私募论市：短期市场承压 “跨年行情”可期

　　本周，市场延续震荡整理态势。上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨 0.1%、0.17%、1.46%。临近 3600 点整数关口，私募人士认为，沪指将迎来震荡格局。不过，短期内市场虽然有承压现象，但中长期来看，A股上行趋势预期不改，“跨年行情”或如期展开。

　　杨德龙 (知名私募人士)：

　　做价值投资要独立思考

　　从中长期来看，逢低布局消费白马股，需要耐心等待以时间换空间，等待价值回升。从长期来看，做好公司的股东分享企业的成长是做投资成功的关键。

　　年底，A股市场能否出现跨年度行情？这是最近各大券商策略会上重点讨论的话题。多数券商对于跨年度行情充满期待。从过去的经验来看，年底市场出现反弹，延续到春节前后一般是一个比较明显的规律。今年的跨年行情可能更加明显。因为在前面四个月，A股的优质龙头股出现了比较大的调整，现在刚好是从底部开始回升的时候。

　　这种恢复性上涨不是一蹴而就的，应该是一波三折。因为在8月份优质龙头股的急剧下跌，让很多投资者被套，所以反弹的时候就会面临一定的阻力。从趋势上来看，现在很多优质龙头股已经悄悄的从底部回升。

　　做价值投资最难的是心态能否克服贪婪和恐惧。在股价大幅上涨的时候来克服贪婪的心理，该获利了结的要获利了结。而在大跌的时候、市场信心不足的时候敢于抄底优质股票。着名的投资人林园说在投资上，专业知识可能只占0.2%，99.8%比的是心态。虽然说法有些夸张，但是不无道理。心态在投资成功中的占比是很大的，有的时候甚至超过专业知识。最典型的例子就是像白酒属于过去十年涨的最好的板块之一，很多投资者在上面没赚到钱。同样的好公司有的人可以赚五倍、十倍，有的人却亏钱，其实很大程度上是心态的问题。

　　最近白酒已经开始从底部回升，白酒龙头从底部已经回升20%以上。白酒作为消费板块中盈利能力最强，品牌价值最高，客户粘性最好的细分行业之一。它的反弹具有一定的号召力，有希望带领整个消费股出现恢复性上涨。从中长期来看，逢低布局消费白马股，需要耐心等待以时间换空间，等待价值回升。从长期来看，做好公司的股东分享企业的成长是做投资成功的关键。而很多投资者，特别是新股民，在刚进入股市的时候喜欢追涨杀跌、喜欢投机。因为做投机其实是一种贪婪，也是一种侥幸的心理。从国内外大量的投资案例来看，做短线投资能成功的投资者寥寥无几，而做中长期价值投资的大部分投资者是成功的。事实胜于雄辩。这也是我一直给大家推广价值投资的重要原因。

　　股市的波动是无法预计的，因为整个股票市场是所有股市参与者集体行为的反应，而大部分参与者都是不理性的个体，甚至有的不具备任何定价能力。特别是在A股散户投资者的数量众多的市场，据统计散户投资已经超过了1.9亿人，所以对于股票很难有合理的定价。之前给大家介绍过钟摆理论，就是股票价格是围绕内在价值做钟摆运动，有的时候会涨过头，有的时候会跌过头。停留在中间合理位置的时间是最短的。只有相信钟摆回归理论，才能真正相信树不会长到天上去，才能在市场泡沫阶段保持定力。反过来，当股价被错杀的时候我们在底部进行布局，等待钟摆回归。其蕴含着的最可靠的赚钱方法，这才是投资的真谛。

　　所谓买的好，就是要在好股票价格低的时候去介入。获利潜力最大的交易就是在没人喜欢的时候买进，这样一旦股票受到欢迎，价格只有一个上涨方向。而参与热门股票常常相反，热门股票持续透支潜在买家的力量，较晚参与进来的人往往受到惩罚。因为已经找不到新的买家接盘。这也是为什么很多人去追热门股票，大多数都是被割韭菜的原因。

