德邦基金孙博巍：投资者需要降低收益预期 并增加波动的容忍度

　　德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍认为，市场出现宽幅震荡，其实在情理之中。一方面央行持续收流动性，通胀预期下利率中枢存在上行空间，估值就要承压，特别是成长股，对利率的变动会更敏感；另一方面，市场经过两年多的上涨，也确实积累了一定的泡沫，以及较大的游资获利盘，适当挤挤泡沫反而会让市场更加健康，走的更远。

　　展望全年，投资者可能首先需要降低收益预期，并增加波动的容忍度，指数层面今年或许只有个位数的增长，过程也会比较波折，需要以时间换空间。从大类资产看，债券不容乐观，房地产继续受调控，权益仍然是首选。投资者在震荡期不宜彻底离场，对于优质资产还是要耐心持有。保守的理财型投资者，可以继续关注“固收+”产品，稍高风险偏好的投资者可以加大多元化的力度，不宜再聚焦个别的主题板块，除了行业和风格的分散，港股、量化对冲等标的也可以纳入配置范围。