当周金融热点回顾：深交所两板合并；中证商品指数公司开业；焦炭、原油热点品种及半导体板块机构观点

　　政策重磅

　　【深交所两板合并】

　　1、【超20万亿大事件！深交所主板、中小板正式实施合并日期定了】3月31日晚间，深交所发布了《关于合并主板与中小板相关安排的通知》（以下简称《通知》）。《通知》称，经中国证监会批准，合并主板与中小板将于4月6日正式实施。深交所称各项准备工作已经就绪。未来深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局。

　　2、【深交所两板合并与全市场推行注册制是两码事】如果说科创板设立并试点注册制是资本市场增量改革，创业板改革并试点注册制是一项增量+存量的改革，那深市主板与中小板合并，则是进一步推进资本市场的存量改革。业内人士普遍认为，本次主板和中小板的合并在发行上市条件、交易制度、交易规则，甚至对投资者交易习惯等方面都没有什么影响，和全市场推行注册制改革并无必然、直接的关联。

　　【中证商品指数公司开业】

　　3、【中证商品指数公司在河北雄安新区开业】3月31日，中证商品指数公司在河北雄安新区市民服务中心举行开业仪式。中国证监会副主席方星海在致辞时表示，设立中证商品指数公司，整合期货业指数业务资源，统一编制发布商品指数，有利于高质量增加我国的指数产品供给，服务资本市场产品体系建设和资产管理；有利于高标准构建有公信力和竞争力的商品指数体系，服务国家宏观经济决策和实体企业风险管理；有利于推动数字科技、金融科技与实体经济融合发展，服务雄安新区数字化生态体系建设。中证商品指数公司的设立，对于提升雄安新区金融服务功能，促进金融要素聚集，推动雄安新区高质量创新发展等具有重要的意义。

　　【金融机构业务合规】

　　4、【一行两会：完善金融机构客户尽职调查规定】为防范化解金融风险，提升金融机构反洗钱工作水平，人民银行会同银保监会、证监会起草了《金融机构客户尽职调查和客户身份资料及交易记录保存管理办法（修订草案征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

　　行业热点

　　【一季度基金产品】

　　5、【21.78万亿! 公募基金总规模再创新高】公募基金继续高歌猛进。截至2月底，公募基金总规模达21.78万亿元，环比大增1.19万亿元，再创新高。

　　6、【公募冠军魔咒难逃 去年权益类排名前十今年1季度全部易主】受震荡行情影响，1季度权益类基金整体表现不佳，银河证券基金研究中心数据显示，截至1季度末，纳入统计的1132只股票基金今年以来平均收益率为-2.37%，纳入统计的2871只混合基金今年以来平均收益率为-2.48%。

　　7、【《一季度基民报告》显示：持有基金3个月内的投资者超7成亏损】3月31日，富国基金(博客,微博)、景顺长城基金、鹏华基金等10家基金公司，联合支付宝理财平台发布了《一季度基民报告》。报告对市场上多支热门基金的基民投资情况进行了数据分析，发现除了市场行情波动外，追涨杀跌、频繁交易也是造成“基金赚钱基民不赚钱”困境的主要原因。其中，持有基金时长短于3个月的用户中，超7成是亏损的。

　　8、【一季度股票基金平均跌2.79% 主动权益排名大变】随着一季度最后一个交易日结束，公募基金的业绩排名也浮出水面。去年凭借重仓“抱团股”而表现优异的一批明星基金，今年春节后纷纷遭遇滑铁卢，而一季度出现业绩逆转的基金，很多则是踩中了这一波周期股的行情。Wind数据显示，一季度，及时调仓换股或坚守价值投资的基金经理迎来高光时刻，偏股型业绩TOP20中，有近一半是新入榜，其中股票型基金的平均收益率为-2.79%，混合型基金为-2.37%，债券型基金为0.54%。只有QDII基金的业绩独领风骚，一季度平均收益达到3.10%。

