华泰柏瑞张慧：围绕高景气赛道 结构性机会仍积极可为

　　今年以来，板块分化巨大，风格轮动速度，让很多投资者深感“赚钱艰难”。对此，华泰柏瑞基金主动权益投资总监、明星基金经理张慧认为，“虽然市场环境颇为复杂，但结构性机会仍在，专业选股依然大有可为，只是对专业投资者的研究能力提出了更高的挑战”。

　　张慧进一步指出，虽然国际环境方面，美联储政策对于市场的扰动因素仍在，但受制于美国经济恢复程度、就业情况、中期选举等因素，此轮收缩的可持续性和力度尚且存疑；而国内方面明确提出宏观经济政策将保持自主性，经济跨周期调节的措施也将陆续出台，诸多因素都让国内经济环境偏向稳定。“在此背景下，市场的机会和风险都是结构性的，个股结构性机会的挖掘空间依然很大。”

　　关于四季度的投资重点，张慧认为，一线龙头公司的估值虽有所回落，但提升空间不大，超额收益的机会依然将出现在高景气度且估值合理的公司中。“要基于明年的景气度比较，寻找能够被估值和业绩双击的公司，以此把握住市场的结构性机会。”

　　具体到行业，张慧表示，看好新能源、半导体、军工、消费服务行业的机会。“新能源车未来几年都将处于全球共振的大周期，其中有一批公司依然有较大的市值成长空间，但个股表现相对于之前将呈现出一定的分化，长期看好其中格局较好、有渗透率提升逻辑的公司。光伏虽然近期颇受“涨价”困扰，但在能源双控和鼓励“绿电”的大背景下，当上游价格理顺后，明年具备超预期的可能。此外，半导体设备国产化、VR以及军工中的细分领域也有不少机会。在这些主流板块之外，也要积极寻找一些明年可能景气反转的领域，尤其是在服务性消费的领域。”

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