档期相撞 新基金发行“去库存”压力大

　　证券时报记者 李树超

　　基金发行遇冷，公募新基金发售却停不下来。数据显示，截至4月19日，目前处于发行期的公募基金数量多达111只（份额合并计算），处于历史较高水平。而从去年四季度以来新获批的基金中，也有383只基金“批而未发”，新基金发行“去库存”的压力较大。

　　111只新基金同时在售

　　Wind数据显示，截至4月19日，目前共有61家基金管理人正在发行的基金数量为111只，其中，权益类基金就多达87只，占比接近八成，多家基金公司还同时发行了3只以上的新基金。

　　比如，博时基金旗下同时有博时港股通红利精选、博时恒生港股通高股息率ETF、博时恒泰、博时先进制造、博时新能源汽车等5只基金在售，平安、南方、申万菱信基金等5家基金管理人旗下各有4只产品在售，中银、大成、汇添富基金等同期有3只基金也处在发行期。

　　“过去两年市场火爆，赚钱效应突出，各家基金公司的新基金申报较为密集，这在情理之中，也是符合市场规律的。”上海一位基金公司市场部总监表示，在市场上涨行情中，如果新产品申报节奏落后于对手，就可能在市场竞争中慢人一步，在未来发展中会处于被动。

　　北京一位公募人士向记者透露，“今年我们新发基金较多，因为去年申报和获批产品较多，获批后6个月内就要发行，不过，今年公司新申报基金数量少了，明年将可能会少发或者不发新基金。”

　　华南一位中型公募市场部负责人表示，公司今年将会密集发行十多只新基金，目前市场跌下来，权益类新基金发行可能会面临较大困难。

　　华南一家公募产品相关人士也称，他所在的公司今年每个月均有新基金发行。上述上海基金公司市场部总监也透露，早在去年末，她所在公司就基于对市场已连涨两年的研判，计划今年新基金发行以固收系列产品为主。今年以来公司已发行两只产品，一只是利率债基，一只是“固收+”产品，均是根据公司前期制定的计划发行。“权益类新基金的发行受影响相对较大，主要表现为多只产品募集期延长、有效认购户数减少、一日售罄的爆款基金大幅减少等。”她表示。

　　截至4月19日，今年4月份以来权益类基金平均发行规模6.08亿元，创下2019年8月份以来近20个月的新低，其中成立规模低于4亿元的新基金多达21只，而债券型基金平均募集规模为24.3亿元，仍处于近两年的中等偏高水平。

　　逾四成新基金批而未发

　　多家公司待发行超10只

　　在新基金密集面市的同时，“批而未发”基金的队伍也在扩容。

　　Wind数据显示，截至4月19日，去年四季度以来新获批的新基金数量为935只，其中等待发行的基金数量为383只，占比高达40.96%。其中，今年以来新增的“批而未发”基金数量为244只，在总数据中占比超过六成。

　　从等待发行基金的数量看，华夏基金等待发行的基金数量最多，达到18只，博时基金以17只居于次席；嘉实、汇添富、景顺长城基金等多家公司“批而未发”基金数量也超过10只。

　　在股市巨震、基金发行遇冷的背景下，不少新基金却密集发行。多位业内人士对此表示，基金公司应加强前瞻性的投资研究对基金销售的指导，同时增强主动管理能力，完善产品线布局等，来应对发行市场的变化。

　　上述华南公募产品相关人士表示，基金公司的产品布局，是基金公司前瞻性投研与渠道需求共振的结果，阶段性滞后在所难免。今年2月份以来的市场行情调整，导致目前产品短期存在“去库存”压力，但低迷阶段发行的基金，反而有利于做出长期业绩。

　　上述上海基金公司市场部总监也认为，市场大幅波动但新基金密集发行，这一现象应该辩证来看，一方面这对固收类产品的发行影响不大；另一方面，对于权益类基金来说，市场低位是新基金更好的建仓机会，相比老基金的成本也会更低，对投资人长期投资是有好处的。

　　在她看来，前瞻性投研确实对基金销售有一定的指导意义，但是不能过度依赖对市场未来变化的判断。相对来说，更为理性的做法是：一方面不断完善产品线布局，尽可能覆盖不同特点的产品类型；另一方面，相比选择合适的发行时点，更重要的是夯实主动管理能力。

　　值得注意的是，在新基金发行降温之下，公募密集发行的新基金中的同质化问题依然严重。比如，华宝基金、平安基金同时发售中证新材料ETF；易方达中证智能电动汽车ETF与银华中证800汽车与零部件ETF同台竞技；兴业基金与中信建投基金同时发行中债3~5年政策性金融债等。