创业板综成交额首次超过上证指数 融通基金：预计创业板指或有较好表现

　　今日（9月8日），创业板人气十足，投交活跃，创业板综指成交金额首次超过上证指数。具体来看，创业板综指收涨1.2%，成交3375亿元；上证指数上涨0.72%，成交3202亿元。

　　对此，融通创业板指数基金经理蔡志伟表示：“创业板注册制落地之后，市场整体表现比较平稳和理性，且成交量有所放大，市场活跃度有所提升。创业板指作为基本面增速最快的成长板块，预计或将有较好的表现。”

　　蔡志伟分析，自2019年以来，在5G引领下的新一轮科技创新周期、资本市场改革的政策周期、全球货币大宽松的流动性周期和企业盈利上行的盈利周期，四大周期共同驱动下，创业板开启了一轮上涨行情，科技消费是本轮行情的主线。近期随着创业板注册制改革平稳开局，市场情绪回归平稳并聚焦半年报业绩高景气的行业与个股。从半年报的业绩分析来看，A股上市公司整体走出了疫情低点，全部A股2020年二季度净利润同比下滑13.1%,相对一季度的-24%，业绩增速环比大幅改善。而从分板块业绩增速来看，代表成长股龙头的创业板指整体业绩增速优异,净利润累计增速由2020年一季度的3.9%加速至31%，大幅好于蓝筹白马沪深300的-17%，相对业绩优势显着。

　　从指数估值层面来看，蔡志伟分析，创业板指当前估值为67倍PE TTM，处于历史中位数偏高一些的水平，应该说创业板指当前估值水平并不便宜，但是仍然处于合理水平；从国际比较来看，创业板指一直对标美股纳斯达克指数，当前纳斯达克由于盈利下滑和股价持续上涨，估值已大幅扩张至68倍PE TTM；创业板指相对纳斯达克的相对估值为1.0，而从历史来看相对估值的中位数为1.6，当前相对估值处于历史10%分位，因此从相对估值的角度来看，创业板指在国际比较中具备更高的吸引力。

　　从市场流动性来看，蔡志伟表示，全球流动性大宽松格局并未改变。国内货币政策仍然处于宽松周期，虽然力度边际收紧，但由于当前我们相较最困难的2-4月，经济已经有了大幅改善，适度回收宏观流动性有利于经济中长期发展。

　　从增量资金的角度来看，蔡志伟分析，由于中国防控疫情坚决有力，二季度经济迅速恢复至GDP增长3.2%，下半年有望持续改善，中国是今年全球少有的经济能够实现正增长的国家，而当前a股估值国际比较中具有高性价比，预计下半年外资、机构和居民或将加速入市。我们判断A股市场在企业基本面和市场资金面的共同推动下，下半年仍有较好的投资机会，而创业板指作为基本面增速最快的成长板块，预计或将有较好的表现。