三大知名私募火线解读：别交“恐慌税”！市场调整正创造低吸机会

　　8月2日，市场出现剧烈分化，上证指数盘中一度下跌3%，尾盘有所回升。

　　对于今日股指的突发调整，接受《红周刊》采访的机构人士认为，偶发因素等引起的市场调整并不需要过度恐慌，因为这并不会改变市场的整体趋势，反而是在创造低吸机会。如果因为恐慌而卖出，很可能是在交“恐慌税”。

　　截至8月2日收盘，上证、深证与创业板指数跌幅均超过2%，这相较于盘中的最大跌幅均有所回暖，当日，市场主要板块多出现较大幅度调整。事实上，经过5、6月的持续上涨，股指自7月以来即步入了持续下跌通道，上述三大股指7月跌幅均超过4%，这其中与消化阶段性的估值有一定的关联性。

　　与此同时，市场成交额出现进一步增加。据Wind数据统计显示，8月2日，市场成交额1.18万亿元，创出近期新高。对比来看，6月、7月的日均成交额则分别为1.1万亿元与1万亿元。

　　在机构人士来看，市场的突发调整，很有可能将是一次低吸布局的机会。如果从长期的视角来看，当下并不是应该恐慌的时刻，而是应该乐观的。

　　广州雪球投资董事长李昌民向《红周刊》表示，“从市场走势来看，目前已经出现了一个长期的大机会，本轮市场前期的2863点底，就相当于历史上的2440点、998点底部。”只不过，目前第一波主升浪已经完成，第二波主升浪正在酝酿。根据以往经验，市场的回调时间一般是1~7个月，回调幅度一般是第一波主升浪涨幅的50%左右。如今，市场在时间上的回调刚满1个月，回调幅度也还有所不足，所以，不排除接下来继续回调到3000点的可能。当然，历史的演绎不尽相同，还是要取决于经济等各种基本面的情况。目前，各地的暑期亲子游等均已爆满，这预示着，这次下跌很可能是最后一跌了。

　　在宝鼎投资董事长张亮看来，“近日的某些事件确实给市场造成了一些恐慌情绪和观望情绪，整体有波动属于正常范畴。对于近期处于上行通道的股票，短暂的下跌不会改变上行的趋势，中报业绩情况和三季度业绩的预期将是主导股价走势的核心因素，我们需要更加重视个股自身的情况。而一些已经展开调整甚至走下行通道的公司需则要谨慎对待，持币观望为上策，这些公司的股价受外部事件影响较大，再叠加中报业绩不佳，就会出现连续下跌的情况，需要等待中报利空出尽，三季度有向好趋势时再考虑介入。本周我们的策略主要是调仓换股，应对中报周期内震荡市的行情。”

　　张亮进一步向《红周刊》表示， 其对中长期是保持谨慎乐观的态度的。“谨慎是因为俄乌冲突，全球通货膨胀、持续加息、疫情影响等事件还没有结束，还有持续不确定、不间断的影响。乐观是因为我国疫情控制良好，政府大力全面支持经济的发展，政策上刺激经济同时不冒进、不搞大水漫灌等。高层维护资本市场稳定，积极推动资本市场有序的发展。另外，市场交易整体保持活跃，热点频繁出现。”

　　“突发的因素不可预测，但是市场基本的趋势不太会有本质变化。突发事件导致A股下跌，但是政策宽松以及经济复苏的支撑和提振没有变化，整体向好的趋势还在，对于仓位较低的投资者，这里的下挫不失为分批低吸的好时机，而对于稳健的投资者，市场调整企稳后再做具体的定夺也不迟。” 在接受《红周刊》采访时，巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣如是表示。

　　郭一鸣进一步分析指出，“如果从未来长期的视角来看，对市场还是保持乐观。一方面，国内市场制度逐步完善，全面注册制在即，整体成熟体制的驱动效应或逐步体现；另一方面，国内经济整体稳定，海外资产长期看好国内市场，而居民资金也在加速向权益市场转向，对A股市场整体的提振可期。”

