“血崩”1.3万亿！茅台半年跌掉一个招行，千亿顶流基金业绩竟垫底

　　编辑：小V

　　8月23日，市场终于缓了一口气，A股、港股迎来大反弹，创业板更是暴拉3%，北上资金也开始重新流入，净买入18.3亿，其中深市13.7亿，沪市4.6亿。

　　上周损失惨重的白酒、医药也开始逐渐回血。但即便如此，酒茅茅台(600519)、药茅恒瑞医药(600276,股吧)的表现仍然不及预期。截至23日收盘，贵州茅台(600519,股吧)小涨1.4%，股价站上1570元。恒瑞医药盘中一度跌超6%，截至收盘跌幅缩窄至2.6%。

　　截止8月23日收盘，沪指涨1.45%，深成指涨1.98%，创指涨3.16%。板块方面，国防军工、采掘、休闲服务、机械设备等板块领涨。家电、地产、钢铁等板块表现相对疲弱。

　　通讯巨头跌停 户均亏损近2万

　　今天最欲哭无泪的还属中国电信（A股）股民，开盘直接一个一字跌停板，割肉都割不了。

　　8月20日，中国电信正式回到A股，实现A+H两地上市，发行价格为4.53元/股，集合竞价高开5.7%，午盘后股价持续拉升，收涨34.88%，报6.11元。

　　但上市次日，便一字板跌停。8月23日，电信巨无霸中国电信（A股）开盘一字跌停，报5.50元，总市值4572亿元人民币。截至收盘，跌停板的封单仍超一千万手。

　　据中国电信招股说明书数据显示，中国电信（A股）股东户数为303万户，上市次日户均亏损超1.8万元。对此，网友吐槽称，仿佛经历了一场“电信诈骗”。

　　茅台半年跌掉一个招行

　　茅台股民的心情也好不到哪去，虽然今天贵州茅台小幅反弹，但截至收盘，部分白酒股仍在被北向资金持续卖出。其中，五粮液(000858)净卖出17.2亿元，贵州茅台被净卖出1.44亿元。

　　目前来看，茅台股价相较于2月的最高点2600元，已跌去超千元，总市值蒸发近1.3万亿元，相当于半年跌掉了一个招商银行(600036,股吧)。

　　据Wind数据，在贵州茅台的持仓中，香港中央结算有限公司位列第二，占比达7.63%，这也说明境外投资者的占比较大。8月20日白酒大跌当日，北向资金净流出108.16亿元，陆股通持股净卖出贵州茅台近18.4亿元。

　　消费白马为何“杀估值”

　　至于白酒“杀估值”的原因，市场认为主要因素之一，是市场市场监督管理总局价监竞争局约谈白酒企业，影响到了企业的定价权。这点医药股也是类似逻辑，由于集采范围扩大至体外诊断产品，也导致了近日医药白马股的大幅杀跌。

　　20日有报道称，市场监督管理总局价监竞争局发布《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。

　　国际投行Jefferies分析师Kerith Chen对记者表示：“我们认为白酒的定价问题可能会成为焦点。过去，在白酒行业处于价格上涨趋势时，比如2011年9月和2017年1月，都举行过类似会议，当时也使得白酒定价降温。”

　　他称，近年来，白酒行业一直处于提价期，各大白酒公司都提高了部分产品的出厂价。另外，飞天茅台的一级经销商价格最近已经超过3000元/瓶。“我们认为，目前白酒的市场价格以及白酒行业进一步涨价的可能性已经引起了政府的关注，他们可能会采取一些措施来稳定市场价格。”

　　顶流基金也被坑惨

　　由于医药、白酒的大幅杀跌，国内外不少顶流基金被坑惨。重仓医药白酒的权益类基金也从过去的香饽饽，变成了烫手山芋。

　　比如，知名基金经理刘彦春所管理的景顺长城集英成长两年，年内最大回撤超37%，在1620只同类基金中排名垫底。二季报显示，刘艳春管理的基金规模为1163亿元（仅次于张坤）。

　　除此之外，鹏华基金的王宗和、易方达的张坤、萧楠、中欧医疗的葛兰等，多为明星基金经理的多只产品净值也出现大幅回撤。

　　号称“聪明钱”的国际游资者也未能幸免。消费白马的下跌也导致海外中国主题的QFII基金净值出现大幅回撤。

　　第一财经记者了解到，截至2021年6月末，贵州茅台仍是全球最大中国主题QFII基金“中国股票机遇基金”的第二大持仓股票，今年以来截至8月20日，该基金回撤幅度达23.21%。

　　另一位持有茅台多年的QFII投资经理也对记者表示，作为龙头白酒，茅台的估值泡沫并不大。不过，在“杀估值”压力下，更倾向于等待。

　　今年以来截至8月20日，注册在卢森堡的美元基金“中国股票机遇基金”回撤幅度达23.21%。截至6月30日的数据显示，该基金第二大持仓为贵州茅台（6.68%），持仓比例较一季度有所提升。截至今年2月28日，贵州茅台为该基金第五大持仓（5.12%）。晨星数据显示，截至4月14日，该基金规模为153.03亿美元。截至8月20日，规模约为102.4亿美元。

　　小市值股票有望破局翻身？

　　与白马近期的盘整弱势不同，今年来反弹较多的是小市值板块。8月23日，小市值指数创下历史新高2895点。

　　其实，沪深300强、中证500弱的趋势，在今年春节后已经迎来转折点。春节后美债压力下大市值蓝筹泡沫破灭，沪深300连续暴跌超13%，以中证500为代表的中盘蓝筹进入投资视野。今年以来，中证500已经取得了10.33%的累计涨幅，而沪深300则下跌7.20%。

　　从估值来看，截至2021年7月30日，中证500指数PE_TTM为21.6倍，以过去10年的历史来看，在主要宽基指数（上证50、沪深300、中证500和创业板指）中，仅有中证500指数的估值处于50%分位以下。

　　此外，从资金动向上来看，中证500也确实得到了加仓。根据海通证券(600837,股吧)数据，截至2021年7月底，北上资金持有中证500指数成分股市值占其持股总市值的比例为13.0%，相比2020年底上升1.5%，而持有沪深300指数成分股市值占比则下降5.7%至73.0%。

　　恒天基金首席策略分析师兼投资研究中心负责人张雷对第一财经表示，从今年的市场行情来看，总体保持着盈利驱动的主要特征。中证500指数中，中盘成长股的占比较大，其中部分新能源、上游材料及电动车龙头基于行业景气度、配置资金的关注度升高，迎来了估值与业绩双提升的戴维斯双击，带动了相关行业成分股的持续良好表现。

　　那么，中证500指数在后世还会继续保持强势吗？

　　国泰君安证券策略团队认为，历史上降准周期开启后，在行情上升期中证500往往持续强于沪深300。2005年以来共出现5轮降准周期，我们以每一轮降准周期的第一次降息公告为起点，观察降准后大小风格的行情变化。

　　稳博投资创始合伙人郑耀表示，今年央行降准等一系列金融工具使用，但相比往年，今年以来政府对银行资金流向的管理比以往更加精准，针对中小企业、制造业的运转提供了更多的流动性支撑。

　　郑耀因此认为，今年的降准政策对于中证500、中证1000指数比沪深300指数更加有利。但另一方面，因为货币政策整体趋于稳健，疫情、国内外形势依旧复杂，应该关注流动性释放带来红利的行业和企业，但不应该把降准解读成全面上涨的信号。