林翠萍：寻找具有长期增长潜力标的布局 看好互联网行业与消费行业

　　截至目前，基金三季报已全部披露完毕。兴全沪港深两年持有混合基金经理林翠萍在三季报中表示，三季度内地经济持续复苏，官方PMI与财新PMI连续三个月站稳50以上，其中9月的新订单指数与生产指数分别52.8与54.0，显示景气持续处于扩张周期。基建投资7-8月同比数据转正，显示政府经济托底政策发力，国债利率快速谷底回升，也显示市场对经济预期转趋乐观。但同期恒生指数三季度却逆势下跌4%，回吐二季度3.5%的涨幅，我们认为有以下原因：首先，7月疫情在香港卷土重来，延续对内地封关的政策，香港零售与地产企业复苏遥遥无期；第二，内地城市出现的零星疫情，加上海外不断出现疫情二次爆发，改变了市场对于疫情进入尾声的乐观预期；第三，巨无霸互联网企业阿里、京东等陆续在港股上市，分流了原本配置在金融地产等权重股的资金，也拖累了指数表现。分行业来看，表现最好的是恒生非必需消费行业、恒生原材料行业指数，分别上涨18.7%、16.9%，相对恒生指数出现明显的超额。疫情下消费出现贫富分化，豪华车、奢侈品销量持续高增长，高端餐饮也显着复苏。另一方面，政府开始加大基建支出托底经济，加上上半年疫情停工导致递延需求在三季度爆发，使水泥、机械等原材料与工业行业销售额出现大幅好转。今年以来互联网行业的股票表现特别好，疫情促进消费往线上移转的逻辑持续发酵，并长期影响民众的购买习惯。兴全沪港深两年持有基金，自2020年5月22日成立以来，以谨慎均衡的观点，逐步建立仓位。主要是担忧疫情反复，以及较差的半年报业绩；随着上半年业绩落地，经济复苏信号越趋明显，行业盈利修复加速，市场估值也开始切换到较不受疫情影响的2021年，我们认为可以对市场转趋审慎乐观，寻找具有长期增长潜力标的布局。我们持续看好互联网与消费行业，互联网在疫情下建立消费者新的使用习惯，长久改变市场结构，新互联网巨头的加入，持续吸引南下资金流入与关注；消费方面，国内消费正在快速复苏，高端消费力仍然强劲。整体投资策略仍将以谨慎基调，维持一定的行业均衡配置，锁定业绩稳定，且具有增长爆发力的标的进行布局。