华泰柏瑞牛勇：大环境利好成长风格？全面拥抱新能源？轻估值重发展空间

　　“今年无论是从货币政策环境，还是实体经济复苏的景气度方面，都对权益市场很有利。”

　　“新能源概念景气度非常好，供需也好，未来成长性较为确定。

　　而且估值相比其他成长板块也较为合理，到明年很多公司估值或将在30~50倍，估值相对高业绩成长而言，性价比很高。”

　　“汽车消费是仅次于房地产的第二大消费行业。全球每年汽车销量是8000万辆，存量超过8亿辆。如此大的市场要向电动化替代，体量会非常大。

　　根据新能源车规划，2025年电动车替代率要到20%，但我认为这个数可能会到30%。”

　　“新能源车目前仅仅是开始阶段，在行业初早期应该淡化估值，更多去看发展空间。至少要过3~5年甚至更长的时间再考虑估值是否高这个问题。”

　　近日，华泰柏瑞权益投资部副总监及基金经理牛勇，对话兴业证券电新首席分析师朱玥，针对“拥抱新能源历史机遇”的话题分享观点。

　　两年前，在新能源车行业因为补贴退坡而处于低谷的时候，看到其广阔空间的人不少。两年后，在板块持续大涨后、开始剧烈调整的时候，如牛勇这般依然坚定的人也不多。

　　一向严谨的他，在自己的投资手记中，接连用“全面拥抱新能源”、“继续全面拥抱新能源”等词句来表达对这个行业的看好。

　　这份坚定，也让他收获了丰厚的回报。Wind数据显示，截至6月22日，全市场像华泰柏瑞基本面智选这样，去年回报超过90%、今年净值又创下新高的主动权益基金仅40只，这其中还包括半数的主题型产品。(主动权益基金包括：wind普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型，多个份额产品以A类份额表现为代表)

　　新浪财经整理了牛勇先生的观点，分享给大家。

　　今年内外部货币政策压力都不大？利好成长风格基金

　　展望今年全年，他认为今年无论是从货币政策环境，还是实体经济复苏的景气度方面，都对权益市场很有利。

　　首先今年通胀CPI会维持在中性分位，事前市场担心的通胀风险消退，通胀对货币政策没有太多紧缩的压力。

　　而且外部环境上，今年很难看到美联储货币政策有实质性的退出动作。减少债券购买金额的操作可能在明年，加息最快可能也要到2023年。同时美债利率在年后也没有持续上行，反而从1.7%下降到了1.3%，而且向上的空间也不是很大。

　　所以市场担心的全球核心资产的压力并没有显着出现，整体大环境对成长风格的基金非常有利。

　　新能源市占率提升空间大？产品力也优秀？景气度非常高？发展初期不用过度忧虑估值高的问题

　　他表示新能源概念景气度非常好，供需也好，未来成长性较为确定；而且估值相比其他成长板块也较为合理，到明年很多公司估值或将在30~50倍，估值相对高业绩成长而言，性价比很高。

　　他从汽车需求总量上做了分析。汽车消费是仅次于房地产的第二大消费行业。全球每年汽车销量是8000万辆，存量超过8亿辆。如此大的市场要向电动化替代，体量会非常大。假设每年的8000万辆全部是电动车，那么每年的消费金额就达到8万亿人民币，体量是非常庞大的。

　　根据新能源车规划，2025年电动车替代率要到20%，但他认为这个数字可能会到30%。北欧国家今年的市占率已经做到17%左右，法国有15%，发展开始非常快。

　　而且对碳排放的控制也催化了新能源车市占率的提升。全球石油能源中有1/3是被汽油烧掉的，如果汽车替代率每提高10个点，石油消耗就可能下降3个点，这个量相当于一个产油大国全年的产量。因此各国政府都在加大对新能源车的财政补贴。

　　同时今年补贴力度虽然在下降，但销量反而保持了50%以上的增速，这说明了产品力接棒继续在支撑行业发展。

　　他提到新能源车目前仅仅是开始阶段，在行业初早期是应该淡化估值，更多去看发展空间。至少要过3~5年甚至更长的时间再考虑估值是否高这个问题。(以上数据来源均来自wind)