“基金最大年” 为何还有众多募集惨败收场

　　即使是爆款不断、日光基众多的“史上最大年”的今年，也出现了基金募集失败的尴尬局面。

　　进入11月份，已经有4只基金产品接连遭遇募集失败。至此，今年已经出现21只募集失败的新基金，超过了去年的全年总量。

　　国内基金业资深人士王群航(博客,微博)向时代财经分析，今年是中国公募基金有史以来的第一大年，除了募集失败的产品超过去年，爆款也远远多于往年，在产品基数增大的情况下，说明市场两极分化的情况更加严重。

　　天相投顾高级基金研究员杨佳星认为，募集失败的产品主要集中在中小型基金公司，对于这些公司，不要过多铺设产品线，而是专注于做小而精的产品，慢慢把业绩做起来，是中小型基金公司突破的一条道路。

　　首只科创主题基金募集失败

　　近日，德邦基金在官网发布了“德邦科技创新3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金基金合同不能生效的公告”。

　　根据公告显示，该基金产品于2020年2月7日证监会许可准予注册。但截至11月3日基金募集期限届满，未能满足规定的基金备案条件，故本基金《基金合同》不能生效。

　　而就在前一天，方正富邦优势精选一年定期开放股票也发布公告，称因未能满足基金备案的条件，基金合同不能生效。

　　德邦科技创新3年封闭基金是进入11月份以来的第4只募集失败的基金，也是今年以来的第21只。去年，总共有20只产品未能成功募集，德邦这只新产品的募集失败，意味着今年基金市场的募集失败产品已经超过了去年全年。

　　“近期募集失败的基金还是比较多的。”天相投顾高级基金研究员杨佳星向时代财经分析，因为现在距离年底还有一段时间，仍有大批产品在源源发行，因此后续这种情况还是会有。

　　时代财经统计发现，在今年募集失败的基金产品中，比重最大的是债券基金。在21只产品中，12只为债券型基金，其中10只为中长期纯债型基金，2只为被动指数型债券基金。业内人士向时代财经分析，由于今年债券市场表现不佳、接连出现多起债券爆雷事件，直接拖累了债基的表现，令投资者也降低了对债基产品的信心。

　　而此次德邦基金的募集失败更受到市场关注，在于这是市场上首只科创主题基金出现了募集失败的问题。

　　杨佳星向时代财经表示，一个直接原因是近期的科创主题基金，市场已经出现了一定的回撤，因而市场对于科技、TMT板块的热度也会有下降。

　　但还有一个重要原因，是今年以来科创主题的基金产品太多了。今年不断在发行科创主题基金，对于主要投资这一部分的投资人而言，他们已经买得足够了，到后面再发这种同类型产品，肯定热度与之前无法同日而语了。

　　此外，本周开始发行科创50基金，也吸引了大批投资者，这对于科创主题基金带来冲击。杨佳星判断，后面基金公司如果再要发科创主题基金，可能都比以前更难募集了。

　　但也有业内人士向时代财经透露，德邦基金是有两个同质化产品同时在发，持有期限不同，分别是一年期和三年期，在市场发生转变的情况下，集中力量放在了一年期的产品上。

　　基金发行冰火两重天

　　尽管每个合同不能生效的产品背后，都有着特定的故事，但在今年的背景下，这些募集失败的新基金，向市场传递了警惕的信号。

　　进入今年以来，尽管受到疫情影响，但众多新基金发行火爆，尤其是一些大型公司更是受到投资者追捧，以至于出现了月月有爆款、周周有爆款、甚至天天有爆款的局面，很多年份甚少出现的日光基，在今年已经是稀松平常，甚至一些基金公司出现了“半日光基”等罕见的局面。

　　而在基金发行火爆的场景之下，募集失败的案例就显得更加刺眼。

　　“今年基金发行的规模远远超过前几年，这也造成了一个现象，就是市场更加向头部集中。”杨佳星向时代财经分析，渠道还是那些，包括银行、券商、第三方等，客户也还是那些，在头部效应更加明显的情况下，对于中小基金公司来发行产品，反而是增加了难度。因为目前的基金投资人更加注重明星基金经理、头部基金公司等这些因素，对中小基金公司来说是一个更大的挤压。

　　同时今年整体来说，批的产品也比较多，尤其是近期出现了科创主题基金募集失败的案例，也算是一种热度退潮。

　　“今年是中国公募基金有史以来的第一大年。”国内基金业资深人士王群航介绍，今年发行产品的数量巨大，目前已经超过了1200只。从数量上来看，已经是发行最多的一年。基数大了，募集失败也多了，虽然近期合同不能生效的产品增多，但也是正常现象。

　　另一方面，今年的爆款非常多，远远多于往年，在产品基数增大的情况下，市场两极分化的情况更加严重。

　　王群航认为，这也涉及到市场发展格局的问题。因为所有的大公司都是从中小公司发展而来的，现在则是强者恒强，中小公司的发展空间被挤压。而在实际运行中，大的基金公司未必就是好，有些大的基金公司的业绩。目前业绩前十的主动偏股型基金中有9只去年底的规模还不足3亿元，半数规模不到2亿元；主动权益基金业绩前50只基金中，有40只去年底规模不足10亿元。

　　这些产品中，相当大一部分都是在中小公司。

　　王群航分析，今年以来出现了众多爆款，而从历史表现来看，大的产品不一定能带来很好的回报。另一方面从投资原理来看，产品规模过大之后，配置会趋向于指数化，业绩也会趋向于行业平均。

　　而现在包括渠道和基金公司都在找出好的基金经理来进行“包装”。王群航表示，今年以来出现一个现象，就是突然一下子冒出来那么多的优秀基金经理。现在的营销方式，有好的流量，但不一定有好的回报。而且从行业发展的角度，有些资金是消耗了、空转了。爆款基金的赎回率也很高，导致机会成本太高。这是社会资源的一大浪费，投资效率也降低了。

　　中小型基金公司出路何在

　　除了基金公司规模、基金经理之外，发行渠道也成为今年基金行业关注的焦点之一。

　　相对于其它金融行业，基金业更依赖于外部的销售渠道。杨佳星告诉时代财经，近期已经出现部分中小型基金公司开始放弃直销APP等渠道，主要是运营费用过高，未来主要转向依赖银行、券商、第三方等传统渠道，降低直销的比重。

　　这也是中小型基金公司面临的一个痛点，未来头部效应越来越明显。杨佳星表示，在今年基金发行火爆的“水深火热”年份，中小型基金公司在渠道方面的话语权，反而会更弱，因为渠道都喜欢最好卖的基金。

　　那面对未来，中小型基金公司如何突破？

　　杨佳星建议，对于中小型基金公司，可以学习睿远等公司的模式。有一定的投研实力，不用发太多、太广的产品，不要过多铺设产品线，而是专注于做小而精的产品。慢慢把业绩做起来的话，是中小型基金公司突破的一条道路。他举例说，泓德基金今年的排名上升很快，一个重要原因就是业绩表现很好。对于中小公司，需要更多从业绩入手，慢慢进入到大行的准入名单，后面才会有比较好的发展路径。