广发基金吴兴武:把握医药发展脉络 看好三大细分领域

　　年初以来在疫情等因素的催化下，医药行业表现强势，成为A股市场的“牛股集中营”。医药主题基金在业绩排行榜中处于领先水平。

　　在吴兴武看来，随着居民消费能力提升，消费者有能力也有意愿为健康买单。这是医药行业长期发展和持续扩容的核心原因。研发积累深刻且前沿技术布局领先的创新药企、为创新药提供服务的药品研发服务公司，以及医疗服务是他看好的三大细分领域。

　　着眼长期投资兼顾红利周期

　　吴兴武认为，过去5个月，受疫情影响，很多行业的短期盈利能力受到一定的影响，医药作为增长确定性较强的行业，获得了资金的追捧，企业价值得到充分体现。

　　在剖析自己的投资逻辑时，吴兴武认为，过去一年多广发医疗保健表现不错，首先是把握住了医药行业的产业发展逻辑，重点配置了创新药品种。他说，过去10年国内医药发展受政策影响较大，2010年至2014年是医保扩容周期，仿制药和辅助用药受益明显。2014年至2017年，医保红利达到瓶颈，板块表现相对沉寂。2017年以来，在药品审评流程加快等背景下，创新药企业能在相对可控的周期中收获研发成果，因而走出了独立行情。

　　自2018年10月接手广发医疗保健基金以来，吴兴武对于医药行业的脉络把握准确而清晰。此外，他的持股周期较长，股票换手率较低。在他管理广发医疗保健的6个季度中，有5只股票持有期长达6个季度，另有4只股票持有4至5个季度。

　　不过，持股周期长，并不意味着完全持股不动，他会结合市场情绪和持仓个股的估值水平进行阶段性的波段操作。例如，2019年底，当医药板块中的部分股票估值较高时，他出于安全边际的考虑做了适当减持；今年年初，这些股票的风险有所消化，又以合理的价格加仓了这些品种。

　　能够在资产配置、个股选择以及波段操作等方面有较好的表现，与吴兴武的投资功底及理念息息相关。吴兴武本科和硕士分别攻读化学和生物学，对药品生产、合成、药理、研发都有较为深入的了解，2009年入行担任医药业行业研究员，进一步聚焦医疗。在过去5年管理基金的过程中，吴兴武逐步形成了基于价值进行长期投资与组合投资，并兼顾价值红利周期的理念。

　　多因素利好医药行业

　　过去5个月医药板块持续领涨，阶段性是否见顶、超额收益该从哪里挖掘等问题成为市场关注的焦点。

　　吴兴武对于短期走势并不太在意，他认为，从政策面、行业基本面以及资金配置需求来看，医药行业依然是一个值得长期关注的赛道。首先，医药行业兼具价值属性和成长属性，政策周期对医药行业的影响比较大，政策趋势不变，往往行业发展的大趋势也不会发生方向性变化。其次，随着居民消费能力提升，消费者为健康买单的意愿和能力都在提升。这也是医药股值得长期看好的核心原因。而且，医药行业可以细分为不同的子赛道，总有一些企业能找到增长和爆发点，这是医药板块比较活跃、能吸引众多资金的重要原因。

　　从资金配置需求看，吴兴武认为，医药行业兼有成长性和科技属性，对于偏好高弹性成长股的基金经理来说，科技行业是首选，医药行业是次优选择。

　　就细分板块而言，吴兴武看好三个方向：一是创新药企，尤其是对传统研发模式有深刻积累，同时前沿技术布局又较早较全面的企业，能够在创新过程中迎合升级需求；二是为创新药提供服务的药品研发服务公司；三是能够满足消费升级需求的医疗服务机构。

　　(文章来源：广发基金)