创业板指持续上涨的因素是什么？ 今年下半年是否延续？

　　大中盘成长风格、以科技和医药消费为主的创业板指持续全市场表现亮眼，超额收益显着的长城创业板指数基金经理雷俊如何看待当前市场？

　　1、创业板指持续上涨的因素是什么？ 今年下半年是否延续？

　　核心的因素来自业绩提速。

　　据最新卖方研究统计，创业板的2019年度业绩预披露比例接近100%，年报的净利润增速均值为60%，作为于股价涨幅最相关的因子，其主要驱动了创业板的全年行情。当然在2018年的指数底部情况估值修复对于去年涨幅也有一定的影响。

　　对于今年下半年而言，大概率行情仍有机会延续。主要有三方面的原因：

　　A、2019年业绩预增原因中行业景气水平上行而带来的业绩增加占比超过57%，公告中明确提及2018年度商誉减值基数低原因的占比不到10%，说明创业板内生增长明显；

　　B、从未来高质量的发展趋势看，未来将进入科技驱动经济的大周期中，科技成长类企业将迎来趋势性的好转。

　　C、创业板注册制的加速落地，创业板活跃度大概率高于主板。

　　2、超额收益如何获得？最关键的因子是什么？

　　长城创业板指数增强基金的核心运作模型仍旧是多因子模型，针对创业板指数的特点我们量身定制了多因子模型；影响最大的风格因子来自于动量，有点类似于大众所理解的趋势投资，这种风格因子在创业板成长型趋势风格中带来了明显的积极回报。

　　3、马太效应下，指数的表征效应？针对这个的策略是否有细节调整？

　　我认为马太效应对创业板指数的表征效应不会有实质的影响。主要有两方面原因，其一，创业板的个股差异度特别大，同一个行业的个股经常从事大相径庭的主业，个股波动相互关联度没那么强，所以与市值大小关系较弱，这与主板的传统行业很不一样；另一方面，创业板虽然在马太效应下市值有所集中，但其行业表征属性依旧很强，仍旧是以医药、TMT、新能源等核心创新板块，因此其对于整体的新兴科技表征作用巨大，旗手作用只会更加明显。

　　当然，产品投资策略的细节上会与沪深300等传统指数有明显区别，创业板指数的整体风格是大中盘成长，权重较为集中，因此投资中要把握住核心标的，不能不配置或者低配置过多，另一方面，小股票也提供了广阔的选股空间，也需要适度放大风险基于非权重股充分的发挥空间。

　　简言之，把握核心标的，发挥增强外延优势。

　　(文章来源：长城基金)