嘉实基金郝淼：医药行业性见底 科研创新是重中之重

　　互联网北京11月16日讯 近期，医药行业内个股走势极为强劲，从行业指数看，医药板块指数(880400)自10月份低点反弹至今，已经上涨超过16%，上证医药卫生行业指数（000037）上涨也达到了17%。然而这样的强劲走势却并非来自于行业普涨，而是存在着明显的分化。对此，嘉实基金旗下基金经理郝淼对互联网记者表示，医药板块是差异化特别明显的板块，细分领域特别多，不同标的差别也非常大，近期这波反弹其实内部结构分化很大。

　　根据郝淼介绍，首先反弹的是一些前期受压制比较多的高值耗材、仿制药等领域。另外一个就是创新药，市场看到整个医药产业政策出现回暖之后，预期创新药环境也会好转，所以创新药在四五月份的时候就已经见底走强。

　　此外，涨幅较多的还有医疗器械领域里偏设备方向的公司，这源于9月份推出的财政贴息贷款，市场预期这将给相关板块带来增量资金，包括医疗设备、科研设备等板块个股近期反弹较多。还有就是与抗疫相关的板块，但这主要是偏主题炒作。CXO是最后启动的细分板块，这一方面是因为整个CXO板块跟政策相关性比较弱，而且还受到一些外部因素的影响。

　　郝淼进一步表示：“我们认为整个板块在9月中下旬已经出现行业性底部，其原因一方面是因为经过长达1年多的下跌，医药板块估值到了历史极低位置，机构持仓、投资者情绪都处在极度水平，而且目前的安全边际足够高，向下空间不大。往后看，不同的医药板块和细分方向总体来说都将见底。从基本面角度来说，排除疫情概念炒作外，不管是CXO、消费医疗、医疗服务、眼科牙科医美等，都大概率将出现回升。”

　　对于在近期行情中，传统龙头股涨势相对较弱的情况，郝淼认为，这主要是因为龙头股的市值比较大，所以弹性没有想象的大，这方面确实不如一些三四线标的的小市值公司。另外，如传统药物龙头公司中还有一部分仿制药业务，在业绩增速上不如全部是创新药的小公司明显，也导致股价反弹较弱。“但从长时间维度看，肯定龙头公司竞争力还是很强的，我觉得这是毫无疑问的事情，我们不能把长期的产业整合或者长期发展的东西和中短期的波动划等号。”

　　处在当下医药板块的巨大投资机遇期，郝淼认为投资者在未来布局上要着重关注科研赛道、消费医疗等领域。

　　其表示，鼓励创新推动创新是国家重要的政策方向，在创新链条上面如科研服务、创新药、创新医疗(002173)器械甚至像CX0，未来还有很大的上升空间，整个科研相关链条都将受到持续推动。“未来在创新的医疗设备、高端的医疗设备，甚至科研设备，我们要有自己的核心竞争力，我们也看到有越来越多代表性国产企业的产品力已经具有跟外资产品同台竞技的实力，我觉得这个方向还是非常值得大家持续关注的。”

　　另一方面就是偏消费的领域，包括消费医疗等。往后看中国还是会有一个消费升级的过程，这并不是大家简单理解的一定要升级为奢侈消费，而是真正贴近普通老百姓(603883)的消费升级方向，这些都是可以持续重点关注的。