开年20多只基金同日开启限购，林英睿、杨金金等多位新秀遭遇“甜蜜烦恼”：规模大成双刃剑？

　　2022年的公募基金市场，一面是新发基金遇冷，另一面是绩优基金限购。

　　1月4日，杨金金、林英睿、陈金伟、张宇帆等多名基金经理管理的部分基金开启大额限购或调整限额，限额最低至1000元/日。Wind数据显示，市场上共计有24只基金（不同份额合并计算）在当日开始暂停大额申购。

　　更进一步来看，上述限购的基金，有部分早在去年已经开启限购的步伐。对于上述产品的限购，业内人士指出，或源于产品良好业绩导致的规模快速增长，从基金公司的角度看，控制规模可以更好地参与市场投资并避免收益摊薄，保障原持有人利益。

　　除了业绩好的基金限购，上述限购的基金中，也有不少“迷你基”。业内人士认为，这或是为了避免大额资金进出对产品净值产生较大影响，从而不利于产品运作。

　　逾20只基金同日开启限购

　　1月4日，交银施罗德基金发布公告，为进一步稳定基金规模，追求平稳运作。自当日起，旗下交银趋势优先混合暂停大额申购。

　　具体来看，单日单个基金账户的累计申购金额应不超过1000元，限购适用于直销机构与非直销销售机构。

　　回顾该基金的限购步伐，早在去年7月13日，旗下交银趋势优先混合已发出暂停大额申购的公告，单日限额为10万元。一个月后，交银趋势优先混合于去年8月18日再发公告，单日限额下调至1万元。不过，到了去年12月30日，该基金在公司的直销机构曾短暂取消上述限制。

　　作为2021年的绩优基金之一，交银趋势优先混合去年年回报名列市场前茅。该产品基金经理杨金金，也是去年业界较为关注的“新秀”之一。

　　除此以外，广发基金旗下多只基金也在元旦节后首个交易日发出大额限购公告。

　　其中，由该公司新生代基金经理林英睿管理的广发价值领先、广发聚富(270001)、广发睿毅领先、广发多策略等自1月4日起调整单日申购限额至1万元。

　　对于限购的原因，广发基金表示，主要系保护基金份额持有人利益。

　　凭借重仓周期股，林英睿管理的广发价值领先曾在去年上半年一度遥遥领先权益类基金业绩榜单，他也一跃成为基金“新男神”。

　　而在去年1月12日，他管理的广发聚富率先发出“限购令”，调整机构投资者单日单个基金账户申购及转换转入该基金的业务限额为10万元。

　　随后在同年3月22日，广发价值领先、广发睿毅领先也开启大额限购,暂停这2只基金投资者单日单个基金账户通过申购合计超过100万元的大额业务。

　　到了去年7月16日，广发多策略开启大额限购，调整投资者单日单个基金账户申购及转换转入本基金的业务限额为50万元。与此同时，广发价值领先、广发睿毅领先、广发聚富也开始执行50万元的单日限额。

　　不到3个月后，上述林英睿管理的基金再次批量调整单日限额至5万元。

　　除了前述的基金以外，还有陈金伟管理的宝盈国家安全战略沪港深、张宇帆管理的工银新兴制造和工银物流产业等“新秀”基金经理旗下产品也在1月4日开启限购或调整限额。

　　甜蜜的烦恼：限购原因何在？

　　华南一家基金公司人士指出，上述产品限购或源于产品良好业绩导致的规模快速增长。“很多都是基金经理本人基于想要好好做业绩的需求，而主动要求‘限购’。”

　　以杨金金管理的交银趋势优先为例，该基金在过去的2021年回报达到了81.45%。规模更是得到迅猛增长。截至2021年三季度末，该基金规模已达到78.9亿元。而在杨金金2020年接管这一产品后的首个季报（2020年二季报）中，该产品规模仅不足6亿元。

　　林英睿旗下的广发价值领先、广发聚富、广发睿毅领先、广发多策略四只产品，在2021年的回报也都在22.81%至32.59%区间内，相关基金规模也都增长较快。截至三季度末，这四只产品规模合计达111.92亿元。

　　从2020年底的情况看，这四只基金合计规模仅为33.64亿元。其中，广发价值领先规模为3.95亿元，广发睿毅领先也仅有7.37亿元的体量。

　　“过去一年规模增长较快的基金中，存在不少偏逆向投资和中小盘价值风格的产品，这类产品要保持较好的运作，必须要把规模控制在一定范围内。它们在当下市场能买的标的可能并不多，规模骤增或不利于管理。”华东一家大型公募市场人士指出。

　　另一位公募人士表示，从基金公司的角度看，控制规模可以更好地参与市场投资并避免收益摊薄，保障原持有人利益。

　　他解释，基金限购并不是新鲜事，现如今已经成为了行业的一种常态。“一方面，规模快速增加可能带来投资难度增加、收益被摊薄等问题，从而影响投资者体验。所以，有很多基金公司及旗下基金经理已经不再追求单只基金规模了，‘小而美’也挺好。另一方面，在基金收益不断增加、规模不断扩大同时，基金管理人能沉下心来限制大额申购，侧面反映了其对规模的精准控制。”

　　除了控制基金规模的考虑，防止机构资金套利，也是部分基金放弃规模持续增加的原因之一。“这些套利资金大额申赎导致基金规模大起大落，给基金投资运作带来难度。从这个层面来说，限购的出发点是好的。”

　　“但因为业绩较好，我们家个别基金产品发布限购令，都无法阻挡基民的热情。”前述华南公募人士称。

　　在上述基金外，近期也有不少年内业绩较好的产品发布了限制大额申购的公告，如刘畅畅管理的华安文体健康等。总体看来，2021年12月，有超过300只基金发布了“限购令”。

　　从12月1日起，富国低碳环保、汇添富均衡增长(519018)、富国研究优选沪港深等都对大额申购进行了限制。景顺长城公司治理(260111)、汇丰晋信智造先锋、平安量化精选等基金的申购限额低至1000元，信诚至瑞、工银瑞信圆丰三年持有等产品每日限购上限低至100元。

　　事实上，除了业绩好的基金限购，上述限购的基金中，也有不少“迷你基”。对此，前述华南公募人士解释，一般而言，规模较小的产品限购，是为了避免大额资金进出对产品净值产生较大影响，从而不利于产品运作。而那些处于清算期或即将清算的基金限购则是为了基金能更好地处理好清盘事宜，同时也为了保护其他投资者利益。