　　在接受《红周刊》采访时，星石总经理、高级基金经理、首席投资官万凯航表示，“近期美国的加息促使其经济下行的压力加大，我们判断，在今年四季度海外经济的下行会有所加快。因此，中国的全年外需可能向下。但同时，目前国内地产等风险可控，预计国内今年三季度经济增速可能在5%左右，属于正常回补。”

　　7月以来，虽然市场整体调整，但仍有多个板块逆市上涨。据数据统计显示，截至8月2日，申万28个大类行业中，有7个出现上涨，其中，汽车、机械设备、电气设备涨幅居前。进一步来看，涨幅居前的板块主要集中在新能源等热门赛道。

　　对于接下来的投资机会，机构人士认为，新能源等高景气赛道仍然可作为“进攻”策略的主要配置。与此相对，近期滞涨的消费板块则可以作为“防御”配置的选项。整体而言，新能源、消费等领域的未来长期“钱景”仍然可期。

　　在投资机会上，李昌民表示，“现在的市场更适合用减法做投资。一方面，周期行业没法投了，因为目前整个周期性行业都进入了大宗商品下降周期；另一方面，金融、地产等权重板块的机会也不是很多了，比如券商的业绩已经明显增长放缓了。那么，剩下的就只有高景气的新能源和处于复苏逻辑的消费了。如在新能源方面，目前板块内确实已经出现了一定程度的泡沫，但这是可以通过业绩的增长来把泡沫逐步消化掉的，因为我们国家现在的GDP增速在5%左右，这个行业能保持20%甚至30%的增长。”

　　具体而言，李昌民指出，“新能源主要可以分为发电、输电和储电等几类，发电中我们最看好的是光伏发电，尤其是其中主营为硅料、组件等一体化的企业，它们的成本控制能力较强。储电也是我们比较看好的，其中的化学储能空间要相对大一些，我们主要是在这些板块里捕捉预期差的机会。”

　　在消费方面，李昌民指出，“消费与经济的关系最为密切，在经济增速放缓的情况下，消费也将放缓增长，因此我们就要寻找跑赢经济增速的细分领域。在我们看来，白酒概念目前仍是商业模式最好的赛道，尤其是其中的次高端化白酒。因为在次高端白酒全国化的过程当中，就可以支持其业绩高速增长三年左右。此外，还有医美赛道，作为二级市场毛利率可以媲美白酒的行业，在消费升级的背景下，医美板块未来几年也将处于高速增长的阶段。当然，乳制品行业也处于一个长期上升的赛道，尽管它和高端白酒的增速一样(十几个百分点)，高速增长阶段已经过去了，但它的现金流、品牌优势都在，长期机会仍在。”

　　万凯航则更关注内需的机会，尤其是有定价权的消费类资产。因为在今年5月、6月，以新能源为主流的核心赛道股的走势都是与其基本面相匹配。但到了7月，核心赛道股的定价已经充分，市场开始寻找一些‘题材股’和‘扩散股’。这种炒作放大是很常见的，就像是2015年炒‘互联网+’，2019年炒‘5G’一样。目前这些小公司的实际价值是有限的，只不过是市场找不到合适标的的自发行为，并不适合追高。

　　相对而言，消费股的安全边际更高。由于前期持续的调整，目前的消费类别定价相对合理，基本没有泡沫，我们可以等待其基本面好转、慢慢兑现。比如快递、航空，这类消费并不依赖于经济，只要限制减少、活动自然就会恢复，而我们认为，后续的限制会越来越优化。

　　张亮表示，“行业上重点关注太阳能产业链、动力电池产业链、电车产业链、元宇宙产业链、柔性电子产业链以及CXO产业链。”“我们判断2022年市场是整体恢复性上涨的走势，大箱体震荡的概率较大，上行突破有压力，下行底部有支撑。所以，我们主要会以波段操作为主要的投资策略。”