杨德龙:投机者关注股价波动 而投资者更关注企业本身

    来源: 互联网 作者:佚名

    摘要: 2月6日,沪深两市出现调整的走势,特别是前期出现较大幅度上涨的消费股出现了获利回吐,港股也出现了一定的回调。春节前A股和港股都走出了一波比较大的反弹,1月份A股市场开年的上涨幅度是近十年来最好的年份之

      2月6日,沪深两市出现调整的走势,特别是前期出现较大幅度上涨的消费股出现了获利回吐,港股也出现了一定的回调。春节前A股和港股都走出了一波比较大的反弹,1月份A股市场开年的上涨幅度是近十年来最好的年份之一,而且外资流向A股的单月流入量也创出历史新高,达到1412亿。上一次外资流入的高峰还是在2021年底,当时流入的单月资金量不到900亿,也就是说1月份外资流入A股抢筹的资金量出现了明显的放大。外资流入对于提振A股投资者的信心是非常有利的,很多投资者是看着外资流向来做投资参考的,外资的流入有利于稳定市场的信心。春节之后兔年行情开启,市场出现了反复震荡的走势,投资者对于后市依然比较犹豫,特别是经过1月份的大幅反弹之后,一些股票出现了比较大的浮盈,获利回吐的压力比较大。

      做投资我们要关注中长期的表现,而不要过于关注短期。巴菲特的老师,格雷厄姆,堪称华尔街的一代传奇人物,被誉为现代证券分析之父,华尔街教父,价值投资理论奠基人。他讲到股市从短期来看是投票机,从长期来看是称重机,市场短期爱选美,长期爱测体重。这也就是说在短期,市场股价出现波动都是正常的,没有人能预测短期,但是好公司通过长期的业绩增长会获得长期的表现,长期来说是称重机,大家要更看重上市公司的基本面和业绩。从市场的安全边际来看,当前很多优质的股票经过了一年多的调整之后,其实已经逐步具备了配置的价值,投资的风险收益比相对还是比较好的。今年经济复苏是确定的,在“新十条”之后,疫情对于消费的影响已经逐步消除,被压抑的一些消费需求也在逐步释放。一季度经济面就开始出现轻微回升,1月份制造业PMI重回50%以上的扩张区间达到了50.1%,生产指数更是大幅回升8%,可以说1月份经济复苏的力度是明显提升的,预计后面几个月制造业PMI有望维持在50%以上的区间。

      制造业复苏,消费回暖,这些都有利于推动经济增速的回升。我在2023年十大预言中讲到,我国经济在2023年将会呈现出逐季抬升的走势,GDP重回5%以上。经济复苏是股市走出结构性牛市的基础,因为只有大家对于经济增长的前景有信心了,对股市才会更有信心。作为经济的晴雨表,股市最终是要反映经济结构的变化,反映经济增速的变化的,这是在大方向上给大家树立信心。2023年,优质公司将会出现戴维斯双击,一方面随着市场回暖,投资者信心提升,好公司的估值将会出现提升;另一方面就是上市公司的业绩将会出现复苏。业绩复苏,估值回升形成戴维斯双击,所以在今年优质龙头股将会有比较好的表现。从经济转型的角度来看,消费、新能源和科技互联网仍然是经济转型最受益的三大方向,大家可以重点关注。格雷厄姆建议大家在投资组合中最好不要有中小盘股,因为他们在牛市中总是被高估,进取型投资者只有在确信买的便宜时才能介入,这也是为什么要建议大家还是多关注业绩优良的白龙马股。一方面是经济已经过了快速增长期,现在很多行业面临产能过剩,行业增速放缓,这时候会出现市场占有率向行业龙头企业集中,行业龙头股更具有竞争力,更具有价值,投资风险也相对较低;另一方面从长期来看,好公司生存下来的概率远远大于中小公司,投资风险也是相对较低的,所以格雷厄姆的忠告也具有一定的道理。

      买股票是买企业的一部分,格雷厄姆说买股票是买一宗生意的一部分。市场总是在过度兴奋和过度悲观间摇摆,智慧的投资者从过度悲观的人那里买来,卖给过度兴奋的人,你自己的表现远比证券的表现本身更能影响投资收益。这些都是比较重要的忠告,就是说在市场上做投资,克服贪婪与恐惧的心理非常重要,既要战胜贪婪又要战胜恐惧。市场的这种大幅波动,也为价值投资提供了做大的波段的机会,比如说当市场出现情绪过于亢奋的时候,一个重要的体现就是新基金发行异常火爆,一天卖上百亿甚至千亿,这时候就是一个减仓的时机;反过来当市场出现比较大的下跌,投资者非常绝望的时候,就像去年的10月份,就是一个入场的时机。股价下跌本身不是风险,而是你不得不在股价下跌的时候卖出,可以是你投资的公司本身发生重大负面变化,又或者是你买价太高,这些才是真正的风险。好公司股价短期的下跌并不是真正的风险,因为最终这些好公司的股价会涨上去,甚至创新高,但是一旦你买入的公司是一个垃圾股或者是基本面恶化的股票,这样的股票股价跌下去是没有机会的。

      我们做投资更多要关注公司的内在价值的变化,而不要过度关注短期股价的波动。由市场造成的错误迟早都会由市场自身来纠正,市场不可能对明显的错误长久视而不见,即便是聪明的投资者也可能需要坚强的意志才能置身于羊群之外。关于投资者和投机者的区别,格勒姆也有非常精彩的描述,投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运行的态度上,投机者的兴趣主要在于参与市场波动并从中谋取利润,投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。正是投资者和投机者两者对待股市的态度不同,造成了投资行为的不同。投机者是活跃市场的一部分,也是市场不可缺少的一部分,但是投机者多数是容易亏钱的,而投资者以时间换空间,通过长期做好公司的股东,最终将取得投资的成功。建议大家要积极的做一名价值投资者,而不是投机者。

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