连续九周持续加仓 “固收+”基金向谁要收益？

　　随着债券市场趋稳，权益市场回暖，贝莱德、嘉实基金等多家基金公司近日推出“固收+”新作，同时，“固收+”基金也加入降费大潮，以广发聚泰混合为例，该基金管理费年费率由0.60%降低为0.55%。“固收+”基金再次回归大众视线。

　　持续加仓

　　信达证券最新数据显示，固收加基金权益仓位持续上升。截至2023年2月10日，“固收+”基金测算仓位23.64%，已超过2021年以来90%分位(23.34%)。该指标自2022年12月2日起已持续提升9个交易周。

　　债券方面，从二级现券行为来看，海通证券数据显示，基金公司自1月中下旬以来对现券持续净买入，净买入品种主要为政金债、超短融以及同业存单。

　　事实上，受去年年末债券市场波动及理财赎回潮影响，“固收+”基金四季度规模大幅下降，其中债券类资产持有比例相对更高的一级债基受到的影响相对更大。国海证券数据显示，截至2022年12月31日，“固收+”基金共有1,951只，合计规模2.35万亿元，较2022年9月30日减少14.29%。存量产品方面，四季度存量的“固收+”基金净赎回规模超过2000亿元，延续了今年净赎回的趋势，创2019年以来的新高。

　　从全年业绩表现来看，2022年四季度，各类“固收+”基金的区间回报中位数均为负值，其中，由于一级债基季度回报的中位数在近一年中首次出现负值，最大回撤的中位数超过1.5%。 而今年以来，“固收+”基金在权益部分的连续加仓，以及基金公司对现券的持续买入，似乎表明“固收+”基金的投资机会已经来到。

　　贝莱德相关投资人士在日前的公开采访中表示，较去年三季度末，久期较短的债券现在票息收益明显提高。该人士称，目前投资者对权益市场的热情明显升温。从宏观基本面来看，春节期间到现在，消费、交通运输等高频数据，以及1月份二手房销售数据均明显回升，这有利于权益资产投资。总体而言，今年“固收+”产品的投资机会明显优于去年。

　　开年业绩表现优异

　　从结果来看，今年1月，“固收+”基金表现优异，二级债基、偏债混合型基金中，95%以上产品获得正收益。据国海证券统计，固收+基金1月的整体业绩相较12月有明显提升，偏债混合型基金指数、混合债券型一级基金指数、混合债券型二级基金指数涨跌幅分别为1.82%、0.70%和1.85%，相较2022年12月收益提升了2.29%、1.11%和2.67%。

　　2023年1月股票市场快速上涨，主要股票指数均有5%以上涨幅，Wind全A指数涨幅达7.38%，沪深300、中证500指数涨幅分别达7.37%、7.24.大盘、小盘风格均有表现，大盘成长风格领涨。1月利率稍有上行，中债国债总指数微涨0.17%，信用债市场有所修复。中证转债指数快速反弹，全月上涨4.23%。

　　对于今年“固收+”基金的前景，一创投顾团队表示，固收部分要注重稳健和控制风险，对“固收”收益的预期可能要降低。但是，“+”难度降低了，预计今年股市的投资前景相对较好，人民币汇率回升或驱动外资持续流入；总体上应该能给“固收+”策略贡献正向收益。

　　兴业基金投资人士也在近期媒体采访中表示，综观大类资产配置，比较看好的品种依次是股票、可转债、中短端信用债。对于经济复苏节奏，该投资人士认为，上半年应该跟随内部复苏走，下半年有望受益全球需求的稳定和回升。而当前可转债估值单纯考虑转股溢价率，结合绝对价格和股票资产估值，可转债目前性价比是中性偏好。