再现“熔断潮”！“T+0 无涨跌停限制 比期货交易还灵活”的可转债还能热多久？

　　原标题：再现“熔断潮”！“T+0，无涨跌停限制，比期货交易还灵活”的可转债还能热多久？

　　即便是在监管出手之后，可转债炒作资金依然热情不减。

　　10月26日上午，可转债“熔断潮”继续上演。

　　市场人士提醒，可转债市场短期过度炒作，风险也在急剧上升，需要对个别转债交易保持谨慎。

　　“热钱”集聚可转债市场

　　26日，可转债“熔断潮”继续上演。

　　截至当日收盘，超20只可转债盘中临时停牌，通光转债、九洲转债等10只转债停牌两次。其中，通光转债收涨逾80%，成交186.32亿元，转股溢价率由12.03%升至99.99%；九洲转债涨逾70%，英联转债涨逾40%。下跌个券中，智能转债领跌，跌幅为14.42%，日内分别因涨、跌20%临时停牌各一次。

　　可转债已经成为时下市场最热门的谈资之一，具有丰富“T+0”交易经验的期民也对此颇感兴趣。

　　一位资深期民告诉中证君，“前几天股票账户里面中了一些可转债的签，对可转债产品有了关注，但还是没有参与二级市场交易，错过了一些机会。”

　　一位期货公司人士日前在微信朋友圈发文称，“最近，不少客户都在讨论可转债交易的事情。T+0，无涨跌停限制，比期货交易还灵活。”

　　平安可转债基金经理韩克表示，近期部分可转债价格大幅波动的现象有几个明显特征，一是波动幅度较大的多为存量规模较小的标的，便于资金拉抬；二是转债脱离正股波动，转股溢价率已经严重偏离正常水平；三是日内波动剧烈，往往大幅上涨后是大幅下跌，而这背后主要是一些投机资金的深度参与。

　　“近期被炒作的转债，一般剩余规模小，评级低，机构资金很少参与，同时转债市场可以日内回转交易，不设置涨跌停的特征进一步助推了热钱炒作。” 中信证券固定收益首席分析师明明对中证君表示。

　　以上诸多特征在转债市场长期存在，近期炒作突然升温存在一定的触发因素。

　　“目前流动性充裕，A股市场又缺乏明确的主线，成交量也迟迟未能放大，集聚的资金需要一个出口，基于前述特征可转债市场成为了一个极具诱惑力的去处。”明明分析道。

　　中财期货资管部投资经理蔡少杰表示，今年以来，可转债市场交投活跃，大致有两波集体行情，一波是3月受疫情冲击，以医药医疗、消费、5G、新能源为主题的行情，另一波就是最近10月以来的行情。

　　“相比3月那一波，最近可转债市场炒作主要集中在规模较小的(1-2亿元左右)转债上，并不像3月那样有明显的题材或者基本面特征。” 蔡少杰表示，从炒作原因看，10月以来，股市弱势，市场赚钱效应较差，但以游资为主的资金风险偏好仍较高，可转债实施T+0交易，无涨跌幅限制，且兼具股债特性，为这些炒作资金提供了新的机会。

　　方略资产创始人游兰强表示，可转债作为上市公司重要的融资手段之一，其兼具债券的固定收益和个股期权的看多收益。但由于可转债的交易规则是T+0和不设涨跌幅限制，一旦个别可转债出现巨大的赚钱效应，易激发群体性的炒作。

　　短期股性强于债性警惕风险

　　可转债作为一种相对复杂的衍生品，机会与风险并存。

　　平安可转债基金经理韩克对中证君表示，部分可转债价格异动主要是一些投机资金深度参与所致，完全脱离正股基本面和转股溢价率的约束，属于纯粹的投机行为。“从过往来看，这种现象持续时间不会很长；另外，监管也给出了相应的警示，建议投资者对于这些波动剧烈的品种谨慎参与。”

　　“由于可转债是T+0交易规则，对那些身经百战的职业高频交易员来说，可以充分利用投资者的‘羊群效应’，行情走势也易出现惯性，利用价格波动也能够带来巨大的操作空间，但这绝对不是一般的投资人可以应对的，巨大涨幅的背后隐藏着巨大风险。” 游兰强说。

　　明明表示：“投资者参与任何品种之前应该充分了解其特征，不仅是交易规则，还有条款性质，充分了解风险收益的特点，做好充足准备，再行参与。”

　　“实际上可转债市场对专业知识的要求比较高。”蔡少杰表示，对于普通投资者而言，参与可转债打新是比较稳健的方式。