。

      杨晗指出,“明星基金经理”光环颇能吸金,主动管理型爆款产品成功募集,与管理人优秀的历史业绩同样密不可分。但他同时表示,业内关于明星基金经理的业绩持续性一直颇有争议。不可否认,在基金数量繁多,而优质基金产品却相对匮乏的当下,明星基金经理的流量效应仍十分显着。

      除了以上两个因素外,基金公司还有第三个制造“爆点”的机会:在合适的时机,推出市场热度最高的基金产品。张琦向记者表示,在此前科技股炙手可热的时候,只要基金公司能够及时踩点推出科技类基金产品,都有机会打造出新的爆款基金。事实上,梳理近年来的爆款基金可以发现,一些实力不强的基金公司,也偶尔能出现一些首募规模较大的基金产品,这显示,产品设计和发行时间能否“蹭热点”至关重要。

      爆款还能持续多久

      爆款基金的频频出现,极大地振奋了市场信心。但困惑也随之而来:假若A股无法出现全面牛市,新发基金的爆款现象还能延续下去吗?

      记者统计发现,从时间维度上看,合适的发行时间有助于爆款基金的诞生。目前多只引发购买狂潮的产品普遍集中在年初和5月份,而两轮新基金发行市场火爆的主要原因各不相同。第一波启动的主要原因,是2019年公募权益类基金普遍取得了较好的收益,投资者持有基金的赚钱效应明显,这引发了部分炒股资金转移到基金投资市场。与此同时,年初A股市场行情向好,市场风险偏好上升,也在一定程度上激发了投资者购买基金的热情,这导致爆款基金产品不断出现。而近期启动的第二波,虽然A股市场并没有出现指数暴涨,但局部行情的热度明显升温,反映在基金销售市场,也呈现出场外资金急于入市的现象。

      杨晗也指出,爆款基金离不开市场行情助推,爆款产品发行数量与市场行情高度相关。回顾历史,在2015年二季度、2017年四季度、2018年一季度、2019年四季度权益市场大幅上涨时,也均为爆款基金密集发行期。因此,接下来的A股市场趋势,对新基金发行能否持续出现爆款有着关键性的影响。

      张琦则认为,今年以来,在A股市场的反复波动中,个股的振幅较大,投资者获得正收益的难度明显增加,但公募基金的业绩却颇为亮眼。可以预期,接下来投资者在资产配置中的结构性调整仍将继续,公募基金的占比有望进一步提升。据此,张琦认为,接下来,只要市场不出现单边暴跌的走势,未来爆款基金有望不断出现。

      事实上,当前“资产荒”下的配置焦虑,也有望为公募基金持续出现爆款提供土壤。上海某基金经理认为,在大量非标以及固收产品爆雷、理财净值化、货币和信托产品收益率大降等现象出现后,财富管理市场的供需关系发生转变,大量资金会寻找新的优质标的作为配置对象,而此时优质权益类基金的收益率出现明显的吸引力,且优秀的基金经理以及产品也不断涌现,资金主动追逐有望持续制造爆款。

      “爆款基金频频出现未必是基础市场有多好,与市场向上还是向下关系并不是很大。现在理财净值化之后,非标资产越来越少,一些理财配置需求会被引流到基金市场。爆款基金的出现,体现的是优秀基金经理品牌的兑现。”上海某基金公司市场部人士向记者表示。

      爆款基金助力结构性行情

      一个值得关注的现象是,由于爆款基金集中在少数基金公司或基金经理处,这在一定程度上,强化了A股市场局部高温的结构性行情。

      上海某基金经理指出,从基金经理建仓策略来分析,优秀的基金经理一般都有明显的风格特征,譬如坚守的价值理念、偏好的行业风格等,这也就意味着,他们挂帅的爆款基金巨量资金投向也会遵循这些风格特征。这将在一定程度上强化他们现有重仓个股的走势,从而形成个股螺旋形上涨的正向反馈。

      事实上,一些研究这一规律的投资者已经发现,当资金急速向少数基金经理集中时,这些基金经理已经重仓的个股会在一段时间内出现一定的涨幅。从各种迹象判断,这应该是爆款基金成立后建仓的惯性所致。一位对基金行业研究多年的老投资者就向记者表示,每个基金公司的股票池数量有限,而基金经理熟悉和愿意买入的股票数量会进一步收窄,一旦产品发行规模过大,基金经理投资的惯性会将大部分资金布局于已有的持仓个股中,这并不是新鲜事。

      张琦则认为,这引发了公募基金行业的一个话题:优秀基金经理的资产管理规模是否存在上限?张琦表示,近年来,在爆款基金和持续营销的双重作用下,部分基金经理的管理规模呈爆炸式增长,但短时间内基金经理的管理能力却难以实现同步提升。这就导致大量资金涌入后,基金经理只能不断买入自己熟悉的少数股票,在不断推高个股价格的同时,其实为未来埋下了重重隐患。

      “举个例子,假如一个基金经理原来只管理十亿左右的资金,他的投资风格中,就敢于在某些个股上下重注,因为这个规模,单一个股持仓较重有可能不会遭遇流动性风险。但如果规模达到了上百亿甚至更多,他继续这个策略的风险就会很大,因为过多的资金重仓在某些个股上,会造成股价的异动和短期估值的不合理甚至一定的流动性风险。”张琦说,“所以,爆款基金助推的局部‘结构性’行情,其实风险巨大。这对于热衷于追捧热门产品的资金来说,是一个必须面对的问题。”

    关键词:

    基金经理,基金公司,张琦

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