　　很多投资者之所以亏损，就是买入的时候只想着买好的，忘记了还要买的好。当然，相对于买垃圾股来说，如果你买优质股的价格较高，但是公司基本面是好的，也不必惊慌。因为只要是好股票，时间会站到你这边，前提是不要加杠杆。别忘了长期来看市场是围绕一条斜率为正的直线随机波动，只要时间足够长，解套赚钱是迟早的事。把时间拉长，只有长期主义者才能在投资股市中获益。所以大家减少盯盘的频率，多看经典书目，尽快把自己变成长期投资者，这才是最重要的事。

　　虽然那句话大家已经耳熟能详，但是能做到的人却很少。“在别人贪婪时我恐惧，在别人恐惧时我贪婪”。做价值投资知易行难，很大程度上是因为很多人克服不了人性的贪婪与恐惧。我们知道在A股有90%的股票投资者是亏钱的，10%的人赚钱。如果你随大流、跟风炒作，你就是90%的人注定是亏钱的。只有与众不同，有独立思考的能力，不随大流，你会成为10%赚钱的人。因为道理很简单，随大流跟随90%的人，你就是赚不到钱。当然逆向投资，说起来容易做起来难，大部分人是很难做到。这时候通过配置价值投资类的基金来抓住机会是一个比较好的策略。

　　最后回到当前市场。近期，白酒、券商的板块开始蠢蠢欲动，特别是券商板块的反弹让很多投资者对后市充满了期待。券商是行情的风向标，而今年随着居民储蓄大转移，A股市场的成交量动辄上万亿日成交。这将会给券商行业带来比较大的利润增长。而一些拥有基金公司股权的财富管理类的券商，也会受益于基金行业的大发展。所以券商股的行情有可能会成为市场反弹的契机。最后再次强调，无论什么时候都要坚持价值投资，坚持做好公司的股东或者持有优质基金，才能抓住市场中长期的投资机会。

　　黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

　　市场热点此起彼伏

　　最近跌破年线的股票，大家后期一定要小心，坚决回避。反之，最近刚刚放量中大阳K线突破年线的股票，可以值得关注。最好是那些经过长期下跌和横盘后的票。

　　可能是2021年的时间就只剩下1个月了，所以大机构们都想安稳地度过今年再说，因此所谓的“跨年度行情”也就无从谈起了。今年做得好的机构，收益还是不错的，一般般的机构大多数收益打平，而踩错节奏买错赛道的机构可能就很惨了。

　　创业板指数像“蜗牛”一样在缓慢爬坡，上升趋势不变，而沪指则是调整后寻底筑底反弹，然后再回踩，如此反复，也就形成了当下市场行情的“鸡肋”，真的是食之无味弃之可惜。大家操作上估计也是有这种感觉，赚不到什么大钱，但是又不舍得放弃。

　　本周内的市场热点此起彼伏，先是第三代半导体、盐湖提锂、钠离子电池，然后就是喝酒吃药、锂电新能源、特高压、光伏、数字货币等等，这些热点在一周之内轮动了一遍，非常有速度，但是也导致很多人可能跟不上“车”。当然，本周内也遇到了一些行业小利空，如国科微、【紫光股份(000938)、股吧】等出现了大跌；元宇宙遭大媒体点名批评，也大跌。。。。。。

　　较为奇怪的是，我们跟踪的北方华创，双十一当天涨停了，但是此后股价却一泻千里，直至今天跌到60日均线，这个涨停板看来是骗人的了。反向的，例如三安光电在今年3月16日那天盘中闪崩跌停，此后且并没有惯性下跌，而是一路横盘了2个多月后在5月27日涨停启动收复年线，此后就展开了新的波浪上升行情。所以说，技术分析K线挺有意思的，你能看懂它背后的K线语言，确实可以获益良多。

　　从技术面上看，上证指数这边依旧“拉跨”，而创业板指数却依然不受影响，依旧是像“蜗牛”一样在缓慢爬坡，上升趋势不变。上周也跟大家强调过了，说到大盘，我们谈论最多的肯定是沪指，也就是上证指数了，但是这个上证指数在2020年3月份的时候就已经“失真”了。所以，如果还是以习惯性的思维去看沪指，那么投资操作肯定会受到极大的干扰和影响。目前看市场的真实牛熊格局和趋势走向，唯有看创业板指数的走势图形，才精准。其它的，都是迷惑市场投资者的。

