大摩华鑫基金：外围扰动压制风险偏好，大跌之后市场有望企稳

　　上周A股市场主要指数延续跌势。其中上证综指下跌0.54% ，沪深300指数下跌0.86% ，创业板指下跌1.30%。行业方面，军工、有色金属涨幅居前，传媒、电子和通信等TMT行业跌幅较大。Wind全A交易金额较前一周下滑，市场交易活跃度略有降低。

　　市场连续两周呈现下跌走势，原因来自多个方面。一是国内二季度GDP增速好于预期，市场对货币政策微调转向的担忧有所上升；二是7月下旬科创板解禁抛压加大，前期科创板涨幅较好，获利盘卖出拖累了整个科技板块走势；三是中美关系再次陷入紧张，外围扰动压制市场风险偏好。

　　A股近期的下跌调整是短期避险情绪集中释放的结果，外围扰动抑制了市场的风险偏好。回溯近两年市场走势，A股面对中美摩擦的韧性不断增强，中长期看外围扰动对A股走势的影响在边际弱化。连续下跌后A股有望逐步企稳。在配置方向上，重点关注估值合理、业绩确定性较强且兼具避险属性的板块，中长期看科技股仍处于景气上行的优质赛道，大幅回调后可以逐步布局。（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）