私募论市：科技股行情仍有望 看谁来当领头羊

　　本周部分前期热门赛道出现了局部反弹行情，但都是各领风骚三五天，缺乏持续性，比如人工智能算力、半导体芯片、军工等，都是涨一天跌三天。部分私募人士认为，目前A股缺乏持续性热点，日均交易量也在下滑，市场都在对下一个领涨热点翘首以盼。毕竟 5 月还是让人充满了期待，即便没有“中特估”，还有泛科技股可以选择，只是需要一个领头羊。

　　陈远壁(知名私募人士)：

　　震荡和轮动是主基调

　　经过上周大跌后市场进入了震荡盘整走势，周一的大涨只是昙花一现，说明市场需要时间来恢复元气。其实，个股活跃度有好转，但总体仍偏弱，症结在于持续性太差，像是电风扇式快速轮转的行情。下周主基调仍是震荡，估计没什么看大势炒股的机会，有的只是分化割裂的结构性行情。操作上总体宜求稳，而勿盲目出击，偶尔跟随热点快进快出。

　　市场已经步入混沌期，主线表现有三个。一是无量，这一周两市总成交量较上周萎缩16%，日成交量则是连续跌破9000亿；二是无持续的领涨主线，每天领涨热点都不一样，轮涨轮跌的节奏很快；三是无明显主升的机会，盘面机会看似有，实则是涨一下就抢跑的居多。如此三无行情让短线很难做，无量就注定是内卷严重的分化割裂行情，热点不持续涨起来就像是虚假繁荣，而跌起来则是来真的，也就决定了主升机会少。

　　混沌期要破局，先看热点及其情绪。这一周热点板块主要是基于消息面驱动基础上的轮动，譬如新能源、充电桩、机器人、光模块、半导体等都是消息驱动下当天大涨，而后一两天就出现大分化或调整了。这是典型的各路资金都想找突破口，却形成不了合力，只想拉一把就跑却没人愿意接力的表现，是太短视的行情。其实如今是信息时代，看消息面炒股本就不靠谱，难免落入先手坑后手的圈套。市场能否走好关键取决于有无阶段性反复的主线，前期AI概念持续引领市场，哪怕是指数没涨时也不缺乏机会，自从AI概念步入震荡歇整阶段后就没有主线来领涨市场了。

　　情绪扭转的前提则是要告别内卷，找到资金合力出击的方向。如今是量化资金左右市场的生态，预计近期缩量的阶段每天大约有五成的活跃资金来源于量化，尤其是那些短线活跃票大部分是量化资金主导。因为量化资金带来大规模的追涨杀跌的趋同操作，从而个股暴涨暴跌的氛围前所未有。情绪差时量化资金在加倍地伤害市场，量化赚的是波动的钱，若没什么拉升动作了光跌的话他们也是赚不了钱的，那样过后他们的杀跌功能就会减弱，一旦出现抄底盘V起来也快。如今流行某个板块涨起来一窝蜂，砸起来泥沙俱下，那基本上就是量化的杰作，是人为事先很难透析到的。我们能做的就是尽量避免被他们带入追涨杀跌的圈套，多一点逆向思维。这几天一些低位票轮动下就歇，那基本上是快节奏套利的模式，没什么主升的行情，等你以为涨出了姿势来才去就是坑了。因为被量化资金盯上后剧烈波动就来了，而且没有主升趋势的票量化资金一旦砸下去他们也不会去救了，基本上只有大趋势在反复的票他们才会追跌杀涨地反复搞。当前量化资金和其他各路资金正处于混战的恶性循环，关键点在于缺乏能形成合力的主线。

　　下周仍会是热点快速轮动的氛围，离破局还需要时间。机会主要看光模块等AI、半导体芯片、机器人等方向。AI是趋势性大行情无疑，只是炒久了后范围已经太广，当前的存量资金已经支撑不起全面性的行情，且本就已经步入优胜劣汰的阶段。选股要重质重逻辑，像光模块这种能够兑现业绩的逻辑硬的方向就不怕短期的调整，机会反而多是调整出来的。半导体芯片和机器人则属于低位硬件方向的轮动，趋势尚未形成，暂且当局部反复的短线行情看待。其他一些超跌方向不时也会有些动静，只是没有建立在行业成长性预期基础上的超跌反弹比较随机。总体而言，轮动性行情短线把握难度比较大，节奏应对至关重要，机会多是低吸潜伏得来的，涨起来才去追尤其是板块情绪大热后反而是风险即将来临了。