　　【2020年基金公司经营情况】

　　9、【内地公募基金公司贫富分化悬殊，红土创新、浙商年度亏损“举步维艰”】上市公司年报披露进入高潮，部分公司所参、控股公募的营收情况逐一曝光，其中，南方、华夏、华泰柏瑞等公司的营收和净利大幅增长，但是浙商、中海等多家基金公司却在权益大年亏损收场。其中，南方基金2020年的营业收入达到56.3亿元，而浙商和中海两家的营收仅分别约为1.51亿元和1.49亿元。营收和净利的数据相差悬殊，映射出在去年基金发行火爆的年份，基金公司之间的贫富差距进一步拉大。对此，格上财富首席策略师张婷指出，小基金公司当下正面临着投研能力差、销售压力大以及吸纳人才不易等多重困境。

　　10、【公募笑纳管理费926亿 四大费用水涨船高】公募基金四大费用——管理费、托管费、交易佣金和客户维护费一直是市场关注的焦点。根据刚刚披露完毕的基金2020年年报，受益于结构性牛市，公募基金大发展，四大费用呈现出“跨越式”增长，全年金额分别为926.63亿元、198.59亿元、135亿元和241.14亿元。

　　11、【公募2020揽入930亿管理费，易方达取代天弘成第一，董承非旗下一产品12亿最高，众人疑惑：为何不是张坤】根据天相投顾统计的数据，截至2020年末，公募基金收取管理费为929.63亿元，同比增长47.08%；管理费收入排名前二十的基金公司，管理费总额共计达到606.26亿元，约占所有基金公司管理费的65%。其中，易方达基金取代天弘基金成为管理费最多的基金公司，达到56.47亿元，同比增幅超过55%，大幅领先其他基金公司。值得注意的是，张坤管理的易方达蓝筹精选和易方达中小盘(110011)，管理费收入分别为3.60亿元和3.37亿元，位居第三和第五。谢治宇管理的兴全合宜管理费也达到了了3.42亿元，排名第四。

　　【证券公司综合账户】

　　12、【证券公司综合账户要来 同一客户名下资金与证券账户关联管理】账户管理功能优化试点将按照“坚守客户资金安全底线、优化事中管控方式、提升客户服务效率”的思路，从建立综合客户账户、支持同名划转、分类账户管理三个方面优化现有账户管理模式。

　　【券商场外业务】

　　13、【券商场外业务行业集中度已连续4个月攀升】随着A股市场二月交投趋冷，场外衍生品市场新增规模同步骤降。与此同时，在场外期权交易商总数至41家之际，行业集中度却逆势上升，引起业内关注。近日，中证协发布2021年第3期场外业务开展情况报告，2021年2月，证券公司场外金融衍生品业务新增初始名义本金5075.01亿元，较上期减少1273.14亿元，环比减少20.06%。

　　【券商2020年业绩】

　　14、【五家券商净利“百亿俱乐部”生意经：自营兆丰年 海外布局提速】参考证券业协会近期公布的数据，2020年已可以被明确定性为“券业丰年”。当年证券行业合计实现营业收入4484.79亿元，同比增长24.41%；实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%。而截至3月31日，已有24家上市券商发布了2020年业绩报告，全部实现净利润正增长。其中，中信证券(600030,股吧)、海通证券(600837,股吧)、国泰君安、华泰证券(601688,股吧)、广发证券(000776,股吧)净利润纷纷突破百亿大关，五家券商合计净利润达到577.59亿元，占全行业三分之一。相比之下，2019年的券业净利“百亿俱乐部”中仅有中信与海通两家。细数净利润“百亿级”的头部券商可以发现，财富管理、自营投资、投资银行三大业务已在2020年为公司贡献了绝对多数的利润。

　　15、【36家券商公布年报，5家净利超百亿，除了头部都是腰部？当下缺少颈部业绩券商】截至3月31日，已有36家上市券商或其上市母公司公布券商业绩，在去年火热的市场行情下，多数券商营收、净利大增，其中不乏业绩翻倍券商；但多半券商业绩低于行业均值，一家出现亏损。

