东方周期优选元月跌14% 去年配置低估值板块业绩垫底

　　2021年首月，权益类基金赚钱效应不减，据数据显示，1月份约85%的混合型基金盈利，收益率超过10%的也有近百只。不过，也有部分基民未能享受基金赚钱效应，所持有的基金净值不涨反跌，比如东方基金旗下的东方周期优选灵活配置混合(004244)。

　　根据互联网记者统计，东方周期优选灵活配置混合在今年1月份累计下跌14.03%，在全市场4000多只(各类份额分开计算)混合型基金中垫底。2020年12月31日收盘时，该基金的累计单位净值还在1元之上，但截至2021年1月29日收盘，其累计单位净值仅余0.8626元。

　　值得关注的是，东方周期优选灵活配置混合不仅今年来收益率垫底，即便是在2020年权益基金大丰收、逾百只基金净值翻倍之际，东方周期优选灵活配置混合仍录得亏损，全年净值累计下跌11.66%，远远跑输同期同类基金平均收益率41.00%，也跑输2020年沪深300涨幅27.21%。

　　东方周期优选灵活配置混合成立于2017年3月15日，自成立至今始终由基金经理薛子徵独立管理，目前薛子徵管理该基金已经接近4年时间，但其累计任职回报为-13.12%。

　　资料显示，薛子徵曾任中宣部政研所研究员、中信基金管理有限责任公司助理研究员、华夏基金管理有限公司研究员。2009年7月加盟东方基金管理有限责任公司，曾任权益投资部房地产、综合、汽车、国防军工、机械设备行业研究员。

　　从已经公布的2020年各季度报告来看，薛子徵总体上延续低估值板块的配置思路，但却收效甚微。去年一季度，东方周期优选灵活配置混合重仓持有【招商积余(001914)、股吧】、保利地产、贵州茅台、工商银行、建设银行、中国银行、兴业银行、光大银行、京沪高铁、招商银行，前十大重仓股中有6只个股为银行股。在一季度A股整体走势欠佳的情况下，该基金也下跌2.98%。

　　去年二季度，东方周期优选灵活配置混合的重仓股调整幅度较大，逐渐向科技板块倾斜，前十大重仓股变更为京沪高铁、凌志软件、石头科技、复旦张江、燕麦科技、道通科技、【映翰通(688080)、股吧】、有方科技、奥特维、金科环境。截至二季度末，该基金一季度中所重仓持有的6只银行股已完全从前十大重仓股中消失。二季度，东方周期优选灵活配置混合净值上涨9.61%，这也是去年该基金唯一盈利的季度，不过涨幅仍跑输同期沪深300涨幅。

　　去年7月初，券商、银行等顺周期板块率先发力，领涨下半年A股行情。东方周期优选灵活配置混合的重仓股在三季度再一次大幅变动，科技股齐齐退出，转而重仓持有地产、银行、券商、航空等行业个股，前十大重仓股变为保利地产、宁波银行、中信证券、新华保险、金地集团、中信建投、招商证券、南方航空、中国人寿、中国国航。但自7月下旬开始，顺周期板块偃旗息鼓，如此追涨杀跌的做派也导致东方周期优选灵活配置混合三季度亏损13.66%。

　　根据最新披露的2020年四季报，四季度东方周期优选灵活配置混合的配置较三季度变化不大，仍重点配置在银行、保险、券商板块。前十大重仓股分别为招商银行、中国平安、宁波银行、中国太保、平安银行、新华保险、兴业银行、保利地产、中信证券、国泰君安。四季度该基金跌幅收窄至3.79%。

　　薛子徵在四季报中表示，从行业自身来看，银行板块我们认为，随着国内宏观经济的持续复苏，对于银行不良资产的担忧将一定程度缓解，预计可享受到一轮PB修复行情。同时基于未来对于保险板块的看好，我们针对优质寿险企业进行了着重配置，首先主流寿险公司过去一年对于自身业务的主动调整基本完成，未来一季度销售端开门红有望实现较好增长；而随着利率小幅回升，利润也将出现一定幅度增长，同时考虑到部分优质公司估值均已处于近来较低水平，也具备了估值向上修复的基本条件，未来具备戴维斯双击的可能性。若横向比较来看，金融行业估值处于全市场最低水平，考虑到未来市场可能存在利润增速与估值下压幅度赛跑的阶段，因此我们认为，金融行业当前具备较好性价比，也因此进行了着重配置。

　　在业绩持续欠佳的阴影笼罩下，东方周期优选灵活配置混合也遭遇了投资者“用脚投票”，本就不高的管理规模进一步下滑，对于基金的正常运行无疑是雪上加霜。

　　数据显示，截至2019年末，东方周期优选灵活配置混合的期末净资产为1.50亿元，但受投资者赎回影响，至2020年末该基金期末净资产已仅余0.15亿元。该基金的四季报显示，报告期内，受基金份额持有人赎回等影响，本基金存在基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元的情况，本基金管理人已将此情况上报中国证监会并拟采取持续营销、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等措施。