泰达宏利张晓龙：权益资产波动加剧 FOF产品配置价值突显

　　三季度A股市场的表现，以“牛市来了”拉开序幕，沪指从2900点一举突破3400点，牛市呼声也就此戛然而止，从7月份中旬开始市场再次回归震荡行情。临近三季度的尾巴，沪深两市交易量逐渐走低，市场的投资逻辑开始由生拔估值逐渐切换至盈利复苏，投资者正在等待新方向、新机会。

　　近日，泰达宏利资产配置部负责人张晓龙对股票、债券、黄金等资产的投资机会进行了全面解读。他表示，当前环境下权益资产的波动有所加剧、黄金正处在“短期超涨，长期滞涨”的处境、债券熊市也已走到调整阶段，当前的投资环境比较复杂，个人投资者投资的难度加大，投资者不妨关注由专业机构投资者进行管理和配置的FOF产品。

　　新冠疫情第一轮冲击过后，各国央行纷纷采取宽松的货币政策，以缓解流动性压力。张晓龙表示，相比其他经济体，中国实行宽松货币政策更为克制，在疫情得到有效控制后的经济复苏速度也更快：“我们现在看到，中国十年期国债利率已经开始掉头上行了，而在另一方面，美国等国家的利率仍横在比较低水平。”

　　“在股票市场上，A股主要股指在今年的表现相对较为出色，但从企业增长的角度来看，A股的整体仍处于偏低估的位置。更加明显的是，A股市场在近两年的波动率有所提高，A股市场在吸纳海量资金后，原本单纯的股债对比体系也将受冲击。在当前时点，在股债相对配置的角度，很难说股票是偏便宜还是偏贵。”张晓龙分析道。

　　在不确定性的市场环境中，黄金价格在今年以来一路走高，屡屡刷新近年来的金价纪录，在后市，黄金还能一路高歌吗？在张晓龙看来，在Fed（美国联邦储备）资产规模扩张、美债利率下行时，常常会伴随着金价的大幅攀升，从这两个指标来看，黄金到今天的涨幅仍不高，但经历过今年的上涨后，黄金价格相对白银、原油的价值偏离已得到大幅修复。

　　如何在复杂多变的各类资产中谋求稳定收益？张晓龙建议投资者关注公募FOF产品，目前公募FOF产品包括养老FOF、普通FOF和专户FOF三类，不同的FOF产品对权益资产的配置比例不尽相同，投资者可以根据自己的风险偏好挑选适合自己的FOF产品。

　　张晓龙以自己管理的FOF产品为例，具体介绍了FOF产品的权益资产投资比例及定位：“泰达宏利泰和养老FOF对权益资产的配置比例在50%左右，目标最大回撤控制在10%以内，适合高风险偏好投资者；泰达泰和稳健养老FOF的定位是‘稳健固收+’产品，该产品的仓位会控制在25%以内，适合低风险偏好投资者；除此之外，泰达宏利基金旗下还有泰达2040FOF、泰达宏利全能混合FOF等产品，志在为不同投资者提供一站式资产配置方案。”