鹏华基金谢书英：三大维度捕捉高质量增长机会

　　11月5日，鹏华基金权益投资一部副总经理、鹏华价值优势混合基金的基金经理谢书英发表投资观点指出，投资收益来自于企业的价值提升，企业价值的判断需要回归到基本上。在当前产业发展背景下，可从行业属性、商业模式、可持续性等三大维度去捕捉高质量增长投资机会。

　　谢书英将自己定位为典型的自下而上的投资者，基于行业趋势、竞争结构、企业盈利模式和竞争优势等维度去寻找投资机会。从投资风格来看，谢书英偏成长风格，她认为“当绩优成长股的业绩和股价都处于非常好的阶段时，ROE往往也是提升的，并且净资产也是在扩张的，在这个过程中企业的价值的增长速度是最快的。”

　　谢书英表示，从较长时间维度来讲，投资收益来自于企业的价值提升。而对企业价值的判断，最终还是会落实到企业基本面的维度上。在企业的基本面领域，谢书英认为，成长的可持续性最值得关注，影响企业价值的最核心的因素，是中长期业绩的可持续性。

　　针对当前产业发展现状，谢书英表示，随着中国经济增长模式的转变，很多行业也走过了野蛮生长的阶段，未来能够持续胜出的企业需要在各方面都表现出色。具体而言，高质量增长的投资机会主要包括三方面特征：

　　一是高质量增长的行业，即在经济结构转型、产业结构升级的大背景下，公司所在行业符合未来经济和行业发展方向，这些行业要么处于快速扩张阶段，具有较大的成长空间，要么处于优化资源配置、集中度大幅提高的阶段，优秀企业的竞争优势能够在集中度提高的过程中进一步强化；

　　二是高质量增长的商业模式，企业的商业模式能够为公司创造持续的价值，主营业务能产生稳定或可预期现金流，从而不断提高盈利能力，或者以较快的速度形成规模效益并能在较长的时间内持续高效扩张；

　　三是高质量增长具有可持续性，公司的商业模式和盈利模式具有很强的韧性，能够有效穿越不同的市场周期。同时，公司在管理能力、技术、产品、创新和研发能力、品牌和人才结构等方面具备长期竞争力，能够为自身提供足够的壁垒和护城河。