杨德龙：大盘短期回调不改变慢牛长牛格局 积极拥抱优质龙头基金

　　7月2日周五，今天大盘出现比较大的回调，特别是蓝筹股跌幅较大。下半年的行情已经开启，A股市场仍然有望走出结构性牛市。我最看好的三大方向：消费白马股、新能源和科技互联网龙头股有望在年底之前走出较好走势。虽然不是所有的白龙马股都能在年底之前更进一层楼，但创新高只是时间问题。目前已经有一部分白龙马股创新高，还有大量的白龙马股仍在调整，刚好为新基金建仓提供一个比较好的机会。

　　大消费，新能源和科技互联网是我最看好的三大方向，也是经济转型受益的三大方向，前两者主要是在A股上市的优质龙头股，而科技互联网指的是在港股上市的科技互联网龙头。这些互联网巨头，今年出现不同程度的回调。投资者对这些优质龙头股的分歧不在于对它们基本面的分歧，而在于估值高低的分歧。

　　对于好资产的价值问题，我觉得要从长期和短期两个角度考虑：短期来看，优质龙头股股价已经上行，估值上近期可能并不便宜。但是，如果以十年的视角，现在白龙马股的价格是较低的，因为优质龙头股是真正的核心资产，随着经济的发展，这些行业龙头仍有较大盈利上升空间。

　　类似十年前，北上广深一线城市核心区域的房子达到四五万一平，但如果我们回到现在来看北上广深房价，部分地区普遍超过十几万一平，当时所谓高估的房产放到十年以后来看都是相对不贵的。

　　张磊书中重点强调：做投资，要坚持长期主义，不要过度的关注短期价格的波动。很多短期看着正确的事情，长期可能是错的；短期看是错误的事情，长期可能看是对的。具体而言，有部分投资者认为像白酒龙头、中药龙头估值太高，认为锂电池龙头股价达到较高水平，转而去买部分股价较低和部分两三块的ST股。短期来看，它似乎是对的，但是过几年后，在核心资产的股票股价继续上行的同时，我们会发现部分曾经以两、三块购买的股票目前跌破一元，更有甚者少量公司面临退市。

　　下周一7月5号，我将重磅首发的前海开源优质龙头基金是一支价值投资的旗舰基金，通过配置在A股上市的消费白马股，新能源龙头股，以及在港股上市的科技互联网巨头，分享未来十年经济转型的成果。现在中国真正的核心资产，除一线城市核心区域的房产之外，我认为就是优质的股票或者基金，只有核心资产才能实现个人财富的增值，才能够享受时间价值。

　　下半年，A股市场可能会有反复震荡，但大的趋势会出现震荡回升。在7月5号重磅发行的前海开源优质龙头基金将根据市场情况，择时逢低布局业绩优良的优质龙头股。对于已经创出新高的龙头股，则会等待调整的机会进行建仓，而对于已经调整到位的优质龙头股则会优先考虑建仓。

　　在六个月建仓期内，股票仓位是灵活的，并没有最低股票仓位的要求，根据已签署的基金合同，到六个月建仓期之后，最低股票仓位将在60%以上。前海开源优质龙头基金会保持股票仓位的灵活性：当市场发生较大幅度调整的时候，我们可以把股票仓位降到60%，当行情好的时候可以把仓位升到95%，同时也会保留一定的底仓。

　　前海开源优质龙头基金设定六个月的持有期，是为了能够鼓励投资者中长期持有优质基金，从而享受时间价值。持有六个月之后可以随时进行赎回，既满足投资者的流动性管理的需求，同时也有利于基金经理进行投资操作，不用应对日常的频繁申购赎回。

　　我觉得未来十年，仍是中国资本市场的黄金十年，在房地产严格调控的情况之下，大量的居民储蓄向资本市场大转移。从这两年来看，这个趋势已经非常明显。根据统计，过去14个月，每个月新增开户数超过100万，甚至个别月份达到两百多万，现在A、B股票账户数约为1.87亿。而从基金销售数据来看，去年新发基金募集规模达到约3万；今年新基金的发行量已经突破约一万多亿。这些新基金为市场带来增量资金，同时让价值投资理念更加深入人心。