　　祝祥学(资深投资人)：

　　智能行情能否再造当年“519”？

　　近月来，行情反反复复，上演板块杀、情绪杀、全局杀，盘面个股几乎都出现过一次急速杀跌，绝多数的跌幅在20-30%，这让投资者很崩溃。本周四，一波算力股反弹行情上演，证明市场说它不行它还有点行，但周五指望它行时，发现它仍不是很行。这样，在520来临之际，恐怕“我爱你”的这个节日，多数投资者发的红包要降级。

　　本周最终大小指数都收了阳线，尤其是创业板指数也终于摆脱了5连周阴的尴尬场面。而大盘在周五极其不利的局面下，依然能再次深V 一度拉红，得益于本周一的长针探底大逆转，这意味着，行情并不是没有希望，只是不要太过寄予希望而已。这表明，我们应该在这种希望与失望间，找到某种平衡。

　　有人会说，明明行情有好转的迹象为何稍一上涨就疲弱了呢？其实本质上并不在于如量化盘之类的资金频繁收割等，那只是微观上的原因，且这种微观也只是见风使舵所形成的一种交易方式而已。真正的原因在于宏观，即近期美元指数上行，人民币再次出现持续的贬值所致。随着近期美联储关于6月加息与否、债务上限协议达成与否等事件，相继在本月内会水落石出，那么人民币汇率将在此极可能会出现一个波段上的转折点。

　　本周五是5月19日，历史上中国股市曾经在1999年5月19日开始掀起了一大波网络科技行情，开启了一轮长达2年的大牛市，史称“519行情”。这是有历史记忆的。正好今年在智能科技的引领下，前两个月小试牛刀，经过4-5月的小退潮后，本周后段又有卷土重来的架势，个别的智能科技公司，比如光模块龙头之一的中际旭创等，出现了新高。这也预示着，会相继有前期活跃的智能个股，跟随着跳出调整而再创新高。

　　其实，对于美股来说，尽管近期纳斯达克指数出现了一波主升浪，但对全局而言，真正称得上上涨的也只有以AI为首的科技股。标准普尔 500 指数今年迄今上涨了8%，只是因为一些与AI相关的公司上涨了20%以上。该指数中最大的五只股票占其表现的75%，并且已增长到其权重的近20%。将它们排除在外，标准普尔指数将在2023年下跌2%。

　　今年以来，受益于生成式人工智能AI的火爆出圈，美股AI龙头的股价一路飙升。英伟达的股价已经翻了一番，涨幅超过了120%。该公司未来12个月的市盈率接近60倍，超过了所在纳斯达克指数48.1倍的平均市盈率。ARK投资管理公司预计，到2030年，全球AI市场可能会带来 14 万亿美元的机会。其他华尔街人士也表达了对AI的热情。有此作为对标的情况下，我们并不否认2023年智能科技引领一轮牛市的极大可能性。本周以光模块、存储芯片为首，一轮科技行情呼之欲出。当然，当前主要集中在人工智能应用中的硬核稀缺层面，在刚刚历经一轮快速的下跌后，吹尽黄沙始到金。笔者认为，对于新一轮的行情，应该立足于国家核心竞争力建设与发展，立足于未来。为此，智能科技应该成为 “ 智特估”，所以，行情小荷才露尖尖角。

　　张春林(知名证券投资顾问)：

　　这个板块面临战略机会

　　周五是历史上“519”行情爆发的日子，24年前的5月19日A股开启了一波波澜壮阔的大牛市，让很多人有了“519”情节。但周五指数整体盘整，波幅不大。

　　周五传来大消息，基金一姐葛兰加仓310万股恒瑞医药，一姐大幅加仓医药一哥恒瑞医药，同时公司还拟以6-12亿元回购公司股份，用于员工持股计划，意义非同凡响。我整体上非常看好医药医疗板块后市的机会，主要原因如下：

