德邦基金总经理陈星德:公募REITs是产业与金融相结合的最佳工具

　　(记者 徐金忠)8月28日，德邦基金总经理、中国证券投资基金业协会业务专业委员会专家顾问及公募REITs工作组组长陈星德发表观点指出，公募REITs作为海外市场已经发展较为成熟的金融工具，是产业与金融相结合的最佳工具。REITs通过在资本市场集合公众投资者资金，由专业机构进行管理，将资金用于购买原资产持有人的基础设施等资产，并通过专业的管理机构对基础设施资产进行日常经营管理，产生的租金等收入以派息的方式分配给REITs投资人，从而使投资人能够享有基础设施资产长期稳定的租金和增值收益。

　　具体来看，陈星德认为，首先，公募基础设施REITs解决了基础设施资产的沉淀性问题。如果沉淀资产不能交易，那么就很难体现它的真实价值，资本的运作效率也会大大降低。REITs将不动产转化为小 额、流动性强的交易性资产，在项目成熟后快速退出，可以形成新的民生工程资本金，能够有效降低实体经济杠杆率，尤其是地方政府及平台型企业的负债率，提高财政或企业的持续投资能力。

　　其次，陈星德认为，公募基础设施REITs解决了基础设施资产的市场化定价问题。利用REITs借助资本市场的定价机制，通过类似于上市公司的严格地持续信息披露及公开市场竞价，实现市场价格发行功能，为存量基础设施提供了一个存量资产价值重估的重大机会。

　　第三，陈星德表示，公募基础设施REITs有利于形成良性循环的投资机制。对于基础设施承建方，基础设施REITs使得业务从“投资-建设”转化为“投资-建设-运营-退出-投资”的商业模式闭环，形成良性循环投资机制，还能实现资产出表，降低资产负债率。

　　第四，陈星德指出，公募基础设施REITs有利于运营企业专注提升运营管理能力。对于资产管理能力较强的企业，基础设施REITs的推出有利于重资产行业的资产负债压力释放，使其能够有效发挥其专营能力，专注进行项目的运营，更有利于运营企业集中精力“深练内功”，更好地提升资产运营管理能力，或将成为未来地方政府城投平台的转型之路。

　　另一方面，陈星德认为，对于金融市场来说，公募REITs为其提供了金融供给侧改革的重要动力。基础设施REITs的实施有望充当连接资本市场和实体经济的媒介，改变传统基础设施投融资方式，通过证券化手段创新投资渠道，方便更多的社会资本参与进来。基础设施REITs将社会长期资本与基础设施建设的长期投资进行对接，有利于提升资本市场服务实体经济的效率、创造投资资产的“新蓝海”。

　　在目前流动性宽松、好资产相对稀缺的环境下，陈星德认为，公募REITs可以向资本市场提供风险低、流动性强、回报稳定的集合投资产品，为各类长期资金提供期限相配的投资工具，让投资者共享经济发展成果。不仅如此，新兴产业集群、高科技产业园、特色产业园基本聚焦于科技、医药、互联网、先进制造等朝阳行业，资本市场需求迫切，对其前景更为看好。

　　陈星德表示，长三角城市和区域是我国经济最发达的区域之一，将持续获得资本市场的看好以及机构投资人的积极布局。应当积极挖掘物流园、高科技园区、特色产业园及其他基础设施补短板行业资产和进入稳定期的项目，通过基础设施公募REITs实现证券化上市、资本化运作、轻资产运营、统一化管理。长期来看，公募REITs对于进一步探索园区可持续开发和经营的成熟模式、培育专业性经营公司、实现可输出、可复制、可扩张的模式将产生十分积极的引导作用。