杨德龙：配置前海开源优质龙头基金 分享经济发展蛋糕

　　7月1日周四是建党一百周年纪念日，也是下半年第一个交易日。A股市场整体上出现震荡的走势，而中药，医美板块领涨。消费，新能源和科技互联网是我一直看好的三大方向，近期新能源概念持续大涨。消费板块，特别是中药和医美板块则是领涨，白酒，食品，饮料的板块，则出现了一定的震荡走势。

　　建党一百周年，普国同庆。建党一百周年纪念大会也在今天早上8点顺利召开，我全程观看了直播。作为18岁就入党的老党员，我对于我党的发展，历史，以及取得的巨大成就感到由衷的骄傲。这100年也是我们中华民族崛起的100年，在党正确的领导之下，我们攻克一个又一个困难，取得了巨大的成就，成长为世界大国。未来的100年，我相信，在我党的正确领导下，中国经济还会取得高歌猛进的发展，中国的国际地位会进一步提高，中华民族也将迎来伟大的复兴。

　　做投资就是要相信国运，相信党的正确领导。告诉大家一个好消息，我也最近刚刚当选前海开源基金的党支部书记。那么作为坚定的共产党员，我也希望能够通过专业的投资以及专业的分析，为广大投资者服务。一方面通过做理论研究做首席经济学家，向广大投资者讲述价值投资理念，讲述好行业，好公司的基本面研究方法，引导大家走向价值投资的正道。另一方面，通过管理基金为持有人创造价值。

　　近期受到新能源和消费板块联袂上涨的影响，我管理的前海开源清洁能源基金净值大幅增长。7月5号，我将重磅首发前海开源优质龙头基金。这支基金将主要配置于我最看好的经济转型三大方向的优质龙头股，包括大消费，新能源和科技互联网巨头。前两者主要是在A股上市的优质龙头公司，包括像白酒，医药，食品饮料等传统行业的龙头，以及医美，免税店等新消费龙头。新能源方面则是重点配置光伏和新能源汽车，这两大赛道的龙头股。而在港股上市的这些互联网巨头，正逐渐改变我们工作和生活方式。今年受到反垄断法的影响，股价出现短期的调整。而反垄断法并不会改变这一行业的龙头地位，只是为了规范这一行业的有序竞争，防止资本无序扩张，所以接下来就有可能产生投资的机会。

　　前海开源优质龙头基金主要配置的就是这些经济转型受益行业的白龙马股。我从2016年提出白龙马的概念，即白马股+行业龙头，高度概括了这一批既有业绩又有行业龙头地位的好公司。过去五年，白龙马股大放异彩，代表白龙马古的茅指数大涨七倍，远远跑赢沪深300指数。由此可见，可以说对于各个经济转型受益行业的龙头股，长期的投资价值是毋庸置疑的。因为这些公司是真正代表了经济转型方向，代表了未来的好公司。

　　我们要感谢党的领导让我们国家走上了经济发展的康庄大道。那么怎么来分享国家经济发展带来的蛋糕？其中一种方式就是通过配置优质龙头基金或股票来间接持有这些优质龙头股的股权。我们要感谢A股市场的存在，资本市场一方面为优质企业提供融资的机会，推动这些创新企业的发展。另一方面为广大投资者提供了低成本入股好公司的机会。这些好的公司如果没有上市，你即使再看好，他们成长再好，和你也没有关系，你也无法参股。但是我们现在只要通过资本市场，可以很方便的成为这些好公司的股东，这是资本市场给我们提供的历史性的机遇。

　　但是很多投资者，即使去买了一些好公司，但是常常也守不住，很多人在市场波动的时候意志不坚定就丢了好股票。大家通过配置优质龙头基金相当于间接的持有了这些优质龙头股。我们基金设定了60%的最低仓位，最高95%。这样既保持了仓位的灵活性，防止净值大幅回撤，那么需要减仓的时候可以减仓到60%，同时也保留了60%的底仓，因为这些优质龙头股值得长期持有，如果把仓位为了规避短期的波动而清掉的话，有可能就错过了长期的大机会。所以我们设定60%~95%的仓位，就是为了既保持仓位的灵活性，控制回撤，又能够长期持有这些优质公司。当然在新基金发行之后的前六个月的建仓期，仓位是没有最低要求的。我会根据市场的情况调整到位的优质龙头股。

　　上半年行情已经全部收官，大盘整体上走出冲高回落的走势。从4月份我提出可以趁每一路调整去投资优质股票和优质基金，到现在一部分的白龙马股涨幅已经较为惊人。下半年随着市场的回暖，我们7月5号新发的这支基金就迎来很好的建仓机会。根据我的观点：年底之前A股市场有机会重拾升势，而更多的白龙马股就有可能会随之走高。

　　长远来看，做价值投资只会输时间，不会输钱。通过配置前海开源优质龙头基金，通过投资优质白龙马股并耐心持有，长期来看将很有可能分享资本市场的成果。我之前给大家分享过芒格的一句名言，以长期持有一支好公司带来的长期年化回报率，大致相当于公司的净资产收益率ROE，这也是巴菲特最看重的指标。

　　曾经有记者问巴菲特，如果只能用一个指标来选股，你会用哪一个？巴菲特毫不犹豫的说，ROE。ROE等于净利润除以净资产，代表了一个公司一年为股东创造多少回报率。所以长期投资一个公司，他给你带来的回报基本上相当于 ROE。这样的话，我们就大致可以测算投资好公司长期给你带来的回报率是什么水平了。

　　如果我们投资一支基金，比如说投资前海开源优质龙头基金，就可以看优质龙头这些股票长期平均 ROE是多少？我们配置的一些消费白马股，大部分的ROE都超过20%，这样的话如果大家长期持有就有望获得相当于平均ROE的年化收益率。这是最基本的投资原理。

　　坚持价值投资，享受时间价值，以时间换空间，真正的抓住中国经济发展的历史性机遇，分享经济发展带来的大蛋糕。