　　一、从需求面来看，医疗终端需求持续修复。2023 年 2月以来，我国医院诊疗量逐步恢复，上市公司一季报也反映出终端恢复态势良好。预计在低基数效应下，23Q2-Q4 我国医院诊疗量同比增速或将有较好恢复；二、从政策面来看，虽然集采力度不减，但集采已进行七轮八批，频率逐渐稳定在一年两轮，集采规则不断优化，负向预期基本到底；另一方面，产业创新慢慢进入到良性有序竞争的新阶段；三、中证医药50指数的动态估值当前值是 28.37， 机会值是 28.59，历史分位是 16.7%，比历史上83%的时间都便宜，中线来看已经出现机会；四、从外部环境来看，纳斯达克生物科技估值水平已击穿历史最低溢价水平，美股生物科技估值水平处于历史低位。此外，ASCO(美国临床肿瘤学会)大会即将在6月份召开 ,这对创新药会是一剂催化剂。

　　在如今复杂的国际环境下，出于安全自主可控的需求，国家对于医疗科研仪器和高端零部件的相应需求提升，医疗设备公司有望持续受益于国产替代加速。买在无人问津处，卖在人声鼎沸时，我愿意和大家一起耐心等待医药行情的回归。

　　左侧交易最大的难点，是要忍常人之不能忍，忍受中间的震荡洗礼，忍受其它板块大涨的诱惑，忍受自我怀疑的煎熬，但能忍常人之不能忍者，往往具备独立思维，不会从众，也不会追热点，往往最终容易赚钱。各位你们仔细看看，你们现在手上亏钱的股票，是不是基本都是头脑发热时往里冲的？现在回头来看，买的时候以为是底，最后一看不是顶就是半山腰？最近我在回答圈友的提问时，就发现多数人股票被套，选股和买点不对，竟然还有个股友，买一只刚创新低的股票，至少我是没整明白，为啥要买这种股票？

　　由此可见，我们不能高估自己的投资能力和看盘水平。我发现现实社会当中，人们最容易出现的错误是：高估自己，低估别人，以的标准来要求自己，以圣人的标准来要求别人。正是因为大家普遍高估自己，所以我萌生了特训营的想法，把我在股票市场23年来踩过的坑，积累的有效经验，和大家分享。这些年来，投资市场出现无数坑，从炒白银到P2P，从炒原油到炒现货，从炒币到炒鞋，踩到一个都是要命的，就算全躲过了，可能还有个黑天鹅在等你……

　　趋势巡航(知名私募人士)：

　　大盘探底回升下周能收阳吗？

　　周五大盘在周四晚间消息面利空的影响下，两市大盘探底回升，盘中最低回踩3268点附近，也就是在这附近，我们提示当天的低点基本出现，建议大家等反弹，如下：10:12 大盘最低回踩3268点，目前开始逐步回升，我们早盘提示的低点是3260点附近，回调基本差不多了，短期不建议割肉，先持股等反弹。

　　随后两市大盘在中字头等蓝筹股拉升下出现直线回升，三大股指全线翻红，但因为大盘回升没有量能，再加上期指交割做空，沪市最终以下跌报收。盘面上，两市个股涨跌各半，知识付费、知识产权、AIGC概念、租赁同权、一带一路、中特估、网红经济、职业教育等板块跌幅靠前；芯片、光刻机、机器视觉、电子纸、苹果概念、消费电子、血氧仪、猴痘概念、智能穿戴等板块涨幅靠前，两市近50只个股涨停，6只个股跌停；创业板以微涨报收，走势与主板基本同步。

　　周五走势最强的板块就是芯片概念，其中存储芯片领涨，消息面上，长江存储原厂闪存正式开始涨价，幅度大约3-5％，比如256G已经涨价4-5美元。另外，存储芯片大厂海力士已启动筹资计划，预估最快第三季度就能迎来行业反弹。周五引爆了这个板块，长光华芯、德明利、中科蓝讯、晶合集成、北京君正等个股全线大涨，芯片上次炒作了一波，现在基本回到了起点附近，短期应该还有机会。

　　消费电子周四走强以后，周五继续大涨，智动力出现20CM涨停，锦富技术、惠威科技、科瑞技术、合力泰等个股全线大涨。从行业周期来看，每轮消费电子的景气周期主要是由技术进步所引发的新需求所驱动的。今年二、三季度大概率就是半导体芯片概念这轮景气周期基本面底部位置，后期有望迎来拐点。另外苹果新产品AR/VR头戴设备也将在下月发布，所以消费电子近期还有机会。

