杨德龙：做好公司的股东 不要被短期市场情绪影响

　　3月9日周二，沪深两市出现了探底回升。早盘在恐慌性抛盘的打压之下，沪深两市三大指数均大幅下挫，但随着抄底资金入场，以白龙马股为代表的这些好股票率先反弹，一些个股出现了较大幅度回升，提振了市场的信心，三大指数均收出一个长长的下影线。

　　经过一段时间的杀跌之后，很多优质的股票逐步跌出了价值，开始吸引抄底资金入场。节后这一轮的调整幅度很大，即使持有优质股票或者优质基金的投资者也不免发慌。如何应对好股票短期的大幅调整，这是一个非常重要的话题，今天给大家聊一聊。

　　做投资我们要看公司的基本面，而不是过度的关注股价短期的波动，这是一直以来我给大家讲的一个观点。

　　股神巴菲特之所以能够成为股神，除了巴菲特具有比较完整的理论体系，同时在实践上获得了惊人的回报。过去五十六年的时间，伯克希尔-哈撒韦的净资产涨了2.8万倍，远远跑赢标普500指数的累计涨幅，标普500指数在过去五十六年涨了234倍。也就是说从五十六年这种长的尺度来看，巴菲特的投资业绩跑赢了标普500指数100倍。

　　虽然过去十年由于科技股主导了牛市，巴菲特配置的科技股较少，所以过去十年跑输了标普500指数，但从长期来看，巴菲特投资理念绝对是远远跑赢标普500指数的。

　　巴菲特曾经说过，我不知道下个月或者一年之内的市场走势，但我知道我所投资的公司基本面。我认为基本面和股价的关系就像地心引力，只要在地心引力范围内的物体，无论飞多远最终都会被拉回地面。要想摆脱地心引力的影响，就要达到第一宇宙速度，也就是我们发射火箭脱离地心引力的影响，否则的话都会回到地面。

　　股价的波动是非常大的，有时会涨过头，有时会跌过头，但最终拉长了来看，都是和公司的基本面正相关的。每次在市场大跌时，大家都会对股价的这种波动过于关注，看到自己的浮盈减少，或者是产生了浮亏，内心开始恐慌，又加上外界的一些噪音会让你更加恐慌。

　　有很多人是墙头草，涨时看涨、跌时看跌，这无疑是帮助主力割韭菜的。涨时拼命看多，甚至有人喊出1万点，这是为了让你显得他很高明，让你追涨。但一旦市场出现调整，马上就开始极度看空，让你恐慌性的底部割肉，从而帮助主力完成一次割韭菜。

　　大家可以回想一下，过去十年你所投资过的公司，排除那些垃圾股、题材股，只要是基本面还不错的公司，无论你是在2015年股灾时恐慌性的割肉，还是在2016年初出现熔断时割肉，还是在2018年发生贸易摩擦时恐慌性割肉，以及2020年受到疫情的冲击大盘跌出黄金坑时进行割肉，事后来看是不是肠子都悔青了？你曾经底部割肉的这些好股票后来是不是都创新高了，并且很多涨了好几倍。

　　如果公司的基本面没有变，而仅仅是股价的一个波动，你不必过于慌张。因为股价的下跌仅仅是市场价格的波动，其实你持有的股份并没有改变，你持有的公司基本面也没有发生改变。如果说你在市场恐慌时卖出优质筹码，你相当于配合主力被割了韭菜。反之如果你能像投资于房产一样，过几个月看一次价格，甚至过几年看一次价格，你会享受稳稳的幸福，你就不会被主力割韭菜，因为你没有追涨杀跌。

　　2019年初大盘见到这几年的低点-2440点，当时我提出未来十年，随着“房住不炒”的房地产政策逐步实施，大量的居民储蓄将无法进入到楼市，只能通过买基金，或者是直接开户入市，A股市场将迎来黄金十年。2440点就是这一轮慢牛长牛的起点，2019年也是A股黄金十年的第一年。

　　这个黄金十年，它有一个很重要的特征，就是随着基金发行数量越来越多，机构投资者占比越来越大，A股市场结构性行情会非常突出，二八分化的格局必然出现，以白龙马为代表的这些好股票将不断的创出新高。从2019年到现在，过了两年多的时间，和我预计的一样，白龙马股大幅上涨，给投资者带来了很高的回报，而绩差股和题材股无人问津，居民储蓄大搬家表现的淋漓尽致。

　　2020年虽然不是大牛市，但新基金发行3.16万亿，超过2015年上一次发行新基金高峰的一倍，达到2015年全年销量的两倍以上。2021年刚开年，居民储蓄大转移的节奏更加明显，爆款基金频频出现。截至目前，2021年仅仅两个多月的时间已经销售了8000亿的新基金。

　　大量的居民储蓄转移到资本市场是受到政策支持的。2020年1月，银保监会发出通知，要求银行、保险公司多渠道引导居民储蓄进入资本市场，做价值投资、长期投资，这就是一个政策的集结号。响应政策号召的投资者在过去一年多的时间投资基金、投资优质股票都获得了很好的回报。现在这个趋势并没有改变，机构投资者入市的资金占比会越来越高，外资流入A股的趋势也不会改变。

　　据统计现在全球资本对于美国市场的配置比例高达58%，而对于中国资产的配置比例不到3%。中国GDP在全球占了16%，这就是说全球资本对于中国资产的配置是严重低配的。那将来就会存在从低配到中性配置，从配置比例来测算就有5倍的空间。

　　因此，外资短期之内有可能流进或者流出，这个不要过多的关注。我们要关注的是，长期来看外资一定会加速流入A股市场以及中国债券市场，特别中国资本市场逐步对外开放，外资流进流出的渠道已经完全打通，这也打消了很多外资的顾虑。中国经济在全球来看仍然是贡献了全球30%以上的增长。

　　经济面比较稳定，经济转型稳步推进，十四五规划已经出台，对于我们存在短板的一些核心技术加大研发投入，补短板。这样的话在消费拉动、科技带动的情况之下，我们经济会再迎来一个新的十年增长。虽然说总体的增速可能没有以前那么高，但经济增长质量是在稳步的提升，代表新经济的一些行业和优质公司将会迎来蓬勃发展的机会，品牌消费品也会在这个过程中发展壮大。

　　因此，大家看一下经济的基本面，看一下你持有的这些好的股票、好的公司，你的信心就来了。对于好股票短期价格的波动，大家要有一个正确的态度来看待，要更加关注公司的基本面，而不要去关注股价波动。对于投资的基金也要关注它的重仓股是不是优质的股票。坚持价值投资，做好公司的股东，或者持有优质基金仍然是抓住A股市场黄金十年最好的投资策略。