南方观点：如何看待市场大跌？

　　(1)基本面分析

　　统计局公布数据显示，中国二季度GDP同比3.2%，高于市场预期的2.8%，其中第二、第三产业增速分别回升至4.7%、1.9%，二季度工业增加值增速逐月回升，6月份上升至4.8%，高于市场预期的4.5%，对经济复苏贡献较大；

　　1-6月固定资产投资累计同比-3.1%，略高于市场预期的-3.5%，主要受房地产投资带动，受前期需求较弱、盈利低迷拖累，制造业投资依然偏弱；

　　6月社会消费品零售总额同比-1.8%，但受汽车和石油及其制品拖累，社零回升幅度不及市场预期。

　　(2)资金层面

　　7月15日，央行开展了4000亿元中期借贷便利(MLF)操作，连续3个月利率保持不变，这意味着本月 LPR大概率同样保持不变。

　　随着市场短期快速上涨，外资开始大幅流出，本周前四个交易日累计净流出270.1亿元，且近三个交易日连续出现较大规模净流出。

　　市场交易仍然活跃，本周前三个交易日杠杆资金融资净买入规模451.1亿元，融资买入占比为11.39%，均较上周有所收窄但仍处于较高水平，两市成交额连续8个交易日突破1.5万亿元，但成交额边际收窄。

　　(3)后市展望

　　股市反映未来经济增长预期变化，年初新冠疫情让全球经济跌落谷底，但由于国内疫情控制较好，未来几个季度，国内经济和企业盈利逐季改善的趋势非常明显。

　　疫情冲击下，全球央行都采取极度宽松的货币政策来稳定经济增长，尽管国内利率水平二季度有所回升。

　　但股票市场流动性较为充裕，尤其是在中国抗疫成效领先全球的背景下，从全球资产配置角度看，中国权益市场具备较大吸引力，外资长期流入A股的确定性较强，股票市场和公募基金赚钱效应带来居民资金加速入市，我们对市场中长期保持乐观的观点不变。

　　但近期市场短期上涨过快，对应风险偏好与情绪指标都已处于高位水平，股票相对债券的吸引力在近期也出现较大程度的下降，海外经济和疫情仍存在一定不确定性，建议投资者保持理性，关注内外部环境变化。

　　(文章来源：南方基金)