杨德龙：正确看待短期股价波动 抓住优质龙头股长期投资机会

　　1月17日，周一，在全面降准1个多月后，央行又降息了，下调10个基点，今天股市债市应声大涨！1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。这次降息体现了央行逆周期调节的政策意图，进一步确认稳增长是今年主要的政策目标，因此这次降息的信号意义很大。沪深两市出现反弹。在连续调整近两周之后，一些跌幅较大的优质龙头股开始受到抄底资金的关注，出现强劲反弹，特别是新能源概念反弹力度较大，带动了市场回升，而消费板块的表现相对较弱。今年市场开局不利，有可能出现先抑后扬的走势。

　　今年以来，疫情出现多点爆发，疫情管控日渐趋严，对于消费增长会形成一定的影响。今年为了控制疫情，人们多数选择就地过年，春节消费增长也会受到一定的影响。这些因素其实都是短期的因素，巴菲特的老师——格雷厄姆曾经说过股价短期是投票机，长期是称重机。再好的公司受到短期利空的影响也会在股价上出现回调，但是股价的波动并不影响到企业的长期投资价值。

　　如何看待短期股价的波动？我认为是做投资的一个关键。格雷厄姆是把股价波动称作市场先生，脾气变化无常。我们要是去研究短期股价波动，相当于你去研究市场先生的脾气，是跟不上的。我们研究的是好企业的长期投资价值。巴菲特认为，不要过度关注短期股价的波动，短期股价除了能告诉你以什么样的价格买入好公司之外，没有别的任何意义。所以巴菲特办公室没有一台电脑，他也不去看日常的行情，他把大量的时间用在研究公司基本面上，看公司的财报，这一点就非常值得我们借鉴。

　　虽然大家做不到不去关注短期股价的波动，但是降低看盘频率，是克服短期主义的一个重要方法。建议大家不要盯着盘面看，而是要多花时间和精力看公司的研究报告、行业的分析报告、宏观策略方面的文章，同时也可以多看一些经典的投资类的书籍来提高认知。这样的话你的投资心态和投资能力都会大大改善。

　　有人把投资大师和潇洒的日常生活进行了对比，非常有意思。投资大师每天做的就是读书、看报、钓鱼、喝茶、健身，通过长期持有好公司，分享企业的成长，坦然面对市场波动。而多少散户喜欢追涨杀跌、频繁交易。市场一出现短期下跌就开始怨天尤人。可以说心态上的差别很大程度上决定了你的投资成败。做投资比的不仅是专业知识，很多时候比的是心态。同样的，在白龙马股上，有的人就能够赚大钱，有的人就能够亏钱，其实很多时候就是因为心态的不同。

　　现在新春佳节临近，很多人期待市场能否出现“红包”行情。A股新年开局不利，很多好股票，其实已经是提前出现了大幅杀跌。一旦市场信心逐步回升，这些优质龙头股有望迎来恢复性上涨的机会，所以出现红包行情的概率还是比较大的。我管理的前海开源优质龙头基金，在去年8月份市场出现大跌的时候，逢低进行建仓，通过长期持有优质龙头股来应对短期市场的波动。

　　短期市场的波动谁都无法预料。做投资，要坚持长期主义，做时间的朋友。一旦市场出现非理性下跌，很多人就开始质疑价值投资、质疑能否做时间的朋友。其实这当然是人的正常反应。从我国经济增长来看，以前的高速增长逐步让位于中速甚至低速增长，很多行业从扩张逐步变为收缩。这时候行业龙头企业的头部效应会更加明显，更加凸显了一些上市的优秀公司的价值。

　　以前经济增速高的时候，你可以通过开店赚钱，很多行业都有赚钱机会，但是现在在整体经济增速下降、整体经济转型的情况之下，很多行业都是产能过剩的。自己开店赚钱的难度越来越大，而疫情这种严格的管控也会使得做实体店困难重重，这就更加彰显了一些不受疫情影响的上市公司的投资价值。我们通过资本市场买入好的股票或者好的基金来投资这些已经成功的好公司的股权，其实是一个实现财富增值的捷径。与其你自己去做实业和这些龙头企业竞争，不如直接通过二级市场买他的股权，做他的股东。

　　巴菲特说，如果你不把股票当做股票，而是当做股东证的话，你就离价值投资不远了。所以我们买股票就是买企业或者说买企业的一部分。如果用心态来看，短期股价的波动只要不影响企业的经营，你就不必感到恐慌。

　　在经历连续近两周的下跌之后，很多优质龙头股已经跌出了价值，今天也出现反弹。新能源是开年调整比较剧烈的板块，主要是因为去年涨幅较大，但是新能源替代传统能源是大势所趋，长期的投资方向并没有改变。我管理的前海开源清洁能源基金仍然坚定持有新能源汽车，光伏、风电、氢能源等行业龙头股。不会因为短期股价的波动乱了阵脚。

　　坚持价值投资是知易行难。涨的时候，很多人都能够坚定持有优质股票或者优质基金，而跌的时候，很多人信心开始动摇。你所持有股票或者基金的信心来自于你对于该股票或者基金的理解。是否能够经得起股价波动的考验，其实体现了你的定力，以及你对于该股票或者基金的理解程度。这体验出不同投资人的段位相差迥异。所以在当前市场出现震荡的时候，大家要保持信心和耐心，通过持有优质股票或者优质金来应对市场的波动是最好的一个投资策略。