私募论市：市场震荡荡加剧 新老热点面临切换

　　玉名(私募基金经理)：央行数据信号影响股市节前趋势

　　周五指数冲高回落，午盘附近惯有跳水的走势。周五关键是央行续作MLF的因素，1月15日5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元逆回购操作。而相比于近期到期的5405亿元，是一种缩量的续作。所以，货币政策收紧，以及1月12日公布的央行金融数据，共同印证宽信用见顶，货币政策持续收紧的预期。此外，周五是明显的银行股拉升推动指数，但其余跟随则较为一般。银行股是反复介绍过的长线因素，所以这个不是用来短线的，还是坚持长期思维模式。而权重启动，必然对应相关派发因素，如稀土为首的有色，还有白酒，以及连续大涨的铁路建设板块等。

　　全面注册制下势必会进一步加大板块间的分化，权重轮番发力，估值水平上来看已经有数量可观的个股处在泡沫化的阶段，基本面驱动的上涨结束，接下来仅仅是投机资金的盘中博弈，同时要提防这种快速冲涨后的业绩不及预期反而成为利空因素的冲击。实际上，近期板块内部也有切换，比如说证券板块，方正、中原等倒下，中信系护盘；证券调整后，银行板块护盘。实际上，这个阶段指数不是关键，而是资金的调仓因素。尤其是在对资金面重新评估下，资金也会有一个风险偏好下降的过程。

　　股市交易是“不公平”的，下跌的基数总比上涨时高是一样的情况。是交易机制决定的“不公平”。大家可以思考，没有研究个股规律和股性，以及制定详细的计划和风控，你很难去伏击，往往是追涨，这时候涨了几天了，往往后期是小涨，但回落却是将几天累积的风险直接回吐。买的个股似乎总比没有买的好，怎么破？买的个股相比于没买个股总是范围小的。买1只个股或几只个股，而没买的个股是有4000多只，拿少数和多数对比，就会导致差异的不平等。而且这山看着那山高，看的个股多，总会有大涨的，然后就会觉得似乎问题是心态，而非功课研究和交易体系，结果反复犯错。股民操作时，不要总想着自己决定涨跌，那是绝不可能的。而是要思考自己博弈的模式，其利润产出的路径。如箱体模式中，箱底和箱顶区间内利润，由此制定止损止盈计划，清晰的风险收益比，等待、伏击、撤离、重新等待，如此循环。且无论什么个股，属于同一模式，皆是同样的博弈策略。

　　张春林(知名证券投资顾问)：下周新老热点面临切换

　　紧张又忙碌的一周过去了。总结一下本周的市场，周一市场急速下跌，人仰马翻，周二长阳反包，红光满面，周三冲高回落，情绪冷却，周四白马中枪，哀鸿遍野，周五小幅企稳，回归平静。周K线上，沪指终结四连阳走势，收出一根意味深长的十字星，创业板指数在3207点附近，收出小阴线，但守住五周均线。

　　本周抱团股出现松动，前期老热点军工和新能源概念，出现宽幅震荡，盘面上有资金流出的迹象，与此同时一些低位滞涨的蓝筹股，比如以中国中车为代表的中字头，以招商银行为代表的金融股，表现强势，周五虽然新能源概念有所企稳，但号召力已打折扣，这一切或与最近某券商首席关于蓝筹泡沫的言论有关。

　　纯技术角度分析，目前上证指数KDJ指标处于相对高位，下半周震荡之后，已开始向下发散，下周有继续震荡的可能性，但下跌空间有限，支撑区在十天均线3480-3500点区域，创业板指数短线技术支撑在3000点关口附近。

　　市场短线震荡之后，热点将面临着进一步分化，总体原则是，前期涨幅过高的板块，将面临休整或者回落，而前期涨幅不大的价值类蓝筹板块，将出现企稳回升，一如本周的高低切换。此种情况下，金融三驾马车，银行保险券商和部分滞涨的中字头以及水泥、家电以及消费电子、芯片半导体等科技股，将面临着轮动补涨的机会。当然，还有一种可能是，由于新基发行迅速，指数再一次钝化性上冲，这种情况下，应该还是老热点走强，因为只有他们能带动和激发市场人气，比如新能源汽车、太阳能和军工等。春哥更倾向于第一种市场演变格局，因为良性的市场，应该是热点轮动，而不是逼空地把一个板块往死里怼。

　　总体而言，春哥建议各位继续做好组合，做好平衡，不要把鸡蛋放在一个蓝子里，防守端是金融和土木工程等滞涨品种，进攻端是主流热点和科技股。无论是上述哪个方向，根据当前市场的审美偏好，仍然要尽量选择底盘大，吨位重，流动性强的行业龙头品种，它们更适合于机构资金的进出和买卖。从成交额角度来看，全天电子设备、电器机械、银行、医疗卫生和券商、保险板块，成交规模居前，这些有望成为下周资金关注的方向，各行业龙头，值得投资者继续跟踪关注。

　　黄智华(资深投资人)：市场博弈风格会否转变

　　本周市场震荡荡加剧，尤其部分前期涨幅大的机构抱团股持续大跌，而银行股等权重股拉起对大盘有一定稳定作用。创业板指1月8日已回补2015年6月26日下跌缺口，涨势告一段落，即使未来回补2015年6月19日下跌缺口估计也要经过一段时间蓄势。

　　沪指上周初上破近5年多个重要高点连成的压力线(3460点上下)，其为多空重要分水岭，但上破后也有回抽可能。同时之前指出，近年大盘逢单月上旬呈60日自然周期转折波动现象，如沪指2020年的1月6日、3月5日、5月8日、7月9日、8月31日(至9月3日)、11月9日时段，均冲出高点而后展开一两周调整。结果，大盘上周五、本周一冲高回落，本周二反弹后连续三日也持续走弱回抽，短期回抽所带来的结构性波动风险仍不可忽视。今年1月上旬不少强势股冲高回落至今，特别是近两周酿酒、券商等前期强势板块持续大跌，在周三创新高后，大牛股酒鬼酒周四、周五跌停，巨大浮盈之下，白酒概念稍有风吹草动便会出现较大波动。近日军工、锂电、光伏等机构抱团集中板块也出现大幅调整。

　　大盘上周五、本周一受压，周二反弹后，周三、周四、周五回落，均体现60日周期时窗效应。但与以往60日时窗转折调整一两周不同，在部分权重股走强下，大盘本次体现为震荡蓄势，形成一定抗跌。近期市场风格有所转变，低位的银行、“中字头”等传统蓝筹有资金流入迹象而拉起。

　　沪指上破后，重要高点压力连线后，低位周期股机会增加，这或许也是低位周期股的重要分水岭，结合目前中国经济正朝着复苏增长的方向稳步前进，一些业绩大增的周期股更形成强势，而某些顺周期品种实际上已调整了5年，在2020年或跌出历史性大机遇。

　　当然，部分大盘银行股经过2020年7月上旬和11月下旬两度持续放巨量大涨，又大幅下挫，使上档高位积累了较大的套牢盘，估计再度冲高后面临上方解套压力，需要略长时间消化。而券商股近期持续走弱，或说明市场全面启动的时机仍未成熟。白酒等消费类板块机构调整后或仍存在机会，市场风格估计不会完全转变。

　　上方历史套牢区有待消化，沪指目前已到达2015年11月至12月3500-3700点整理区，特别是2015年7月至8月中旬3600-4100点为历史成交量较大的整理区，要有效上破需成交量持续放大，未来推进难免会有反复。