券商预测8月CPI环比涨幅有望保持稳定

　　近来，白酒企业涨价覆盖了低端、中端、高端各大品牌。受肉蛋等原材料价格上涨影响，部分食品企业也“顺势”涨价。尽管白酒、肉蛋等原材料价格上涨，但分析师认为其对CPI影响有限。

　　消费逐步恢复

　　市场人士表示，本周原件飞天茅台批发价维持在2770元/瓶左右，散瓶飞天茅台为2495元/瓶，终端价维持在2900元/瓶以上。八代五粮液批发价上涨至970元/瓶左右，泸州老窖价格上涨至870元/瓶-880元/瓶，剑南春为360元/瓶。

　　业内人士表示，二季度原本是白酒消费淡季，随着国内新冠肺炎疫情得到控制，消费场景逐步恢复，白酒行业表现比一季度改善明显，且“双节”临近，也从需求端为产品涨价增添了助力。

　　卓创资讯宏观分析师刘新伟表示，从深层次原因来看，白酒、肉蛋等相关产品价格上涨主要是原材料价格上涨所致。生产白酒和肉蛋的原材料都是粮食作物。前期玉米价格上涨带来其他粮食价格走高，叠加倡导节约粮食因素，市场预期白酒原材料供应可能受限，因此近期白酒、肉蛋等价格出现上涨。

　　在食品领域，肉蛋涨价是近期市场热点之一。刘新伟分析，猪产业疫情对生猪养殖行业的影响持续存在，前期南方地区梅雨季节加重了疫情影响，在供应偏紧的情况下，生猪价格上涨带动了猪肉价格以及替代品蛋类、禽类价格走高。此外，猪肉、蛋类等需求增加也刺激产品价格上涨。

　　刘新伟指出，白酒、肉蛋等原材料价格上涨，处于下游的经销商、肉类加工企业压力增大。

　　食品饮料行业业绩确定性高

　　开源证券食品饮料行业分析师张宇光表示，随着国内新冠肺炎疫情得到控制，2020年食品饮料行业基本面的稳定性与业绩确定性较高。

　　张宇光表示，看好下半年白酒投资机会。主要考虑到三方面因素：一是中秋节白酒大概率旺销；二是酒厂内部积极性高，消费拉动、需求拓展力度环比上半年加大；三是渠道库存处于低位，名酒企业渠道秩序管理进一步提升。

　　方正证券食品饮料行业分析师表示，中秋节、国庆节将至，白酒消费场景将增加，三季度会出现消费回补，但不可能弥补上半年疫情影响的全部损失。随着疫情缓解，白酒行业最差时点已经过去，预计三季度可以走上正轨。食品方面，疫情缓解后，人们的生产生活逐步恢复正常，居家消费需求回归常态，建议关注业绩增长具备持续性的标的。

　　在刘新伟看来，食品上游企业的日子要比下游过得舒服。今年以来玉米价格上涨，带动其他粮食价格走高，不少饲料企业涨价，生猪养殖企业也顺势涨价，但下游深加工类型企业并不好过。比如，对火腿肠这类肉类深加工企业而言，今年春节以来，新冠肺炎疫情已经对其生产、销售等环节造成了一定影响，原材料生猪价格上涨又带来生产成本增加，这类企业由于传导链条阻滞，未能将涨价传导至终端商品，面临“两头煎熬”。

　　尽管白酒、肉蛋等原材料价格上涨，但分析师认为其对CPI影响有限。刘新伟预计，8月CPI环比有望持平或小幅上涨。一方面，由于去年同期猪肉价格基数较高，导致今年相对价格偏低；另一方面，鲜果、主要粮食作物价格都不太高，一定程度上平抑肉价上涨带来的影响。

　　另外，白酒价格变动对CPI影响较小，预计难以推高CPI。不过考虑到汽、柴油价格上涨因素，不排除CPI会小幅上涨。