大摩华鑫基金：五原因致医药板块表现突出，已进入布局中长期价值区间

　　事件：10月14日，医药板块表现突出，中信医药指数全天大涨7.18%，排名各行业第一；具体看，细分板块普涨，其中医疗器械、医疗服务、生物制品等板块涨幅靠前。

　　点评：

　　今天医药板块表现突出，分析主要有五个原因：

　　1、IVD集采政策趋于缓和。9月底脊柱国采落地，近期江西联盟IVD（体外诊断医疗器械）生化集采推进，整体来看，集采中选规则边际缓和，价格降幅预期相对温和，对IVD乃至于整个医药板块的政策悲观预期起到了较好的缓解作用，催化了IVD板块的明显上涨。同时在近期财政贴息设备更换的政策背景下，器械设备类公司也明显上涨。

　　2、创新医疗(002173)器械暂不集采。近期，国家医保局再次回应有关医疗器械创新产品采购问题。其中提出考虑3D打印产品创新型及其特征，但在脊柱类产品耗材集采中并未明确要求3D打印脊柱类产品参加，而是企业自主选择是否参加集采，这是医保局再次明确创新医疗器械暂不纳入集采，催化了骨科相关公司的上涨。

　　3、创新药简易续约谈判。近日，国家医保局提案建议，其中市场重点关注的关于“谈判药品续约”的建议，国家医保局回复并指出已将新增适应症纳入进了简易续约考虑范围，即一些药物新增适应症可能不用重新谈判，而是通过“简易续约”规则直接纳入医保，因此创新药价格续约降幅有望缓和；对创新药整体情绪带来提振，催化了创新药及CXO的明显上涨。

　　4、美股等外围情绪表现良好。近一段在美国通胀持续高企，加息预期攀升的情况下，港股医药等成长板块明显下跌，昨晚美国月度CPI靴子落地，美股强劲反弹，港股短期压制因素缓解，港股医药相应的上涨也对A股起到了助推作用。

　　5、近期医药龙头公司业绩提振板块。部分龙头公司披露了三季度经营情况，整体实现了良好的增长，也为整个医药板块奠定了上涨的良好基本面基础。

　　总体来看，在集采政策、创新药谈判预期缓和，美股外围支持、龙头公司三季度业绩提振的共同催化下，医药今天实现了大涨。年初以来，受到新冠疫情、中美关系、集采政策等多因素的干扰，医药经过长时间的调整，估值及机构持仓均处于历史低位，已充分反映了市场的悲观预期，但医药产业中长期发展趋势依然稳健，展望后市，我们认为医药板块经过去年年中以来的长时间调整，目前已经进入布局中长期价值区间，政策端及产业端均出现积极变化，板块具备估值修复的潜力，后市投资机会向好，建议投资者关注医药中长期的成长机会。