泰达宏利庄腾飞：市场从估值驱动转向业绩驱动 持续看好细分行业龙头

　　近年来，为了进一步提高投资者的盈利体验，基金公司一直在倡导价值投资、长期投资，长期投资的理念也逐渐深入人心。不过，在学会长期投资后，还要找到优质的投资标的，公募行业很多绩优基金经理清晰、明确的选股思路给了很多投资者以参考，泰达宏利首席策略分析师庄腾飞便是其中之一。

　　除泰达宏利首席策略分析师这个身份外，庄腾飞还是3只权益基金的基金经理。目前，庄腾飞在管的3只基金分别是泰达宏利市值优选混合、泰达宏利品牌升级混合和泰达宏利领先中小盘混合，从基金季报披露的重仓股名单来看，主要投资方向是具有品牌优势和核心竞争力的硬核科技类、消费服务类优质企业等新核心资产。

　　在谈及投资思路时，庄腾飞总结称：“我的投资理念，其实就是信奉长期主义并看好细分行业龙头的长期成长价值，这样的投资方式是和我的性格特点以及能力圈刚好匹配。在对基金进行配置时，我的换手率也比较低，组合结构也相对稳定，通过中期和长期的持有，来获取组合的长期收益。”

　　在具体的选股过程上，庄腾飞介绍道，是通过终端的行业比较和细分行业的龙头做双结合：在众多细分行业中，挑选出三年盈利周期向上的行业；到行业内部分析时，会关注细分行业龙头是否具备较好的盈利性，研究其是否具备较高的竞争壁垒，再用量化工具做层层风险把控，最后得到的核心资产才能进入选股池。

　　“但从今年四季度开始，我们觉得市场将会发生一些变化，市场上涨的主动力由估值驱动向盈利驱动转变，除此之外，国内长端利率已经开始上行，货币政策最宽松的阶段已经过去，”庄腾飞说到，“根据这样的判断，我们会在后市投资策略上做一定的调整，关注顺周期行业中业绩弹性大、估值相对较低的品种，进行中长期布局。”

　　站在当前时点，用这套成熟的投资思路进行分析后，庄腾飞认为有三条投资主线值得期待：第一，是在新冠疫情过后，将从经济复苏中迎来盈利拐点的传统行业；第二，有技术突变、即将迎来重构的行业，技术升级的持续渗透可以带来细分融合的高增长和高成长；第三，估值和预期已处于历史底部的部分行业，可为组合提供良好的防御作用。

　　相对应的，庄腾飞也会对所管基金的资产配置做一定调整。“从高估值向低估值逐步切换，从高估值弹性向高业绩弹性的顺周期属性品种转化，这是我们的调整方向。当然，整体的投资框架没有变化，还是会在细分行业龙头中进行配置，坚持长期投资。”庄腾飞说道。