基金经理小作文来袭！张坤偏爱茅台，一季度以889亿管理规模夺魁， 葛兰居第二

　　至4月24日，公募基金一季度报告已经全部披露，基金经理最新管理规模及调仓路径也浮出水面。

　　从规模来看，易方达基金张坤以889.42亿元管理规模力压中欧基金葛兰重回顶峰，个人管理规模位列主动权益第一，中欧基金葛兰以844.4亿元管理规模列第二，同样“信仰”白酒的景顺长城基金刘彦春以751.62亿元列第三。

　　据中金公司研究部数据，2023年一季度公募股票资产规模略有回升，主动偏股型基金股票仓位升至历史较高水平。公募基金持有A股的市值规模由上季度的5.5万亿元升至5.7万亿元，主动偏股型基金仓位由上季度的87.7%升至88.5%。行业配置方面，科创板和TMT行业获公募基金加仓，而新能源相关产业链仓位下降。

　　市场走出分歧，明星基金经理的调仓操作也各有不同。拔得头筹的张坤一季度调仓并不多，以他管理的产品中规模最大的偏股混合型基金易方达蓝筹精选来看，一季度张坤加仓了贵州茅台(600519)，但小幅减持腾讯控股，与此同时，张坤还减持了五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)等白酒股，看好高端白酒。

　　与张坤不同的是，银华基金李晓星在一季度增持了山西汾酒(600809)、顺鑫农业(000860)和舍得酒业(600702)三只白酒股，其管理的银华盛世精选一季度前十大重仓股中有七只是白酒股，而上季度该产品前十大重仓股中仅有四只白酒股；在白酒股票的配置上，刘彦春也增持了多只白酒股票。

　　张坤加仓高端白酒，刘彦春反向操作

　　张坤维持了一贯价值投资的管理方式，一季度个股大幅换仓并不多，但结构有所调整。

　　以易方达蓝筹精选来看，前十大重仓股中仅新进了中国海洋石油，药明生物退出前十大重仓股，但其余重仓的股票整体配置比例有所调整。一季度，张坤加仓贵州茅台(600519)，小幅减持腾讯控股，另外，对于组合中的其余白酒股均有不同程度地减持；该操作也同样体现在其管理的另一只偏股混合型基金易方达优质企业三年持有期产品中。

　　从持仓的集中度来看，张坤也维持了集中持股的配置思路。易方达蓝筹精选前十持仓的占比高达79.39%；易方达优质企业三年持有期前十持仓的占比也高达78.22%。

　　QDII产品方面，易方达亚洲精选新进了台积电和Grab Holdings Ltd-A，香港交易所和招商银行(600036)退出前十大重仓股行业。同时，小幅减持腾讯控股，加大了阿里巴巴-SW和京东集团-SW的持仓比例。

　　对于调仓的变化，张坤的思路也体现在其管理基金产品季报中，他写道，“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　张坤目前在管四只产品，分别是两只A股基金和两只QDII基金，其中规模最大的是易方达蓝筹精选，截至一季度末，该基金管理规模为562.09亿元。据天天基金数据，截至4月25日基金净值清算后，易方达蓝筹精选近一月下跌5.29%，近三月下跌13.65%，近六月上涨19.67%，近一年上涨1.44%，自2018年9月成立以来，累计回报为104.31%。

　　位列个人管理规模前三甲的另一位明星基金经理景顺长城基金刘彦春则与张坤反向操作。刘彦春管理规模最大的一只权益基金——景顺长城新兴成长(260108)混合A一季度集体减持了三大高端白酒贵州茅台、泸州老窖及五粮液，其前十大重仓股中有5只白酒股，但古井贡酒(000596)和山西汾酒的仓位与上季度一致，并未调仓。

　　从整体持仓上来看，景顺长城新兴成长混合A的持股情况并未发现大幅变化，前十大重仓股中仅有一只变动，美的集团(000333)替换了晨光股份。刘彦春也在其产品季报中表示，“一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定地较高仓位运作。”

　　刘彦春还在季报中表示，对今年股票市场有信心，未来将继续以较高仓位运作，在顺周期行业中寻找投资机会。他认为，全球经济正在重回正轨的路上；在过去几年里，很多公司始终在做正确的事，提升经营效率，在逆境中变得更加优秀、更加强大。

　　但刘彦春近两年业绩表现一般，天天基金数据显示，他管理的8只产品（A、C类份额未合并）成立满两年的六只产品今年来收益及近两年收益均为回正，同类排名也相对靠后。

　　图片来源：天天基金

　　葛兰规模缩水严重

　　一季报公开后，中欧基金明星基金经理葛兰的个人管理规模降低至844.4亿元，相较于2022年末905.53亿元的管理规模，下滑了62.13亿元。尽管单季度缩水超60亿，但葛兰仍旧是主动权益个人管理规模排行榜第二。