　　周五走势最弱的还是文化传媒概念，文化传媒经过两天大跌以后，周五再次大跌，这个板块前期涨幅很大，但近期无脑杀跌也是有些莫名其妙。所谓尘归尘，土归土，繁华落尽一场空，也不过如此吧！荣信文化、新华传媒、中视传媒、南方传媒、读客文化等个股全线大跌，目前基本回到了起点附近，后期会有反弹吗？

　　没有对比就没有伤害，不比不知道，一比吓一跳！日经225指数收涨0.77%，报30808.35点，创近33年来高位，周涨4.83%。

　　技术上，周五大盘最低回踩3268点附近就开始反弹，说明大盘在3250点附近支撑很强。本周周线也是探底回升的，重要的是每次周线探底回升以后，下周都是收阳线。所以，如果不出意外的话，下周大盘有望展开反弹，周线收阳线。

　　黄智华(资深投资人)：

　　沪指喇叭形下边获撑资金观望等待

　　本周大盘震荡整理。周五，电子、半导体相关板块掀涨停潮，存储器指数、光刻胶指数、MCU芯片指数、半导体精选指数等领涨。

　　AI概念股尽管起伏大，但仍是资金反复参与的重要题材，毕竟行业想象空间大。专家认为，人工智能已成为新一轮产业和技术革命重要驱动力量，以人工智能通用大模型为代表的技术加速更迭有望推动重大技术变革实现。近年来，我国人工智能快速发展，赋能经济社会成效显着，人工智能核心产业规模超过5000亿元人民币，代表性企业超过4200家。人工智能概念的另一大看点来自机器人概念。据报道：人工智能研究公司OpenAI在官网宣布，推出了聊天机器人ChatGPT的iPhone应用。

　　大盘近两周整理，除了沪指一度涨回2022年7月初高位，接近压力带，以及部分央国企股包括大银行股也上涨至历史高位甚至创历史新高，引发历史高位解套盘和获利盘抛压外，还与近期人民币对美元汇率跌破“7”关口、美国债务会否违约等因素有关，导致部分资金暂时退出或观望等待。5月17日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双跌破“7”关口，为今年年内首次。分析人士认为，本轮人民币对美元汇率跌破“7”，是多方因素共振的结果。向外看，美国5月议息会议“粉碎”了美联储“年内降息”的预期，带动近期美元指数震荡上行。与此同时，在美国银行业危机和迫在眉睫的债务上限危机持续演绎的背景下，市场避险情绪升温，美元指数也受到提振。着眼长期来看，随着美联储即将进入加息暂停期，美元指数趋势性反弹动能不足；中国经济持续复苏的趋势未发生变化，未来我国外汇市场平稳运行的基础依然牢固。

　　当地时间5月17日，美国总统拜登发布讲话称，美国政府明白，美国债务违约将对美国经济和美国人民产生灾难性的后果。拜登重申，美国不会出现债务违约。

　　近期“中特估”概念有所分化和整理，在业内人士看来，低估值央企国企的估值修复，叠加国企改革背景下央企国企整体业绩提升带来的盈利预期改善机会，是长期投资的基本逻辑所在。银行等品种涨幅大后蓄势为正常，而中长期均线呈多头排列，目前有所偏离，或等待均线系统的上移。有机构认为，央国企公司估值体系的重塑或会经历较漫长的过程，部分央国企的价值重估才刚刚开始，中特估投资建议放在一个更中长期的视角来看待。

　　对于市场走势，上周分析，今年1月中旬以来沪指形成喇叭形走势，形态下边为2月17日3223点、3月14日3216点、3月30日3220点、4月25日3229点等低点连线。目前与半年线交汇，构成阶段支撑带，上边为1月30日3310点、3月7日3342点、4月18日3396点、5月9日3418点等高点连线。沪指5月9日上碰喇叭形上边而受压后，结果，5月15日本周一刚好跌至上述喇叭形下边形成支撑后反弹，目前半年线、喇叭形下边、年线交汇于3200-3240点构成支撑带。而今年5月8日、9日放大量后，近周缩量，估计阶段持续上攻动量不足，或在喇叭形区域内蓄势一段时间，等待机会。