“同门基”对同一个股票买卖操作相反，基金经理在想啥？

　　文 | 和讯财经 吴雨其

　　2022年基金半年报目前已披露完毕，上半年，市场震荡明显，各基金经理持仓也发生一定程度上的变化。和讯财经梳理半年报时注意到一个有趣的现象，基金公司的“同门基”（指同一个基金公司的不同的产品，但由同一个基金经理管理）在同一只股票上的操作，竟出现截然相反的行为。

　　市场人士对此现象表示，这种情况虽不多见，但也属于合法合规的交易行为，也并不表示基金经理的投资观念偏差。

　　“同门基”对同一个股操作相反

　　和讯财经发现，同一位基金经理所管理的基金产品对同一只股票出现相左的交易选择。例如弘毅远方基金经理樊可所管的弘毅远方高端制造，今年二季度买入宁德时代(300750)，另一只也由该基金经理所管的弘毅远方经济新动力(310328)却减持宁德时代。

　　无独有偶，交银施德罗基金杨浩管理的交银内核驱动上季末对华友钴业(603799)在持股数量上增加30%，而交银定期支付双息平衡则减持该股。和讯财经就此联系了交银施德罗公司相关人士，其表示，两只基金都曾增聘基金经理，交银内核驱动原来由封晴与杨浩共同管理，而交银定期支付双息平衡则由杨浩、黄鼎共同管理，多位基金经理管理下可能会出现对各个股决策有所差异的现象。

　　值得一提的是，在昨日，交银施罗德基金旗下三只基金发布公告，杨浩卸任交银内核驱动混合、交银定期支付双息平衡混合两只基金的基金经理，仅继续担任交银新生活力灵活配置混合一只基金的基金经理。对于卸任原因，公告显示是“工作安排”。

　　另外，该现象也存在于明星基金经理身上。例如广发基金刘格崧，他管理的广发科技先锋在二季度对亿纬锂能(300014)增持10.62%，而同样是他管的广发双擎升级则减持9.41%。富国基金毕天宇所管的富国均衡成长三年持有对隆盛科技(300680)加仓8.25%，富国高端制造持股数量则减少了19.51%。

　　为何同一基金经理还会对同一个股有操作差异？

　　晨星中国研究中心总监王蕊对和讯财经表示，一般来说，基金公司内部投研团队的投资方向应该较为接近，基金经理对同一个股的投资逻辑也该类似，同买同卖的现象更为常见。但出现“交易分歧”也时有发生。

　　对于这种现象，她分析原因有以下几个方面。

　　一是基金成立的年限不同。“有些基金在过程中会经历基金经理的更换，或增聘不同的基金经理，进而所作出的决策也有差异；亦或者是对刚成立的基金，在新基金建仓时会买入某个股，但对在成立年限较长的基金，在合适机会也会选择减少对该股持仓，这是正常现象。”二是基金仓位的因素。基金类型包括灵活配置、偏股混合、普通股票三种类型。而这三种类型所对应合同约定股票仓位分别为“0-95%”、“60%-95%”、“80%-95%”。“若该基金经理触及约定股票仓位上限时，也会对个股进行一定程度的减持，并不代表其不看好该股。”

　　“另外，在资金流动性较好的情况下，基金经理也会对一些个股的持仓进行调整，并不能以此判断基金经理知行不一、投资观念出现偏差。”王蕊表示。

　　沪上一位基金市场人士认为，一部分基金公司的投研部门会有不同的组，如价值组、成长组、固定收益组，在这种情况下，同一家公司不同基金在个股买卖上自然会出现背离。此外，产品的定位不同，如固收、主动权益类基金在投资逻辑上本就存在偏差，同一只股票适应不同的产品时配置也会不尽相同。

　　对于是否会对投资者造成利益损失，王蕊持否定态度。“监管要求基金经理不能在同日对同一只个股既买又卖，但并没有明确禁止在一段时间内去进行这样的操作。在合规层面上，这种行为也属合法合规。”