5只“蚂蚁战配基金”祭出B类份额退出新方案背后

　　最近几日，5家基金公司和【蚂蚁集团(688688)、股吧】一直在商议如何处理该事件，方案不断修改了一版又一版。最终在11月10日半夜出了新一版的方案，提供了更便利的退出方案。

　　11月10日晚间，易方达、华夏、中欧、鹏华、汇添富旗下5只创新未来18个月封闭混合基金（以下简称“创新未来基金”）发布联合声明，拟增设B类份额，投资者可以按基金份额净值退出。与此同时，5只创新未来基金仍按11月5日的声明，申请份额上市交易。

　　对于基金公司给出的这一退出新方案，业内和基民一片点赞。

　　“以前基金没有出现过这种退出方案，要给基金公司点个赞，照顾到基民的诉求，把投资者的利益放在前面。”11月11日，好买基金研究中心总监曾令华表示。

　　大量的基民也在评论区点赞基金公司的新方案，纷纷表示：“基金公司这波操作爱了，果然是大公司的风度。”“诚意满满。”“有担当。”

　　接下来，5只创新未来基金是否会出现赎回潮？基民们怎么做选择才能控制风险，同时利益最大化？这一次风口浪尖的突发事件又给基金业带来什么反思和启示？

　　新旧两大方案

　　11月11日的声明显示，一方面，5家公司仍将按11月5日的声明，申请5只创新未来18个月封闭基金份额上市交易。

　　但另一方面，在现行法律法规及基金合同框架下，5只创新未来18个月封闭运作基金将新设B类份额，仅供持有人申请退出所用。持有人提交申请即可将持有的现份额转为B类份额，并自动赎回退出。

　　退出选择期为一个月，2020年11月23日至2020年12月22日。之后，基金不再接受转为B类份额的申请，B类份额将注销，未选择退出的持有人将继续持有原份额。

　　此外，各机构对所有创新未来基金持有人免除基金成立以来至12月22日期间按照合同约定收取的归属机构的基金管理费、托管费及销售费用，让利投资者。

　　按照声明，5只创新未来基金的投资者有两个选择：一是退出，可以在11月23日至12月22日的一个月的选择期内转为B份额退出，二是留在基金中，可以继续持有18个月封闭型基金，这部分投资人在需用资金时，可以在基金转型LOF，在场内交易卖出。

　　回顾这一次事件，11月3日晚间，上海交易所发布消息，决定蚂蚁集团暂缓上市。在此之前，9月25日，5家基金公司发行了总规模达600亿的5只创新未来基金，认购户数合计高达近1360万户。根据合同，这5只基金可将最高10%的资产参于蚂蚁集团战略配售，它们在国庆节后均已成立。

　　蚂蚁集团暂缓上市之后，冲着蚂蚁战略配售而来的基民的预期落空，部分投资者要求退出创新未来基金。创新未来基金的运作情况引发了市场关注。

　　11月5日晚间，5只创新未来基金同时发布公告，给出了第一版退出方案，表示“将向中国证监会及交易所申请基金份额上市交易，以使得基金持有人可在交易所场内交易持有的基金份额，待获批准后，有流动性需求的持有人可将基金份额转入场内进行交易卖出”。

　　在这一次方案中，基金公司是希望通过转型 LOF 的方式来满足投资者流动性需求。

　　事实上，这种处理方式并非第一次发生。2018年7月前后成立了6只战略配售基金，当时独角兽CDR被叫停后，这批基金也曾面临与此次5只“蚂蚁战略配售基金”同样的境地，当时那批战略配售基金就采取了LOF机制，以满足部分投资者流动性需求。

　　但是，对于投资者而言，LOF机制并不是完美的方案。LOF场内交易要求转托管，对于大多数客户来说太过复杂，操作门槛高，在解决流动性上，LOF机制并不具普适性。此外，另一大问题是，LOF机制会往往导致折价。

　　有基民表示，蚂蚁集团暂缓上市，已经和创新未来基金发行前的宣传情况不符，本来申购这只基金就是冲着蚂蚁战略配售而来，现在蚂蚁延迟上市，应让投资者自由选择退出或持有，不少投资人要求退款，也有人建议基金清盘。

　　投资人对11月5日公布的“将基金份额转入场内进行交易卖出”的退出方案不满。由于涉及1360万投资人和600亿资金，此事件备受关注。

　　一位参与处理该事件的基金业内人士表示，基金公司听到了投资人的呼声，积极响应来解决问题。最近几日，5家基金公司和蚂蚁集团一直在商议如何处理该事件，方案不断修改了一版又一版。

