杨德龙：优质龙头股开启恢复性上涨模式

　　8月24日周二，沪深两市继续出现一定的回升，投资者的信心也逐步恢复。上周市场出现意外大跌，很多优质龙头股被错杀。我一直推崇逢低布局优质龙头股，而且从长期来看，做价值投资只会输时间并不会输钱，在市场出现恐慌性抛售，价格较低的时候去配置优质股票或者优质基金，将获得比较低的建仓成本，长期来看会获得较好的回报。

　　做价值投资是一种信仰，涨的时候很多人都说自己是价值投资者，但是持续下跌就出现恐慌性的情绪，从而低位卖出优质的筹码。所以价值投资要在心态上逐步的做到克服贪婪和恐惧的人性弱点。昨天市场出现大面积的反弹行情，周二市场延续了反弹的走势，特别是新能源概念崛起并连续两个交易日大涨，一扫上周的颓势。

　　2019年我就提出新能源替代传统的源是大势所趋，要趁着每次调整去配置新能源龙头股，特别是光伏和新能源汽车这两大方向，长期来看两大方向的发展空间是比较大的。我管理的前海开源清洁能源基金（001278）主要配置光伏和C端汽车行业龙头股，也配置了一部分新能源。我国提出双碳目标，即2030年实现碳达峰，2060年实现碳中和。这是一个国家战略，要想实现双碳目标，大力发展新能源是必由之路，只有发展新能源，减少碳排放，才能完成这个目标。

　　我国碳排放权交易市场已经正式成立，这将大大推动碳减排的进程。所以配置新能源股以及新能源类的基金是一个重要的投资策略。除此之外，消费和科技互联网也是我一直看重的方向。这轮下跌比较严重的一个是消费白马股，另一个则是科技互联网巨头，而这些优质龙头股长期的投资价值是毋庸置疑的。我于7月5日新发的前海开源优质龙头基金（012483）现在已经正式打开申购，在建仓期刚好遇到这轮优质龙头股的大跌，从而获得了比较好的建仓时机。大家也可以通过配置优质龙头基金（012483）来实现这轮对优质龙头股的配置机会。

　　市场回暖，优质龙头股就有可能迎来恢复性上涨的机会，白酒，医药和食品饮料等消费白马股在本轮调整中跌幅较大，其实他们长期的投资逻辑并没有发生改变。做价值投资的本质就是要做好公司的股东，享受其创造利润所带来的分红以及股东权益的增长。

　　巴菲特最看中的指标就是就是净资产收益率ROE，他只投资ROE大于20%的公司。而A股市场上ROE能超过20%的企业，基本都在白酒，医药，食品饮料等消费白马股中，而这些公司正是为股东创造利润的优质公司。做投资要避免受到噪音的干扰，很多人可能会在持续下跌的时候听到各种噪音，但是这些都不应该动摇对于价值投资的坚持。巴菲特之所以能够成为股神，就因为他长期坚定不移的配置白马股，做好公司的股东，从不参与多余的炒作。

　　这轮行情中，科技互联网巨头也出现较大的跌幅，甚至拖累了整个港股的走势。反垄断法以及数据安全的合规主要是为了规范行业竞争，并不是说要刻意打击科技互联网。过去十年经济转型的成果，其实诞生了一批互联网巨头。这也是我国可以拿出来和美国的互联网巨头竞争的企业。

　　通过反垄断规范行业竞争，这对互联网巨头来说其实意味着长期的利好，因为让这些企业有更好的发展环境而不是靠垄断提价来获利。所以反垄断法的出现其实对于互联网巨头短期是利空，长期确实利好，因为只有打破垄断让更多的用户受益，提高用户的使用体验，保护入驻商家的利益才能够获得长远的发展，打破恶性竞争。所以对于市场非理性的下跌，我们也要正确看待。

　　这轮反弹过程中，券商股成为领头羊，券商股上涨的逻辑有两个，一个是两市的成交量连续20多个交易日突破一万亿，市场的交易热情比较活跃，给券商带来了机会。第二个就是财富管理的巨大发展，而财富管理公司基本上都还未上市，投资者去投资拥有基金公司的一些券商股，从而间接投资了财富管理行业。

　　现在我国居民储蓄向资本上大转移已经非常明显。据统计，去年新基金发行了3.16万亿，而今年前八个月就发行了2万亿。在房住不炒的严格调控之下，大量的居民储蓄通过买基金入市，这不仅给A股市场带来源源不断的资金，更给市场带来了价值投资理念。随着机构投资者占比的增加，基本面好，代表经济转型方向的好行业好公司将持续的关注。

　　因此在机构投资者时代，我们更应该坚持价值投资，持续学习价值投资，抓住好公司的每一次大跌机会进行布局。巴菲特说做价值投资是取得长期胜利的法宝，我认为是非常准确的。通过炒作短线，炒作题材和概念也可能在短期获得一定投资回报，但是成功的投资人没有几个是通过短线获得长期优秀业绩的。在A股市场上，一年赚3倍的投资者比比皆是，但是持续三年赚一倍的人却很少。

　　做价值投资是一生的事业而不是追求曾经赚过多少钱。这就更加体现出价值投资的弥足珍贵，每次大跌都会有投资者质疑价值投资的有效性，从而认为价值投资不适合A股市场。我认为这是错误的，价值投资不是一年两年的事，而是一个长期的事，是一个五到十年的尺度。虽然在市场大跌的时候，好的公司也会被错杀，但是如果拉长到十年的尺度来看，当时所谓的大跌对于好公司来说仅仅是一个小小的波浪，长期的趋势都是在不断向上的。在历史的长河之中，我们要关注大的趋势，而不要斤斤计较，每次意外的下跌其实在慢牛长牛的过程之中，只是一朵小小的浪花。