圆信永丰明星经理范妍：不大喜欢买高估值的东西 合理的PE是我选股的标准

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　　今日下午，圆信永丰基金明星基金经理范妍、中信建投证券医药首席分析师贺菊颖、知名财经博主@揭幕者三位财经大咖以《金秋9月，四季度是最佳布局窗口？》为主题展开交流探讨。

　　谈到从哪几个角度去分析上市公司时，范妍表示，最重要的一点就是这个行业的景气度要好，这还不是落实到个股层面，就是这个行业的景气度要好的。为啥这样说呢？我打个比方，我是圆信永丰基金的一个高管之一，投研团队是我来负责，销售那边的路演我应该是要全力配合，大概有1/3的时间是跟我们的销售团队一块混。理论上来说，我们公司核心的业务我都是有触及到，我应该对未来的一些发展方向，我们的规划，比我公司的其他员工要清楚一些。但是如果你问我，今天你给我排个利润，今天你们公司的利润增速多少？我说一个数，我自己都不信。如果我们这个行当，就像2008年那样大盘跌了很多，那我也知道我们公司的利润可能会有很大的压力。我们现在开始不做业务，如果市场涨了很多，我们基金定值规模涨了，比如市场涨1倍，所有基金规模涨1倍，那我们的利润不就都出来了嘛，基金公司是按照管理费来算业绩。所以打个比方，这就是为了告诉大家很多时候我们觉得只能是说我们努力了、尽力了，但是很多时候是靠天吃饭，这是第一块，就是行业景气度行不行。

　　第二块再落实到咱们公司的治理结构、人努不努力上面，是不是可谱的团队帮助你做事情，他们是怎么样激励员工的，比如说电子行业很典型，如果团队都是绑定的状态，大家就相信你未来的话。因为它是一个、一个业务叠起来了，你要叠的顺溜、叠的好，你要看这个激励行不行，管理行不行，团队有没有战略眼光，这些是要看的。

　　还有一块，有一些行业它天生的比别的行业多赚钱，有一些行业再努力、花了大力气，可能赚的钱也不多，这个是要看公司的护城河，它相对于这个行当其他小伙伴有没有优势。比如说有些公司，我们昨天聊的一个公司，就说B公司，我们问了半天景气度的问题，其实会后有小伙伴跟我讲，说你们问的那个问题其实不是那么重要，为啥呢？因为这个行当在过去5年就不行，周围的小伙伴一个、一个退出，它是份额不断地扩张，我就是比你一吨多赚500块钱，我的份额扩张1倍，他的好是R法。所以选东西，就是从这些角度入手。

　　还有一个最重要的，我这个人不大喜欢买高估值的东西，我们也没有那个能力判断2025年是怎么样的盈利状态，2030年是怎样的盈利状态，看的公司挺多的，其实我们没有这个能力，我连我司的2025年我都判断不清楚，我判断别人的公司那不是胡扯嘛。我会看两年这些产品线大概是什么样的业绩增长状况，试图把它理解清楚，比如现在是2021年，你给我2023年的盈利预测，要给我30、40倍的估值，我肯定就把这个公司卖了，合理的PE是我选股的标准，然后公司是成长性的公司，这是几个比较粗的框架。