长城宏观：建议近期重点关注军工、游戏、汽车电动化智能化产业链以及乘用车复苏

　　1、宏观回顾

　　进入7月，券商、地产和银行等典型的周期股狂飚突进，带动沪深300和上证指数势如破竹，连续突破2019年4月份的最高点3288和3400点两个关口。

　　为什么A股风格突变？我们分析，过去几年A股和美国股市一样，出现了严重的估值分化，目前食品饮料、医药医疗和科技股股价和指数都在历史高位，其估值和机构配置也达到历史高位，券商、地产和银行这些周期股股价和指数以及机构的配置都在历史极端的底部。

　　事实上，银行地产的业绩依然比较优秀，特别是银行地产及部分煤炭钢铁等龙头周期股的现金股息率一直比较高。

　　另一个直接的刺激是3月份以来，国内经济复苏持续超预期，流动性宽松的大格局不变，散户的市场信心明显增强，据券商反映，近期资金加速入市。

　　2、未来展望

　　对于后市，投资者最关心的一是大盘还有多大空间？二是风格切换能否持续？

　　对此，我们认为，一方面全球流动性宽松的大格局不会改变，另一方面，虽然全球疫情扩散仍有不确定性，但当前国内经济复苏持续超预期。

　　在这样的大背景下，本周一主力资金如此坚决，表明大资金对后市非常乐观。如果是资金博弈的结果，银行股和大盘很可能或多或少有上影线。

　　我们认为未来一段时间市场风险不大，无论是A股还是港股，后市仍有空间。建议投资者继续保持乐观。

　　从结构上看，银行地产及煤炭、钢铁和金属等周期股从估值修复大概率已经进入阶段性的风格切换，建议投资者近期继续重点关注银行地产、化工、建材及煤炭金属等周期股和公用事业电力，同时重点关注军工、游戏、汽车电动化智能化产业链以及乘用车复苏，重点关注芯片科技龙头上市对科技股的带动及消费电子。

　　依照过去的惯例，到7月底政治局很可能要举行会议讨论上半年的经济形势和下半年的宏观调控，这是一个重要的时间节点，建议投资者特别关注。

　　(文章来源：长城基金)