民生加银王亮：消费仍将跑赢大盘 新能源调整后有配置机会

　　“大类资产配置往股票市场转移是一个大趋势，现在很多资金不太会把房地产作为优先选择。同时，相比海外，国内的流动性整体比较宽裕。”在对话中，民生加银研究部总监、民生加银核心资产拟任基金经理王亮表示，这种情况下，他比较看好景气度能持续的长期板块，喜欢选择具有整合能力的龙头企业。

　　哪些板块景气度能持续呢？在他看来，未来投资主要围绕四大方向：医药、消费、新能源和光伏、高端制造。

　　具体展开来看，在消费上，王亮认为，从长期看，该板块将跑赢大盘指数，随着居民收入的持续提升，消费升级形成趋势，规模优势会越发凸显。

　　他分析，经济结构和产业发展趋于成熟，居民负债率见顶，影响了消费能力，再加上风格轮动，导致今年传统消费个股表现并不好。但是消费行业并不是一成不变的，新消费的崛起让他看到了发展亮点。

　　“拿餐饮为例，以前我们习惯于到超市、菜市场买东西，自己在家做饭吃，但是现在你会发现，大家开始买一些家常菜的半成品，甚至很多饭店也有采购菜肴半成品，这对人工效率是很大的提升。”王亮说道，生活节奏变快，大家开始偏爱省时间的产品，这就意味着巨大的新消费空间。

　　再比如家电，王亮称，空调产品销量增速很慢，但是扫地机器人的成长增速飞快，因为其迎合了大家的新需求，解决了生活的某个痛点。至于酒类，他认为，传统的白酒和啤酒品牌集中度在提升，马太效应白热化，一部分公司掉队，另部分公司优势强化，除了新消费动态，这些品牌价值变化也是他看好消费领域的理由。

　　至于在光伏、新能源概念上，王亮表示，能源结构发生了根本性变化，由传统的石化能源慢慢往电力能源(清洁电力能源)转变，这属于长期趋势，目前估值有点贵，而一旦调整的话，会有非常好的配置机会。

　　“新能源车是大方向，目前它在全球的渗透率是10%左右，我们相信这个数据从10%攀升到40%将会很快，整个行业在未来三到五年没有太大的风险。”王亮说，不过，部分上市公司估值存在“透支”，如果行业发展增速不达预期的话，可能会存在一定的风险。“比如，近期上游锂的价格暴涨，侵蚀了中游制造业的利润。”

　　光伏行业也面临着同样的问题，上游硅料价格大涨，传导到终端，以致于价格往上走，可能会部分抑制需求。“这种时候大家都在担心短期调整，我反而愿意等待，如果再有调整，价格合理的话我愿意增加光伏的配置比重。”王亮表态。

　　另外，在医药上，王亮认可，医疗支出的快速增长会是长期趋势，医疗服务领域的稳定度不错，同时，CXO(医药研发及生产外包)的全球产能正在向中国转移，因此中长期来看，国内这个行业的景气度依然比较高。在高端制造业上，像半导体、军工等，基本不会受到房地产环境的影响，能够保持成长稳定性。

　　除了A股之外，王亮对于港股也有一番研判。他认为，港股受A股和美股两方面影响，在全球流动性收紧的情况下，只能寻找结构性机会，比如看好港股里的生物医药企业。(许旻)