国联安基金魏东投资哲学：超额收益来源于三种方式

　　纵观投资界历史，似乎成功的投资大师们对投资的理解都是相同的，他们都认为投资的本质就是价值发现，这也是在长期的投资实践后被多次验证的事实。深谙其道的国联安基金魏东在十年如一日的投资管理实践中，同样以持续稳定的增量收益证明了这一基本准则，谈及从业多年的感悟，他总结道：“长期获取收益的来源主要为价值发现、价值跟随和价值投机。”

　　专注挖掘企业价值 十一载价值投资成就“十倍基”

　　在超过23年的证券、基金从业生涯中，魏东先生几经牛熊转换，仍然在稳健的投资策略下为投资者带来了可观的收益，即使如今担任国联安基金常务副总经理和首席投资官，他也依然长期亲自管理着国联安精选和国联安新精选两只基金，其中国联安精选由其管理时间已超过11年，这在基金行业已属罕见，他的主动权益基金管理经验也已位列业内前三。

　　在魏东的悉心管理下，国联安精选自其2009年9月30日任职以来，截至今年10月14日，已经收获了253.52%的收益率，同类排名前1/4，同期上证综指增长率为21.28%，业绩比较基准收益率66.13%。值得一提的是，该基金成立以来回报已达1046.76%，成功跻身市场少有的“十倍基”之列，而国联安新精选在其任职六年多以来净值增长率也达到了91.5%，年化回报为10.31%，均在较长时间内为投资者带来了丰厚回报。

　　回顾二十余年的投研之路，魏东的投资理念和投资策略从未改变，他始终认为“所有的标准都应随市场的变化而不断修正，择股是基础，择时是增强投资收益最重要的策略之一。”注重宏观趋势研究同时兼顾精选个股这一框架在其最初投研工作中就已形成，在具体操作思路上，他更偏好于具有内生增长与估值提升的公司，在主干确定后适度反向操作，通过交易来不断调整组合，这也是其长期耕耘权益市场后总结出的自己的逻辑。

　　三大核心策略为导向 做价值发现者和创造者

　　在长期投资实践中，魏东总结出三大获取组合收益的主要方式，一是主动去进行价值发现，即寻找和判断价值低估的好企业；第二种模式是价值跟随模式，就是热门品种出现时，在判断行情和认同逻辑的基础上，可以选择跟进；第三种就是交易模式，利用行业变化或宏观政策调整等因素导致的股价波动，通过交易来赚取价值投机的钱，当然在市场中进行博弈的前提是需要对标的十分了解。

　　在实战过程中，对于价值跟随部分，魏东表示在组合配置中对于大家都看好的消费领域他也会进行配置，而价值发现也一直是他十分看重的部分，通常他比较会关注三个方面，第一是管理者必须优秀，尽职和专业是基本要求；第二是一家公司所处细分行业的属性，其波动是否非常剧烈，因为同一赛道的细分领域景气度差别也会很大；第三是公司财务是否健康，能够产生现金流去发展的比依赖杠杆的公司会更稳定一些。同时在交易模式中，通过交易手段利用市场的情绪带来的剧烈波动和对个股的深入了解来获取超额收益也是重要方法之一。

　　对于当前市场，他指出“现在整个市场正处在僵持期，不断有资金进入，但是也有很大量的资金需求，新股发行密集、大小非减持也非常剧烈，所以市场处在一个拉锯战的区间，这个区间可能会维持较长时间，但是我相信它可能最后还是会有一次下跌的。”在此背景下，对于追求风险收益比的投资者而言权益资产更具吸引力。

　　据了解，拟由魏东执掌的国联安核心资产基金将于11月13日结束募集，该基金聚焦上市公司中的绩优行业龙头，采用定量分析与定性分析相结合的方法，重点选择优质上市公司进行投资，同时积极关注上市公司基本面发生改变时所带来的投资交易机会，并且投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，能够实现A股和港股优势互补，将力争为投资者挖掘A股的长期投资机遇，为投资者资产配置打造更好的工具型产品。

　　波动环境下低估值成长龙头具备投资价值

　　谈及后市发展，魏东表示，“目前市场从整体上涨过渡到多空僵持阶段，虽然市场仍然不断有新资金加入，但供给方面新股、增发及减持也在不断增加。预计中期市场或将以震荡的结构性行情为主，较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在。”

　　同时，在流动性充裕的背景下，抵御通胀的低估值品种如地产、黄金等，或者是景气行业是当下非常值得关注的机会，比如地产行业龙头，实际上是行业整合的获利者，长期来看未来一定会有估值修复机会。

　　在金融领域，魏东也给出了他对银行、券商、保险的看法，他认为“保险更多与市场情绪有关，券商也类似，但更多的时候券商板块要赚钱必须非常反人性，尤其是今年波动空间过于狭窄的情况下更加困难。”

　　长期来看，投资主要是赚取公司业绩增长的钱，如何平衡短期和长期因素，要综合宏观、政策、行业、估值，投资者情绪等多种因素。总的来说，在波动环境下魏东给出了自己的建议，一是寻找低估值品种，二是部分行业龙头可能相对抗跌，在组合中配置以消费、医药、地产、机械、贵金属及少量科技股为主，行业配置宜偏向均衡。