　　因此，虽然周五A股市场受港股的大跌影响了，但是创业板指数依旧保持着较好的中短线上攻趋势，但是上证指数就出现了疑似短线破位，收盘指数点位跌破了60日均线。不过，我们强调了，以创业板指数为主，不要被上证指数所迷惑了。

　　香港恒生指数近期确实走得很烂，技术面上算是“二次探底”了。但是，这样的趋势肯定无法表明市场的大机会到来，反而是后期要有无尽的时间去等待筑底甚至反转。所以，我弄不懂有些大佬前期三季度为什么那么急哄哄地去布局港股？趋势上明显未到最佳时机啊。不过，大佬们也许有大佬的想法。

　　现在继续看海康威视，趋势仍然是向下的，作为散户投资者，肯定不碰了。技术上要考虑，也是等底部的技术形态构造出来了才考虑。最近跌破年线的股票，大家后期一定要小心。坚决回避。反之，最近刚刚放量中大阳K线突破年线的股票，可以值得关注。最好是那些经过长期下跌和横盘后的票。

　　黄智华(资深投资人)：

　　迎来布局来年机会

　　一些涨幅较大的高价的新能源题材品种尽管仍维持慢牛走势，但持续爆发性有限，而且较反复，而成长性好、估值低、高派息的中低价新能源、新材料题材品种则进可攻退可守，或许是未来形成大牛股的机会，特别是关注其中周线技术指标处于超卖区的成长性品种。

　　近周市场回稳，而题材结构性炒作行情是今年A股万亿成交下的显着特征。新能源、新材料等概念品种尽管有所反复，但总体仍较活跃，本周五居涨幅前列。正如上周分析，作为今年以来的主线，特高压、金属新材料、电力设备、智能电网、电力物联网、储能、新能源等概念品种，经过一段调整，上周下半周以来回升，不少大涨再创出本轮涨势的新高，而磷化工、钢铁等周期品种经过较大幅调整后，不少回到今年8月初启动区，形成一定支撑效应，估值回到相对低位，不少动态市盈率在20倍以下，甚至10倍左右，吸引市场回补，近期也有所反弹。

　　受与造车新势力传出合作佳音的利多消息刺激，电动汽车配件产业相关个股，纷纷带量上涨。有机构认为，随着“双碳”目标确立，中期来看新能源产业高增长可期，新能源链迎来盈利驱动下的估值提升行情。

　　从市场走势看，11月10日沪指跌至2020年3月19日2646点与2021年7月28日3312点两低点连线(现位于3450点上下)形成支撑，后有所反弹，本周三接近战今年以来的运行箱体3330-3630点上边3630点区域而受压，本周四、周五回软，今年以来该箱体上边形成了1月25日3637点、6月2日3629点、10月26日3625点等阶段高点，构成一道阶段压力带，随着上述两低点连线与箱体上边不断收敛，估计最迟在明年第一季度内选择突破方向。

　　今年以来，沪指基本围绕60日均线、半年线上下波动，为区域波动的中轴线，未来一段时间估计仍围绕60日均线、半年线(3580-3565点一带)上下波动，在其上为偏强，在其下为偏弱。

　　近期金融股等权重股走势仍偏弱，同时市场10月以来成交量与9月相比较为萎缩，制约大盘持续上行空间。目前市道较反复，持续上行动力不足，部分个股拉升时不抛，次日可能下跌，当然整理充分、业绩成长性高、估值合理的品种可长期持有，不理会短期波动，尤其热点转换频繁，如果过分短线追高杀跌，往往得不偿失。

　　一些涨幅较大的高价的新能源题材品种尽管仍维持慢牛走势，但持续爆发性有限，而且较反复，而成长性好、估值低、高派息的中低价新能源、新材料题材品种则进可攻退可守，或许是未来形成大牛股的机会，特别是关注其中周线技术指标处于超卖区的成长性品种。

　　从历史走势看，市场在大多数年份的1月至2月时窗形成一波涨势的支撑启动点，特别是经过之前半年时间整理后。未来一段时间或迎来立足来年逐步逢低布局的机会。