西部利得基金：2021年A股有望延续牛市 泛科技领域或将成为主线

　　年关将至，A股结构性行情持续上演。一边是周期股的不断爆发，另一边则是成长股的持续调整。面对市场风格的分化，不少业内人士指出重视基本面选股仍是投资关键。而谈及基本面选股的方式，不同基金经理间则各有选择。

　　作为公募行业新生代，现任西部利得基金公募权益投资部总经理、权益研究部总经理，西部利得策略优（R3风险等级）、西部利得聚禾混合（R3风险等级）基金经理的何奇，在投资中善用增强GARP策略，战略深耕科技和消费，战术参与金融和周期，投资风格鲜明。

　　　　给GARP策略做个加法

　　在何奇看来，基金经理的策略是基于自身经历、禀赋、能力圈和价值观等因素形成的，因而不同的策略具有不同的适用性和局限性。

　　在加入西部利得基金之前，何奇曾任长江证券(000783,股吧)研究部高级分析师、光大保德信基金高级研究员、基金经理等职，拥有同时管理多只基金、合计近百亿规模管理经验。通过对以往实战经验的总结，基于对经济发展规律和投资理念的不断认识，何奇完成了自身投资方法论的二次迭代，确立了增强GARP（Growth at a Reasonable Price）策略。

　　具体来看，何奇用做加法的方式赋予了GARP策略新的内涵。他将自身的投资策略分为两个部分，即主体策略和增强策略。在主体策略方面，以GARP策略为主，立足于以合理的价格买入成长股，兼顾价值与成长。何奇强调，在中国经济走向科技创新和消费升级的背景下，上市公司供给量持续增长，自下而上的GARP策略选股方法顺应了时代的特征。

　　在增强策略方面，何奇会阶段性捕捉价值蓝筹股的深度投资机会。何奇认为，深度价值投资与中国权益市场的运行规律相契合。A股市场往往呈现出高波动特征和风格同质化，大金融和周期等价值蓝筹多数时间关注度较低，反而容易有机会在一个短期区间内赢来戴维斯双击。“另一方面，我本人是金融周期研究员出身，对价值蓝筹股的研究积淀丰富，也曾数次验证自己观点、预判到金融周期的大级别行情。”何奇补充道。

　　正是基于对增强GARP策略的理解与运用，何奇在战略立足成长价值，战术关注深度价值。他的投资风格为长期聚焦于泛科技和泛消费两条主赛道，阶段性参与大金融和大周期价值蓝筹股投资机会。

　　　　5年投资进阶重塑投资观

　　市场是每个投资者最好的老师，基金经理亦不例外。何奇增强GARP投资策略风格的形成，并非一蹴而就。他在五年的基金管理实践中，塑造出了自己独特的投资观点。

　　2018年之前，何奇在深度价值和成长价值策略间未作取舍。而在经历了2018年经济下行、市场震荡之后，何奇痛定思痛，逐步确立起“以成长价值为主，深度价值为辅”的增强GARP策略。同时，他还将严控回撤作为策略的重要方向，适时调整行业及个股的集中度。

　　在接下来的实战中，二次迭代升级的增强GARP投资策略得到验证。2019年末，何奇借助增强GARP策略进行筛选，通过对新能源汽车基本面和估值体系的深度研究分析，重点关注了新能源汽车概念，预判到了2020年下半年新能源车板块的爆发行情。

　　对此，何奇指出，在选择好的赛道重点布局之时，是做好了长期持仓的准备，并非基于短期的博弈思路。在他看来，中长期的基本面分析有可复制性，但短期的股价拐点具有一定的偶然性。

　　展望2021，何奇表示，国内经济新旧动能已发生实质性的转变。过去以投资和外贸为主导的经济增长方式，正逐步向科技和内需驱动经济增长模式转变。尤其是中美贸易摩擦加剧后，科技行业强化了国产替代的逻辑，而消费行业亦强化了内需扩大的逻辑。在国民经济转型的背景下，明年的A股市场有可能延续过往两年的牛市，泛科技领域或将成为全年主线。