　　16、【22家券商信用减值损失243亿元，股权质押踩雷余波犹在】3月30日晚间，海通证券披露2020年年报，信用减值损失达到45.86亿元。这是继中信证券2020年计提信用减值损失65.81亿元之后，目前计提信用减值损失规模第二大的券商。截至3月31日，在已发布2020年度报告的25家上市券商中，有22家券商出现了信用减值损失，合计损失242.81亿元。其中，有4家券商的信用减值损失规模超过了当期归母净利润的一半。对于上市券商计提信用减值损失的原因，股权质押踩雷是一大主因。为化解风险，券商行业也正在降低股权质押规模。

　　17、【5头部券商营收占比超行业四成，股票却从神坛跌落】又是一年财报季，证券公司的成绩单相继出炉。中信证券继续稳坐“一哥”宝座，成为国内首家资产规模过万亿元的券商。全年实现营收543.83亿元，也是唯一一家营收超过500亿的券商。从净利来看，2020年头部券商业绩大增，截至目前，已有中信证券、国泰君安、海通证券、国泰证券和广发证券5家证券公司的归母净利润超过百亿。中信证券以149.02亿元的净利夺得魁首，国泰君安和海通证券分别以111.22亿元和108.75亿元净利位列第二、第三。

　　【券商公司动态】

　　18、【人事大变动！中天国富证券董事长余维佳辞任，总裁李志涛将接棒】根据券商中国报道，中天国富证券余维佳辞任董事长，李志涛未来将接任董事长职务同时兼任总裁，上述变动还在走流程当中。余维佳主要因为个人原因，接下来将休息一段时间。

　　19、【中信证券第一大股东9天斥资27亿港元增持H股 背后别有深意？】中国龙头券商中信证券周五晚公告称，其第一大股东中国中信有限公司的母公司中信股份，近日增持中信证券H股1.56亿股，占总股本的1%。按近日中信证券H股均价计算，估计中信股份投入资金规模约27亿港元。该增持动作正好能够解释近日中信证券H股持续上涨、A股却横盘的怪象。而且，自2016年初中信集团增持中信证券股份后，持股一直稳定；最近的突然增持究竟是何意图，引起外界高度关注。中信股份此次给出的官方解释则为：最近的相关增持，系参考政策环境、市场状况、股价表现等因素，根据自身经营情况综合决策而采取的操作。

　　【期货公司2020年业绩】

　　20、【27家期货公司贡献行业净利近60% 这家公司营收净利增长双双超15倍】随着上市公司2020年年报的陆续披露，相关期货公司的2020年业绩也浮出水面。据不完全统计，截至4月2日，共有22家期货公司披露了2020年营业收入，共实现营业收入854.18亿，其中19家处于正增长，增幅最大的超16倍；27家期货公司披露2020年净利润，共实现净利润50.83亿，其中27家净利润处于正增长状态，增幅最大的超15倍。

　　21、【3月期市成交量、额双双大增 环比增长81.39%和71.46%】中国期货业协会最新统计资料表明，3月全国期货市场交易规模较上月增长，以单边计算，当月全国期货市场成交量为522,651,898手,成交额为335,777.32亿元，同比分别增长74.60%和49.14%,环比分别增长72.67%和44.07%。1-3月全国期货市场累计成交量为1,088,665,949手，累计成交额为772,093.26亿元，同比分别增长41.41%和37.68%。

　　机构观点

　　大幅波动期货品种：仅选取当周涨跌幅排名前三名，且周涨跌幅超过5%的品种

　　【焦炭】

　　【瑞达期货(002961)、股吧】(002961,股吧)：本周焦炭市场情绪有所转变，部分焦企开始提涨100 元/吨。本周山西地区焦企开工小幅下调，晋中灵石地区环保检查较为严格，焦企有一定限产情况，其他地区焦企生产基本正常，总体开工水平仍维持在相对高位。下游钢厂高炉开工小幅下调，焦炭采购需求多按需采购为主。贸易商拿货积极提高，近期集港量增加较多，港口库存继续增加。近期焦炭价格大概率持稳运行。

