利好四箭齐发 权益类ETF明显放量 基金：中期底部渐行渐近

　　华夏房地产ETF上涨5.39%

　　随着印花税减半征收、IPO节奏收紧、规范大股东与实控人减持、降低两融融资保证金利好四箭齐发，为A股市场带来积极预期。8月28日，A股市场受提振上涨，权益类ETF场内成交额明显放大。

　　展望后市，基金公司认为，市场中期底部或渐行渐近，看好下阶段市场表现，但政策传导仍需要一定时间。

　　权益类ETF成交近千亿

　　受政策提振，8月28日A股市场高开后震荡走低，成交额突破一万亿元大关。地产、煤炭、非银金融、建材等板块涨幅居前。相关场内基金如华夏房地产ETF基金、南方房地产ETF涨幅分别达到5.39%和4.67%，领涨场内ETF，其中南方房地产ETF成交额近7.8亿元。华宝地产ETF、华富证券ETF先锋等涨幅也达到4%以上。国泰煤炭ETF、国联安证券ETF基金、易方达证券ETF等涨幅超3%。

　　整体来看，权益类ETF的成交额明显放大，据Wind统计，权益类ETF在8月28日合计成交额约939亿元，而在此前的最近一个月，权益类ETF的日均成交额为564亿元。多只宽基指数ETF的成交额活跃，华泰柏瑞沪深300ETF上涨1.4%，全天成交额近110亿元，华夏科创50ETF上涨1.1%，全天成交约68亿元。

　　对于政策组合拳的推出，基金公司多认为“超预期”。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，除了此前市场已有预期的印花税调降外，本次组合拳中关于减持以及两融的政策非常超市场预期。

　　华夏基金表示，本次政策组合明显超出市场预期：减半征收证券交易印花税，由单边千一降低为单边万五。本次印花税调降旨在降低股市交易成本，提振市场信心。规范股份减持行为，实质上对过度减持行为进行了严格约束，力度大超预期，利好小盘科创企业。阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡，及金融业及大市值公司再融资实施预沟通机制等。融资保证金最低比例由100%降低至80%，鼓励场内加杠杆的信号意义强，当前市场融资余额1.48万亿，静态有望提升3700亿的增量余额上限。

　　基金看好中期底部渐近

　　展望后市，基金公司认为，市场中期底部或渐行渐近，看好下阶段市场表现。同时基金公司也强调，政策传导仍然需要一定的时间。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺指出，此次政策变化积极响应了市场呼吁，直指当前市场存在的客观问题，对市场投资环境改善、投资者风险偏好提振均有明显作用。从历史经验来看，2000年以来四次印花税调降后，市场情绪均有明显提振，A股市场短期均录得上涨。另一方面，A股市场在经历持续调整后，市场估值已经处于历史性低位，悲观预期消化较为充分。综合来看，对后市保持积极乐观，看好下阶段A股投资机会。

　　华夏基金认为，本次政策组合推出，本质上对政策底进行了有力确认，同时释放出清晰的信号，为在市场底部区域提振市场信心。这体现出高层对于资本市场的高度重视。本次政策组合无论是信号意义还是超预期的力度，都是对权益市场较高性价比的确认，能够在当前底部区域提振市场信心。

　　中欧基金认为，市场中期底部渐行渐近。中欧基金分析指出，周末调减股票交易印花税，体现了相关部门对于资本市场的关注，更是高层会议提出“活跃资本市场”的政策延续。从市场影响看，历次证券交易印花税税率下调均对A股市场形成很好的提振效果。同时，证监会对融资端和投资端均做出的相应政策安排，短期内政策相继高效出台，对市场信心形成有力提振。

　　不过，中欧基金也表示，虽然近期政策持续出台，但政策传导仍需一定时间，当前经济复苏进度仍面临一定挑战和不确定性，政策拉动作用仍需要进一步观察。但从估值角度来看，调整后的沪深300静态估值较当年十年期国债到期收益率的风险溢价已快速增加，已积累较强向均值回归的动能。同时7月PPI的同比降幅已较6月开始出现收窄，资源品去通胀压力对上市公司的净利率影响预计将逐渐减弱。若考虑到市场过去两年以来对于经济下行压力的计价，以及后续潜在经济刺激和对资本市场提振政策出台的影响，市场可能在近期的起落之后逼近中期底部并再度具备配置价值。