东方马拉松钟兆民：如何让1亿普通股民买得起茅台股票

　　原标题：东方马拉松钟兆民：如何让中国1亿普通股民买得起茅台股票

　　特约 |？钟兆民、孔鹏

　　贵州茅台的股价不断创新高，作为茅台的股东，笔者乐见其成。也是在这个过程中，一些普通投资人和笔者抱怨买不起一手茅台股票，这个不能不说是个重大遗憾，这个问题引起了笔者的研究和注意。

　　据笔者测算，按2020年6月5日贵州茅台的收市价1425元/股计算，一手(100股)茅台股票的最低资金门槛是14.25万元——这个门槛挡住了大约1.2亿投资者。茅台公司上市近二十年以来，为其投资者带来巨大回报。那么到了当前阶段，茅台是不是有条件让更多的投资者受益？带着这个问题，笔者做了如下研究，期待茅台公司用变革的勇气和智慧造福更多普通人。

　　超过1亿A股投资者

　　无法分享茅台成长红利

　　根据中国证券登记结算公司(以下称，“中国结算”)官网数据，截至2020年4月30日，全国股票投资者人数达到16498万户，比2016年底的11811万户多出了4687万户。目前，投资者市值分布情况没有最新官方数据，参考中国结算最近一期即2016年12月发布的《中国结算统计月报》投资者市值分布表数据：1万元市值以下投资者占比24.35%，1万-10万元市值投资者占比47.87%。两者合计，10万元市值以下的投资者占比72.22%，推算当前10万元市值以下投资者数量约为1.2亿人。

　　结合贵州茅台最低14.25万元的参与门槛，有超过1亿普通投资者被挡在了茅台股票门外。对于茅台这样一家非常杰出的民族品牌来说，这一点不能不说是美中不足和重大遗憾！

　　三条方案

　　可让更多投资者共享茅台红利

　　经过笔者的反复研究，有三种方案可让投资者买得起茅台股票。

　　方案一：股份拆细。这是目前笔者认为最有效的方案之一。贵州茅台目前股价1425元，如果每1股拆为10股，则每股价格可降为142元左右；如果每1股拆为50股，则每股价格可降为28元左右。

　　股份拆细是国际资本市场常见做法，不少着名的公司都进行过拆股，近的有腾讯控股、阿里巴巴等，远的有可口可乐、微软、谷歌、苹果、亚马逊、伯克希尔·哈撒韦等。我国《公司法》第125条规定：“股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。”法律层面并未对股票面值作具体规定，将股票面值降低到1元以下不存在法律障碍。事实上，国内已经有紫金矿业等公司在从海外回归A股时按0.1元股票面值发行的先例。在法律对股份拆细并无明确限制的情况下，笔者建议茅台公司管理层与中国证监会、交易所进行积极沟通，开创中国资本市场先河，推动中国市场进一步市场化和国际化，敢于担当、敢于创新，普惠大众。

　　方案二：大比例转增股本。截至2020年3月31日，贵州茅台总股本为12.56亿股，而账面未分配利润1289.86亿元，资本公积金13.75亿元，盈余公积金165.96亿元。由于资本公积不多，转增效果有限，如果同时将盈余公积和未分配利润全部用于送红股，足以实现1股送100股以上，使送股后的股价降到15元以下。但是，送股会增加税务成本，需要公司董事会综合考量。

　　方案三：推动上海交易所修改《上市规则》中关于最小申报数量100股的规定，降低茅台股票的最小申报数量。可供参考的是，美股的最小交易单位是一股，港股的最小交易单位虽然也是一手，但每手的数量由上市公司决定。

　　以上方案可以采用一种或两种以上方案并举，相信董事会有智慧作出选择。

　　让大众喝得起茅台酒、买得起茅台股

　　民族大品牌更需要大众传承

　　关于茅台产品，笔者犹记得茅台前任董事长季克良先生曾说：“希望全国4亿个家庭，一家一年至少能喝上一瓶贵州茅台”，“一定要让工薪阶层能够买得起茅台酒，不要把茅台酒价格提得很高。”我们深深感受到茅台人“大公司有大担当”的社会责任感和民族情怀。

　　回到资本市场，笔者相信，茅台公司同样能肩扛时代的责任，用好资本的纽带，将茅台公司与亿万普通消费者和亿万普通投资者紧密联系起来，让更多的大众喝得起茅台酒，让更多的大众买得起茅台股，归根结底，民族大品牌更需要大众传承！

　　“利众者，必成伟业；渡人者，必达彼岸”，在资本市场的三公原则指导下，为了惠及广大投资者，让亿万普通投资者能买得起茅台股票，希望茅台公司董事会和管理层能对以上方案和建议给予重视。

　　(声明：深圳市东方马拉松投资管理有限公司管理的基金目前持有“贵州茅台”股票。钟兆民、孔鹏分别系深圳市东方马拉松投资管理有限公司董事长及合伙人)

　　(本文刊发于44期《红周刊》文中提及个股仅做分析，不做投资建议。)