　　宏源期货：表内库存增速放缓，目前全国30家独立焦化厂吨焦盈利约330元，利润良好，焦企暂无减产意愿，部分贸易商进场，库存向港口转移，国家发展改革委、工业和信息化部组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，焦炭需求有进一步减弱可能，现货近期或有提涨意愿，但短期难以落地，目前产地仓单成本约2200元/吨，期货升水现货，焦炭真震荡偏弱，冲高可择机做空。

　　【原油】

　　中信期货：一季度国际油价上行。与商品属性角度相对持稳的供需平衡与库存变化相比，金融属性角度大幅涌入的基金买入资金是推动本轮油价上行的重要原因。

　　南华期货：国际油价在经历了2季度的大幅向上修正后，3季度油价大体运行区间40-45美元/桶区间。OPEC保持较高的减产执行率对油价的底部给予了较强的支撑，市场已经给予验证。上行的空间来自于需求的驱动。

　　【苯乙烯】

　　方正中期期货：进入月底，市场上出现逢低补货对价格有所支撑。成本支撑尚好，终端需求有所改善，月底补货及装置检修对市场有所支撑，但是新产能投放预期仍压制价格，下游需求未明显改善，预计苯乙烯区间震荡，建议空单离场观望，多单短线做多，预计波动区间7700-8600。关注原油走势、装置动态、下游需求改善情况。

　　瑞达期货：进入4月份后，苯乙烯逐渐进入装置检修期，预计供应将有所减少，且经过持续回落，目前苯乙烯的价格已回到节前水平，预计后市转为区间震荡的可能性较大，后市关注8200一线的支撑，操作上，建议投资者以区间操作为宜。

　　大幅波动股票板块：最多选取同花顺(300033,股吧)行业当周涨跌幅排名前三名的板块，且该板块周涨跌幅超过4%。

　　【半导体及元件】

　　东莞证券：受益于下游消费电子、5G通讯、服务器和汽车电子的旺盛需求，叠加海外疫情、美国限电和日本地震等供给侧的多重因素影响，全球晶圆制造产能持续紧张，产品交期延长，行业景气度高企。此次中芯国际、台积电扩大产能，一方面是由于行业下游需求旺盛，产能紧缺所致，另一方面也代表对半导体后市需求继续看好。在晶圆厂持续扩产和半导体国产化的大趋势下，国内半导体晶圆厂、设备和材料企业的国产替代进程有望加速。

　　长江证券(000783,股吧)：后摩尔定律时代，一方面是追求材料的创新，另一方面，则是需要考虑如何在制程提高受限的情况下增强算力，而目前而言，扩大芯片面积或采用异构集成，将会是最有效的解决方案之一。更大的面积、更多的用量，将为半导体行业带来持续的景气上行驱动力。我们看好半导体行业在新终端引领下的新一轮成长浪潮，而我国已成为全球半导体市场中极为重要的一部分，因此在浪潮中我们认为将会有越来越多具备技术实力、生产管理优势的优质国产半导体企业涌现而出，建议关注相应优秀的半导体公司。

　　光大证券(601788,股吧)：晶圆代工价格再度上涨，景气持续，存储产品价格开始放缓，进入小幅震荡调整期。建议积极关注半导体设计龙头：建议关注半导体各细分板块龙头，①设计板块：韦尔股份(603501,股吧)、卓胜微(300782,股吧)、晶晨股份(688099,股吧)、兆易创新(603986,股吧)、全志科技(300458,股吧)等；②代工板块：中芯国际、华虹半导体。③设备板块：北方华创(002371,股吧)、华峰测控、中微公司(688012,股吧)等。④材料板块：沪硅产业、【安集科技(688019)、股吧】(688019,股吧)、华特气体、上海新阳(300236,股吧)、鼎龙股份(300054,股吧)。⑤功率半导体及元件概念：新洁能、斯达半导、华润微、闻泰科技(600745,股吧)等。