杨德龙：优质股票或基金和优质房产是最值得持有的两大核心资产

　　周一沪深两市出现震荡反弹的走势，白酒与云计算概念多股涨停，特别是“行情风向标”券商股表现突出，这已经是近期券商股第二次大幅上涨。往往在行情逐步回暖、启动之后，券商股会有比较突出的表现。因此可以把券商股的表现当作行情的风向标，看看它的持续性如何，从而判断行情是否已经真正启动。

　　每一轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。华尔街有一句名言叫做：不要浪费任何一次重大危机的机会，因为只有在市场大跌的时候，你才能低价买入好资产。

　　今年春节之后，由于春节前核心资产上涨过快，很多投资者对于核心资产的估值高低存在分歧，加上获利回吐的压力，沪深两市出现了大幅回调，特别是好股票、好基金，也都出现了较大幅度的回落。那么今年应该如何把握布局优质资产的机会？

　　核心资产是这几年大家已经比较熟悉的一个概念，我认为在中国，核心资产就是两大类。第一大类就是一二线城市核心区域的优质房产，第二类就是优质股票或者优质基金。在全球通胀预期不断上升的背景之下，核心资产是抗通胀最好的标的。为什么是核心资产？因为这些资产是中国最值钱的资产。

　　一个是好地段的房产，一个是好公司的股权，或者是持有好股票的基金。从过去十几年，我对于房地产市场的观察，好房产是从长期来看最好的核心资产之一，每一轮调整都是买入的机会。好房产是不断创新高的，并且从长期来看，好房产比差房产涨幅要大的多，并且一旦调整完成，也是好房产的房价率先创下新高。

　　在股票投资上，我们要借鉴房产投资的一些经验。第一，做房产投资的人尽量买最好房产，哪怕价格高一点，因为好房产从长期给投资者带来的回报更高。第二，就是投资房产的人并不看中租金收益率。

　　十年前，深圳好房产的租金回报就已不到2%，而租金回报率的导数，也就是房子的市盈率已经高达50倍以上。如果只看租金收益的话，深圳的房子在十年前就不能买了，但十年间，深圳好房产的价格又涨了五倍左右，足以说明，真正买房的人是不会看租金收益的。而目前深圳好房产的租金收益率不到1%，市盈率已经高达100倍，仍然有很多投资者愿意去买深圳的好房产。

　　这两点我觉得是我们股票投资者要学习的。第一，买股票要买最好公司的股票，哪怕价格高一点。就像当年芒格给巴菲特说的那句话：我宁愿以一个较贵的价格买入伟大的公司，也不以便宜的价格买入平庸的公司。所以大家买股票要买白龙马股。

　　第二点就是不要过度看重分红收益率，分红收益率相当于买房子时产生的租金收益率，它仅仅是投资回报的一小部分。主要的回报其实源于股价上涨带来的资本利得，就像房价上涨带来的收益。

　　真正给投资者带来长期回报的其实是资本利得的收益，也就是股价上涨给你带来的回报。这是我们从成功的房产投资人中得到的两点宝贵经验，值得我们借鉴，值得我们反思。

　　今年从经济基本面来看，我国经济稳步复苏，全球经济也都处于复苏的轨道。虽然现在印度的疫情有失控的风险，但随着全球推广疫苗接种，全球疫情有望逐步得到控制，全球经济复苏的力度可能会不断的超预期。

　　之前很多人担心，在经济复苏，通货膨胀再起的情况之下，美联储可能会收紧货币政策，甚至加息，从而导致美股泡沫破裂，拖累A股的表现，但实际上美联储并不会很快加息。

　　此外，美联储放水所催生的资产泡沫不仅体现在大宗商品价格不断上涨上，还体现在股票、基金等价格的不断上涨。虽然今年由于低基数的原因，世界各国的经济同比增速都很高，但如果看环比增速的话，其实并不太高。过快的收紧货币政策可能会使得经济复苏再次转而向下，对于全球经济的可持续增长是不利的。

　　当前也有一些着名的投资人、经济学家担心，美联储实施过度宽松的货币政策可能会导致美元的国际地位下降，导致美元的长期贬值，对于全球经济长期增长不利。

　　分歧总是存在的，对我们A股投资者来说，不必过于关心美联储的举动，更多要关心国内经济转型以及资金面的情况。以往那种大水漫灌的货币政策肯定是见不到了，未来货币政策都属于保持流动性合理充裕即可。

　　这样的话，就不会出现齐涨齐跌的大牛市，而是出现结构性牛市。也就是说，很多股票不断受到各路资金的加持，特别是大量的居民储蓄，通过买基金向资本市场大转移，这些资金将会不断的进入到优质资产，因为大部分基金是坚持价值投资和长期投资的。

　　据统计，大概只有按市值排序前1000市值的股票才有望进入到基金的股票池，一些中小市值的股票或者绩差股，是进不了基金股票池的。这样的话，大量居民储蓄大转移，实际上受益最大的还是这些优质龙头股。

　　越来越多投资者认识到趋势的变化就会用脚投票，资金从小市值、绩差股中流出，进入到大市值、龙头股，使得优质龙头的股票表现更好，优质龙头类的基金也会有长期比较好的表现。

　　我一直倡导价值投资理念，就是希望大家能够从长期主义来看待投资，通过做好公司的股东或者是持有优质基金来抓住市场的机会，而追涨杀跌、频繁交易以及“炒差、炒小、炒新”的习惯是很多散户投资者亏损的根源。

　　做价值投资，知易行难。需要不断的学习价值投资来提高认知，形成肌肉记忆，特别在市场出现动荡的时候，坚持价值投资至关重要，而每轮大跌都是抄底优质股票或者优质基金的重要时机。