　　葛兰最受关注的是其管理的医药基金中欧医疗健康，葛兰在该基金季报中表示，“部分子版块前期涨幅较大，一季度有所盘整，医药行业仍保持较强韧性。基金仍坚持以企业长期投资价值为投资导向，在长期看好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务、消费性医疗等板块进行布局。”

　　从调仓情况来看，葛兰一季度小幅减持了爱尔眼科(300015)，但该股仍旧是中欧医疗健康第一大重仓股；此外，一季报显示，葛兰加仓了恒瑞医药(600276)，前十大重仓股中仅通策医疗(600763)退出，新进前十大持仓的仅华东医药(000963)。

　　由于近两年医药行情低迷，中欧医疗健康的业绩也不太理想。据其基金一季报，该基金过去三个月、过去六个月及过去一年业绩均跑输业绩比较基准，收益分别为：-3.96%、1.95%和-14.41%；同期业绩比较基准收益率为：0.57%、7.08%和-5.09%。但该基金过去三年及过去五年的回报均大幅跑赢基准，分别斩获18.5%与83.01%的回报，长期业绩回报具备竞争力。

　　但除管理医药基金之外，葛兰还管理中欧明睿新起点、中欧研究精选及中欧阿尔法三只基金产品，行业配置均以制造业为主，其中，中欧阿尔法制造业股票的配置比例更是高达64.69%。

　　从持仓方面来看，2022年末，中欧明睿新起点大幅持有新能源股票，宁德时代(300750)、隆基绿能、阳光电源(300274)、亿纬锂能(300014)、比亚迪(002594)、锦浪科技(300763)、禾迈股份、北方华创(002371)等新能源股票均在该基金的前十大重仓股之列，但今年一季报显示，该基金前十大重仓新进金山办公、同花顺(300033)、中芯国际、寒武纪等互联网、信创及半导体股票，调仓换股的数量较多，行业覆盖面广。

　　Wind数据显示，截至4月25日收盘，同花顺自年初涨幅已超过100%，寒武纪自年初涨幅已超过350%，中芯国际自年初涨幅也已接近50%，但中欧明睿新起点今年来的业绩表现仍未回正，下跌0.74%；由一季报显示的重仓持股推算，如基金配置无重大风格漂移，该基金或高位持有以上热门股票。

　　新能源减持明显，机构增配TMT

　　2023年一季度，主动权益基金股票仓位继续提升。行业配置呈现出增配TMT，主要涵盖计算机、通信、半导体设备等行业，减仓新能源产业链的现象。

　　天相投顾数据显示，天相一级分类中股票基金（不含指数型基金）和混合基金的前三位重仓股是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖；其中，贵州茅台上季度末也是公募基金重仓配置第一位，一季度有高达1333只基金持有贵州茅台。

　　持仓前十的个股还有五粮液、药明康德(603259)、山西汾酒、迈瑞医疗(300760)、爱尔眼科、阳光电源以及金山办公。爱尔眼科和金山办公是一季度新进入榜单前十的股票，值得注意的是，金山办公一季度上涨了78.83%，成为前十榜单中上涨最多的个股一季度，而阳光电源是一季度其中下跌最多的个股，下跌6.21%。

　　天相投顾还统计了一季度积极投资偏股型基金增持及减持最多的个股。增持前三位分别是：金山办公、海康威视(002415)和泸州老窖；减持前三位分别是：亿纬锂能、紫光国微(002049)和中国中免。从一季度涨跌幅来看，基金增持前十位的个股均有明显上涨，金山办公、科大讯飞(002230)、中微公司(688012)、中际旭创(300308)和同花顺等股票涨幅超过50%；减持前十位的股票则呈现不同程度下跌，其中，康龙化成(300759)下跌最多，跌幅达27.99%。

　　中信建投首席策略陈果表示，今年一季度，计算机行业配置比例提升，绝对配置比例达8.2%，相较于去年四季度几乎翻倍，单季度配置比例提升较快，需要关注后续行业基本面及其他催化的跟进速度。TMT板块整体配置比例提升，达到20.2%；此外，医药和家电行业增配较多，军工、银行、房地产、商贸零售行业减配较多。

　　从公募资金流向来看，2023年一季度有超400亿资金流向计算机行业，通信行业流入也超过100亿，电力设备行业净流出居首，为460亿，银行、国防军工、房地产、非银金融行业的资金净流出也居前。