杨德龙：消费增长带动经济复苏 资本市场趋势已经反转

　　今年以来，在消费复苏的带动之下，我国经济增速已经有所回暖，特别是消费旅游类的增长是非常明显的。临近春节，三亚等热门旅游景点已经出现人满为患、一票难求的情况，有些酒店甚至炒到十几万元一晚，可以说被压抑三年的消费需求出现了集中释放，充分验证了我之前的判断。消费白马股也出现了比较好的表现，特别像白酒、食品饮料、医药、旅游免税等行业出现了快速反弹，逐步脱离了底部区域。大盘也实现了趋势反转，从2022年连续下跌的趋势变为2023年震荡上行的趋势。投资者的思维方式也发生了很大的转变，2022年主要是熊市思维，也就是当市场出现反弹的时候都是减仓的机会，而2023年趋势已经发生了反转，投资者也要转变成牛市思维，也就是每次市场调整都是布局好股票的时机。

　　从中长期来看，好公司具备长期的投资价值，特别是白马股，具备长期的配置价值。好公司将会以时间换空间，通过业绩提升和估值提升的戴维斯双击来带来比较好的投资回报。在市场低点的时候，信心比黄金更重要，很多投资者通过各个渠道也会看到我的观点，在去年4月份和10月份两个市场最低迷的时候，我都给大家讲逆向投资。着名的逆向投资大师邓普顿讲过做逆向投资成功的三个要点：第一是在市场极度悲观的时候布局，第二是配置好公司、好基金，第三是要持有相当长的时间，不要做短期投资。事实上，如果在去年4月份和10月份两个市场极度悲观的时候布局，现在已经获得了一定的回报。前海开源基金在去年10月份市场最低迷的时候，以2.9亿元自有资金自购旗下基金，在所有公布自购的基金公司中自购量排名第一位，极大提振了投资者的信心，也体现出我们在投资上知行合一的一贯风格。

　　做逆向投资是价值投资的重要方法，巴菲特也经常做逆向布局，比如他在2008年全球金融危机的时候，大笔配置高盛、通用电气、美国银行等公司，虽然短期内一度出现大幅下跌，最多的时候亏损近半，但是几年之后获得了几倍收益，体现出逆向投资的重要性。巴菲特在接受媒体采访的时候表示，如果你听到知更鸟叫的时候才知道春天来了，那么春天已经过去了。我们需要在市场极度悲观的时候进行播种，在去年10月份我反复给大家讲的一句话就是春种秋收，大家在投资的时候要记住播种和收获不在一个季节，要敢于在市场低迷的时候进行布局才会有好的收获。现在寒冬已经越渐行渐远，春天的脚步越来越近了，资本市场的春天也随着经济的复苏逐步到来，2023年预计将会迎来结构性牛市的行情。我在去年12月20日重磅首发2023年十大预言，明确讲到在经济面逐步复苏，居民储蓄大转移的方向不变而外资流入的多重利好之下，A股和港股将会走出结构性牛市的行情，建议大家一定要坚持价值投资理念，抓住市场的机会，现在来看已经取得了一定的成效。做投资要着眼于中长期，不要被短期的市场波动影响，短期市场的波动实际上是给长期价值投资者带来了一个低价入股的机会。

　　国家统计局公布了去年12月份的CPI和PPI数据，整体来看，去年12月份CPI同比涨幅有所扩大，PPI同比降幅有所收窄，12月份物价整体保持稳定。环比来看CPI由上月的下降0.2%转为持平，同比来看CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2%，主要是食品价格上涨4.8%，涨幅比上月扩大1.1%，食品中猪肉价格上涨22.2%，涨幅比上个月回落12.2%。PPI方面，12月份受到石油及相关行业价格下降的影响，PPI环比由涨转降，受上年同期对比基数走低影响，同比降幅收窄，环比来看12月份PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%，同比来看PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6%。物价整体上保持了稳定，也有利于央行在货币政策方面更加稳健有力，从而有利于支持经济复苏。

　　从经济转型的角度来看，预计消费、新能源和科技互联网是经济转型受益的三大方向，也是我在2023年10大预言中重点给大家讲的三大方向。A股方面，消费板块的投资机会有可能贯穿全年，我在前海开源优质龙头基金前十大重仓股中重点布局消费白马股，意在抓住消费复苏的机会，这一点从三季报就可以看出。前海开源清洁能源基金则重点布局新能源龙头股，涵盖新能源汽车、光伏、风电、储能等赛道龙头股，四季报即将公布，敬请关注。三季报显示，前十大重仓股基本都是新能源行业的龙头企业，经过了近半年的调整，很多新能源龙头股估值已经跌到了两年前，但行业景气度依然较高，2023年继续保持高景气度，有利于提振投资者对于新能源概念的投资信心。消费和新能源已然是A股市场重点关注的方向，港股方面重点关注科技互联网巨头，从去年11月份以来已经出现了大幅反弹。根据前海开源沪港深聚瑞基金三季报显示，前十大重仓股重点布局科技互联网巨头，意在抓住一些优质互联网巨头被错杀的机会，这些互联网公司的流量优势依然非常明显，国家对于平台经济的支持力度越来越大，这将会提振投资者对于这些互联网巨头的投资信心。

　　整体来看，春节前还剩最后不到十个交易日，投资者对于市场的信心也在逐步提升。春季攻势的态势已经形成，建议大家坚定价值投资理念，做好公司的股东或者配置优质基金来抓住市场的机会，也祝愿大家在2023年获得好的投资回报。