“吃药”行情不复 公募三季报抱团重仓股风格转向

　　（记者 孟凡霞 刘宇阳）随着2020年公募基金三季报披露完毕，各家基金公司旗下产品三季度末的重仓股情况也浮出水面。对比二季度末的公募基金重仓股不难看出，三季度末基金持仓“喝酒”倾向不变，甚至更加集中，但此前的“吃药”热情则有所降温，由金融板块龙头个股取代。在业内人士看来，受益于盈利能力和预期增长空间的明确，白酒股持续成为公募基金持仓的“座上宾”。与此同时，行业分化、估值偏高等问题则导致重仓医药板块的风向转变。

　　三季报正式收官，以白酒股为首的消费类龙头个股延续此前辉煌。Wind数据显示，以持有基金数量为标准，截至三季度末，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)在全市场中第一和第三的位置不变，且环比持有数量分别从1341只和880只，提升至1446只和1098只。同属于消费板块的美的集团和【中国中免(601888)、股吧】也出现在众多基金三季度末的重仓股名单中。其中，持有美的集团的基金数量从二季度末的501只增长至811只，中国中免也从378只增至625只，均环比提升超六成。

　　但相较于消费股的火热，二季度末持有基金数量仍高居第四位的恒瑞医药(600276,股吧)，如今则跌至第九位，持有基金数也从821只降至659只。与此同时，同属于医药龙头个股的长春高新(000661,股吧)和药明康德(603259,股吧)也下滑多个位次，基金持股热情明显降温。

　　对于上述两大板块在今年三季度境况的迥异，财经评论员郭施亮指出，白酒股的盈利能力以及“护城河”作用相对确定，由于本身就属于比较好的赛道，且市场预期增长空间较为明朗化，也因此深受基金喜爱。而医药股则在近年来受政策因素影响较大，包括带量采购、医药医疗器械等行业都存在明显分化，“洗牌”压力加大。另外，从估值角度看，医药股相对偏高，导致不同基金公司之间的分歧较大。

　　根据申万一级行业指数区间表现显示，三季度休闲服务、食品饮料等涨幅居前，分别达到32.97%和19.34%，在28个可比较的行业指数中排在第1位和第5位。但医药生物行业指数的同期涨幅则仅约为2.93%，排在第19位。

　　而在“吃药”行情走向低迷的同时，今年以来持续被低估的金融板块则在三季度迎头赶上，中国平安(601318)、招商银行(600036,股吧)、中信证券(600030,股吧)等龙头个股的持有基金数量明显增长。Wind数据显示，对比二季度末，截至三季度末，新增273只基金重仓持有中国平安，新增107只基金重仓招商银行。此外，券商板块个股中信证券的持有基金数也从403只增至470只。

　　沪上某大型公募内部人士表示，金融板块，尤其是其中的银行和保险，是目前市场中为数不多的低估值板块。在顺周期的情况下，银行有望出现资产质量的修复和业绩报表的改善，而保险也有望在今年一季度基数相对较低的情况下，在未来几个季度出现保费和投资业绩双升的局面。因此，这两大板块也是公司方面后续比较看好的方向。

　　值得一提的是，除了各个板块受青睐的程度存在差异外，北京商报记者注意到，近年来，公募基金抱团持有热门板块龙头个股的现象也越发明显。据Wind数据统计，截至2018年末，中国平安以690只基金、101家基金公司持有在全A股市场居首，贵州茅台(600519)则以523只和88家次之。然而，仅1年之后，即2019年末，贵州茅台的持有基金数和持有公司家数迅速提升至1227只和116家，升至第一位。同期，中国平安的持有基金数也高达1049只，并被119家基金公司持有。对比上文提及的今年三季度末数据不难看出，如今“抱团”情况进一步凸显。

　　郭施亮认为，机构“抱团取暖”已成为一种市场趋势。注册制改革下，尤其是随着未来全市场注册制的到来，这种局面或将更加明显。但不可否认的是，资金抱团也是一把“双刃剑”，即使是优质的白马股，也不能保证具有长期成长性，例如业绩盈利增速下滑会导致股价下跌，从而使得机构抱团面临瓦解的风险。

　　上述公募内部人士则直言，机构抱团持股反映出了整体宏观经济当中，优质资产标的的稀缺。对于机构投资者而言，在A股市场累计4000家上市公司中，具备一定投资价值的仅有500-600家。换句话说，在大部分上市公司被市场所忽视的同时，出现相对少数的个股被集中持有也是可以想见的了。