大摩华鑫基金：基本面情绪面共振修复，市场有望迎来超跌反弹

　　上周市场延续震荡企稳态势，周五股市大幅反弹，全周来看上证指数上涨0.40%，沪深300上涨0.62%，创业板上涨2.77%。行业方面，前期超跌及一季报预期向好的行业表现较好，计算机（4.43%）、纺服（3.69%）、医药（3.28%）、公用事业（2.46%）、食品饮料（2.10%）涨幅居前。碳中和主题相关行业有所回调，钢铁（-5.93%）、石化（5.44%）、有色（4.61%）、煤炭（3.16%）和基础化工（2.37%）跌幅居前。

　　国内经济数据方面，国家统计局公布1-2月工业企业利润数据。1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额11140.1亿元，同比增长1.79倍，比2019年1-2月增长72.1%，两年平均增长31.2%。2020年12月，利润增长为20.1%，1-2月利润增速环比进一步上行。从利润规模及利润率来看，中上游改善更加明显，分行业来看，利润增速较高主要是化纤、交运、仪器仪表、化工等。

　　外部因素来看，上周市场波动主要来自于外部关系紧张的冲击，中方对欧盟、英国有关人员和实体实施制裁打压市场情绪。展望来看，核心是近期中美关系气氛紧张，但目前中美经贸关税、金融、科技、企业等方面并没有出台新的、更严厉的制裁措施，对经济基本面难有实质的冲击，情绪层面已经有所消化。

　　当前国内经济数据向好，经济延续改善趋势，基本面对股市有较大的支撑。边际来看，美债收益率对美股及A股的冲击均逐步弱化，上周五海内外股市及商品市场普遍上涨，市场情绪明显修复。到4月中旬是一季报密集披露期，预计市场核心关注点将转向基本面，预计市场有望迎来反弹行情。配置上或以顺周期逻辑为主，主要关注一季报业绩高增的行业，比如新能源、化工、计算机、电子、机械、军工、医药等。

　　（本文作者：摩根士丹利华鑫基金研究管理部）