　　最终在11月10日半夜出了新一版的方案，该方案在旧版的“拟上市交易”方案之上，提供了更便利的退出方案——新增B份额，投资者可以按基金份额净值退出。

　　“可以投资蚂蚁的这5只创新未来基金现在给出一个退出的方案，这在以往是没有的。”对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。

　　杨德龙表示，“这几只基金是为了参与蚂蚁配售而设立的，蚂蚁暂缓上市，有部分投资者希望赎回，也有部分投资者希望继续持有。根据现在这5只基金的公告，还是按正常的程序申请基金份额上市交易，不愿意继续持有的资金，可以申请转到B份额退出。这个特殊方案是一种可执行的办法，既满足了一部分投资者要退出的要求，同时，又给另一部分投资者一个可以继续留在里面的选择。”

　　去还是留？

　　在“流动性”这一最大的担忧解除后，投资者开始重新检视这5只产品本身的投资价值。

　　在新的退出方案出来之后，11月11日，5只创新未来基金评论区的话风出现了比较明显的变化。

　　原来基民讨论以“退款”占绝对优势，而目前话风已更多转向是不是要留下，部分基民表示将退出，但有不少基民表示，只要基金经理不变，就不会退出。甚至有投资人留言问，如何才能增加买入份额。

　　至于接下来，5只创新未来基金究竟会不会出现赎回潮，业内的看法不一。

　　“很多投资者买这5只蚂蚁战略配售基金，是为了享受蚂蚁集团的IPO战略配售收益，如今蚂蚁集团暂停上市，可能会有部分投资者选择赎回。但这5只基金的基金经理长期业绩比较优异，目前基金的持有收益多数为正，部分投资者出于认可基金经理的角度出发，可能会选择继续持有，由于当初每只基金的募集规模有120亿，大概率不会出现清盘，未来基金的涨跌，主要基于市场的表现和基金经理的投资能力。”格上理财首席策略师张婷说。

　　“这次方案总体反映出战略配售基金对投资者的诉求的良好回应。可能有一些赎回，但赎回可能不会太多，这5只基金的基金经理还是不错的。我个人认为不大可能出现变成迷你基金清盘的现象。”曾令华说。

　　一位基金业人士表示，“这5只创新未来基金赎回力量可能会比较大，因为基金成立的主要目的就是参与战略配售，很多投资人是冲这来的。当赎回的量较多有可能使得基金的净值表现会差一些，可能会出现马太效应——越是赎回，基金净值表现越不好的话，就会负反馈，那么赎回的人会更加增加。”

　　也有基金人士表示，由于5只创新未来基金主要是散户，不太可能会出现基金集中大规模赎回的现象，而管理这些基金的都是优秀基金经理，基金经理的明星效应仍会吸引住大量的投资人。

　　事实上，业内人士也大多认为，选主动投资管理的基金就是选基金管理人，一个优秀的投研团队和靠谱的基金经理，有机会给长期追随的持有人带来丰厚回报。

　　而5只创新未来基金有着豪华阵容：无论是易方达陈皓、汇添富劳杰男、中欧周应波、鹏华王宗合，还是华夏周克平，都是“基业长青”的行业领军人物，有着非常出色的过往业绩，新产品往往供不应求，也诞生了不少“爆款基金”。

　　11月11日，支付宝平台上的信息显示，目前可参与蚂蚁集团战略配售的5只创新未来基金成立不足一个月，正在建仓。

　　值得注意的是，5只基金中已有4只收益超过1%，其中，中欧创新未来18个月封闭混合基金自成立以来收益最高，为3.01%。此外，华夏、汇添富、易方达旗下的创新未来18个月封闭混合基金，成立以来的收益分别为1.61%、1.53%、1.33%，仅有一只鹏华创新未来18个月封闭混合基金近一月收益为负，为-0.01%。

　　张婷建议：“如果投资者没有暂时的流动性需求，可以进行长期持有，但前提是购买基金的基金经理的投资能力要强，并且投资者也认可。”

　　在5只创新未来基金将可能同时出现投资人分别出现赎回、场内交易、长期持有的不同选择时，曾令华指出：“如果同时进行的话，那么可能存在赎回后购买场内份额的情形。如果我看好该基金，从过往来看，封闭式基金普遍会折价，场内买有优势。”

　　（作者：庞华玮 编辑：巫燕玲）